Mais la gravité est également devenue une préoccupation pour la flambée des actions américaines, des prix des obligations et d’autres actifs financiers alors que la force d’une relance budgétaire extrême, destinée à faire passer l’économie américaine de l’autre côté de la pandémie, commence à s’atténuer.
Après un premier semestre époustouflant, le reste de 2021 pourrait être propice à un ralentissement de l’expansion économique des États-Unis et à un retour du taux d’inflation sur terre.
Un peu plus d’ancrage ne serait pas non plus une mauvaise chose pour les marchés financiers, selon les investisseurs et les analystes qui ont discuté avec Oxtero de ce à quoi s’attendre au second semestre de l’année, alors que la poussière retombe avec la reprise de l’économie américaine et des milliards de dollars. de la relance budgétaire de Washington passant au second plan.
« Il est très possible que nous ayons tout vu culminer », a déclaré Giorgio Caputo, responsable de l’équipe multi-actifs chez JO Hambro Capital Management. « Mais cela ne veut pas dire que nous ne pouvons pas avoir une croissance continue très solide dans la reprise. »
À l’instar du rythme des « voyages de vengeance », Caputo s’attend à ce que la croissance économique américaine s’accélère à un rythme plus modéré au cours de la deuxième partie de l’année, en particulier compte tenu des prévisions de croissance annualisée de 8,2% du PIB au deuxième trimestre.
« En termes de chiffres GPD, il sera difficile d’avoir des taux de croissance d’une année sur l’autre qui rivalisent avec ce à quoi devrait ressembler le deuxième trimestre de 2021, par rapport au deuxième trimestre de 2020, lorsque le monde entier a été fermé « , a déclaré Caputo.
« Mais vous avez toujours une politique monétaire incroyablement accommodante, et le sera pendant longtemps. »
Un haut perchoir
Les principaux indices boursiers américains ont terminé la première semaine du troisième trimestre à des sommets historiques, après le S&P 500 SPX,
a enregistré les cinq meilleurs trimestres de gains en pourcentage depuis le deuxième trimestre de 1936, selon Dow Jones Market Data.
Fourniture d’obligations d’entreprises américaines LQD,
– et même la demande sur le marché endormi des obligations municipales – a augmenté au cours des 15 derniers mois, alors même que les investisseurs sont aux prises avec certains des rendements les plus faibles de l’ère de la crise financière de l’après-2008.
Selon les analystes de BofA Global, les émissions d’obligations d’entreprises américaines de qualité ont atteint 860 milliards de dollars au premier semestre de l’année, le deuxième plus haut jamais enregistré, après le boom de 1 200 milliards de dollars de l’année dernière.
« Les entreprises ont toujours d’importants coffres de guerre en espèces accumulés l’année dernière », a écrit l’équipe de BofA, dans une note hebdomadaire. « D’un autre côté, la demande crée l’offre, et la combinaison de rendements et de spreads historiquement bas lors des tensions d’après-crise peut attirer des émissions opportunistes. »
Ce ne sont pas seulement les entreprises américaines assises sur des liquidités supplémentaires en cas de pandémie. Le taux d’épargne personnelle aux États-Unis a chuté à 12,4% en mai, toujours élevé, contre son plus haut niveau jamais enregistré à 33,7% en avril 2020, alors que les ménages ont retiré une aide gouvernementale supplémentaire. Libérer cet argent pourrait soutenir la croissance économique cette année.
Néanmoins, le marché obligataire a signalé des problèmes potentiels à venir pour l’économie américaine, la Réserve fédérale atteignant son objectif d’inflation de 2% à plus long terme, avec le rendement du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
à 1,434 % vendredi, son plus bas depuis le 2 mars.
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« Cela stimule un certain désir d’avoir des actions de croissance », a déclaré Robert Pavlik, gestionnaire de portefeuille principal, Dakota Wealth Management, pensant que le soutien de la Fed pourrait être plus difficile à réduire si l’économie a du mal à croître.
Le S&P 500 a terminé la semaine en hausse de 1,7% et de 15,9% en hausse sur l’année jusqu’à présent, tandis que son segment de croissance a augmenté 1,6 % et 14,3 %, respectivement. Le Dow a balayé à 1% gain hebdomadaire, progressant de 13,7% depuis le 1er janvier et le Nasdaq Composite a propulsé 1,9% supérieur pour la semaine et 13,6% sur l’année.
De retour sur Terre
La vie quotidienne aux États-Unis est déjà revenue à 80% « à la normale » selon ce graphique de Columbia Threadneedle, qui mesure des choses qui incluent les voyages intérieurs, le retour aux bureaux et aux écoles, ainsi que les achats et les restaurants de briques et de mortier. .
Comment se passe le retour à la « normale »
Aiguille à fileter Columbia
Le rapport solide sur l’emploi de vendredi a également souligné la poursuite de la guérison du marché du travail américain en juin, mais à un rythme qui pourrait nécessiter plus d’un an pour que l’emploi revienne aux niveaux d’avant COVID.
« Ce que la Fed a intelligemment fait, c’est déplacer la responsabilité vers le marché de l’emploi plutôt que l’inflation », a déclaré George Goncalves, responsable de la stratégie macro américaine chez MUFG Securities Americas, faisant référence au moment où la banque centrale pourrait modifier ses politiques d’argent facile.
« Si nous faisons un pas en avant, revenons à une activité commerciale normale, pas seulement en fonction des mesures de relance, alors les entreprises doivent embaucher et remettre plus de personnes au travail », a-t-il déclaré à Oxtero. « C’est super critique. »
La semaine prochaine sera cependant une semaine courte, avec les vacances du 4 juillet aux États-Unis et les marchés fermés lundi. Mais il y aura des mises à jour sur l’activité du secteur des services en juin mardi d’IHS Markit et d’ISM, suivies des données sur les offres d’emploi de mai et des minutes du dernier comité fédéral de l’open market de la Fed mercredi.
« Nous avons les yeux grands ouverts », a déclaré Caputo chez JO Hambro, ajoutant que le SXXP européen,
les marchés pourraient encore pousser plus haut, étant donné que la région reste à un stade de reprise plus précoce que les États-Unis et avec son approbation la semaine dernière de balayer une loi sur le climat, surnommée le Green Deal européen.
« La crise a rapproché l’Europe.
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