Les retraités qui cherchent à générer un revenu passif à partir de leurs investissements voudront peut-être jeter leur regard sur l’Europe et l’Asie, où des marchés boursiers entiers offrent actuellement des rendements plus de deux fois supérieurs à ceux d’un portefeuille obligataire américain standard.
Le marché boursier de Singapour affiche un rendement à terme de 4%, selon FactSet, ce qui signifie qu’un investisseur est susceptible de recevoir environ 4 $ de dividendes au cours des 12 prochains mois pour chaque tranche de 100 $ investie dans l’indice large. Le rendement à terme de l’Australie est de 3,8%, l’Italie et l’Espagne versent 3,7% et la bourse de Londres 3,3%.
Par comparaison, le Vanguard Total Bond Market Index Fund VBTLX,
vous paiera seulement 1,4% et le Vanguard Intermediate Corporate Bond Fund VICSX,
un peu moins de 2%.
Il est facile de trouver les objections habituelles à l’investissement sur les marchés étrangers, en particulier pour les retraités soucieux de « sécurité ». Les marchés boursiers étrangers sont « risqués », selon le modèle standard mais vague de Wall Street. Les fluctuations des taux de change peuvent entraîner une hausse ou une baisse de vos dividendes. Et les entreprises peuvent réduire leurs dividendes, alors que les coupons obligataires américains sont, en théorie, plus sûrs.
Mais aucun de ceux-ci ne lave vraiment. Nous ne parlons pas de pays à haut risque. Nous parlons d’économies hautement développées avec la primauté du droit et des marchés boursiers bien établis et très liquides. (Si vous voulez parler de « risque », soit dit en passant, le marché boursier russe offre un rendement de dividende de près de 9 %.)
Quant aux réductions de dividendes : elles se sont déjà produites. L’année dernière a vu d’énormes coupures presque partout, en raison de la crise de Covid. Ces rendements reflètent donc déjà les coupes.
Si l’avenir ressemble au passé, nous pouvons nous attendre à une augmentation globale des dividendes dans les années à venir.
Mais si vous achetez une obligation payant 1,4%, c’est tout ce que vous obtiendrez. Les gouvernements et les entreprises n’augmentent pas les coupons des obligations existantes lorsque les conditions s’améliorent.
Vous n’avez même pas besoin de vous tourner vers les industries les plus volatiles pour trouver de gros dividendes. A Londres, un marché que j’ai couvert pendant de nombreuses années et que je connais assez bien, la sicaf immobilière British Land BTLCY,
rapporte 4%, l’utilitaire National Grid NGG,
cède 5,6%, et le géant de l’assurance Legal & General LGGNY,
plus de 7%. Ceux-ci sont tous considérés comme des actions de premier ordre, de type veuve et orphelin. Selon FactSet, les principales actions de télécommunications des marchés développés d’Europe et d’Asie paient en moyenne 4,8%, les services publics 3,9% et les fiducies de placement immobilier 4,2%.
Il est facile d’oublier en ces jours de politique de taux d’intérêt zéro et d’assouplissement quantitatif qu’une fois à la retraite, les gens espéraient traditionnellement pouvoir vivre de leurs économies accumulées. Et ils ont voulu vivre des revenus passifs qu’il génère plutôt que de simplement dépenser le principal.
Bonne chance avec ça maintenant.
Le gestionnaire de fonds de Boston, Jeremy Grantham, pense qu’il s’agit du marché obligataire le plus surévalué de l’histoire de l’humanité. OK, OK, alors les critiques de Grantham disent qu’il est toujours sombre. Mais a-t-il tort à ce sujet ? Pendant la majeure partie du siècle dernier, selon les données de la Stern School of Business de NYU, un investisseur dans un large panier d’obligations américaines de bonne qualité pouvait généralement s’attendre à gagner environ 2 % par an (ou plus) au-dessus du taux d’inflation. Aujourd’hui, le Trésor américain à 10 ans TMUBMUSD10Y,
Note paie moins de la moitié du taux d’inflation, et les obligations à plus court terme encore moins que cela.
Ceux qui s’inquiètent des « risques » pour les dividendes des marchés boursiers en Europe et en Asie pourraient vouloir réfléchir aux risques pour les retraités d’essayer de vivre avec un revenu qui diminue en termes réels chaque année.
Pourtant, il n’est pas rare de voir des portefeuilles de retraités investis à 70 % ou plus en obligations. Que le ciel nous aide.
La question ici n’est pas de savoir si les actions à dividendes élevés finiront par surperformer l’ensemble du marché boursier au fil du temps. Il s’agit de savoir s’ils finiront par surclasser les obligations au cours d’une retraite de 30 ou 40 ans.
La plupart de ces options sont également facilement investissables depuis les États-Unis.
Il y a iShares Singapore ETF EWS,
et Espagne ETF EWP,
les fonds négociés en bourse, bien qu’ils facturent des frais de 0,51 % par an. Et pour les autres marchés, les options sont beaucoup moins chères. Par exemple, Franklin Templeton propose l’Australie FLAU,
Italie FLYY,
et FTSE UK FLGB,
fonds facturant seulement 0,09 % par an. Vanguard a un FNB immobilier mondial hors États-Unis VNQI,
charge 0,12%. Pendant ce temps, de nombreuses actions internationales de premier ordre ont également des certificats de dépôt américains négociés aux États-Unis, ce qui signifie que leurs actions peuvent être achetées facilement et à moindre coût par l’intermédiaire de n’importe quel courtier américain.
Ou, vous pouvez vous en tenir à des obligations qui vous font perdre de l’argent.
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