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Après deux réunions au cours desquelles ils ont religieusement évité de discuter du ralentissement des achats d’actifs, le compte rendu de la réunion de juin de la Réserve fédérale a montré que les responsables se sont plongés dans le débat sur le moment et la manière de réduire.
La Fed maintient ses taux d’intérêt directeurs proches de zéro et achète pour 120 milliards de dollars de bons du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires chaque mois pour soutenir l’économie. La banque centrale a déclaré qu’elle maintiendrait le rythme des achats jusqu’à ce que des progrès « significatifs » soient atteints sur le marché du travail et l’inflation.
Avec la flambée de l’inflation, de nombreux économistes pensent qu’il est temps que la Fed bouge. Mais on craint que tout mouvement vers la sortie ne déclenche une réaction démesurée du marché comme ce fut le cas en 2013.
Le procès-verbal montre que « divers » responsables ont déclaré qu’ils pensaient que le comité remplirait la condition de « progrès supplémentaires significatifs » pour commencer à réduire le rythme des achats d’actifs « un peu plus tôt » qu’ils ne l’avaient prévu. « Divers » n’est pas un terme souvent utilisé par la Fed et suggère que de nombreux responsables ont peut-être adopté ce point de vue.
Mais d’autres responsables considéraient les données comme moins claires et incertaines et ont exhorté à la patience de réduire progressivement. Les économistes pensent que cela inclut le président de la Fed, Jerome Powell, et d’autres dirigeants de la banque centrale.
Les responsables de la Fed ont généralement convenu que « pour une planification prudente », il était important d’être bien positionné pour réduire le rythme des achats, en cas de progrès inattendus vers les objectifs de la Fed. Cela suggère que le personnel de la Fed pourrait préparer des plans pour la prochaine réunion de la Fed les 27 et 28 juillet.
« Ils ont eu une discussion mais rien n’est imminent. Il n’y avait pas de saut de haut en bas » pour aller vite, a déclaré Josh Shapiro, économiste en chef des États-Unis chez MFR Inc, dans une interview.
Plusieurs responsables de la Fed ont déclaré qu’ils aimeraient réduire le rythme des titres hypothécaires « plus rapidement ou plus tôt » à la lumière des fortes hausses des prix des maisons, mais d’autres responsables de la Fed ont reculé, affirmant qu’il était préférable de ralentir les achats au même rythme. Les achats d’actifs de la Fed se répartissent chaque mois entre 80 milliards de dollars de bons du Trésor et 40 milliards de dollars de MBS d’agence.
Rendements du bon du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
1,317 %
est resté faible après la publication des minutes, mais est passé au-dessus du niveau de 1,30% après être passé en dessous plus tôt dans la séance de bourse. Les taux à 10 ans ont baissé de 40 points de base depuis fin mars. Mais dans le même temps, le marché s’attend à ce que la Fed abandonne plus tôt sa position accommodante.
Les marchés à terme des Fed Funds tablent sur une probabilité de 63% d’une hausse des taux d’un quart de point d’ici la fin de 2022.
Actions DJIA,
+0,24 %
SPX,
+0.35%
est resté en territoire positif après la publication du procès-verbal.
Voir: Texte du procès-verbal du Comité fédéral de l’open market, 15-16 juin 2021
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