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Les attentes pour la saison des résultats des entreprises qui débutera dans la semaine à venir ont déjà augmenté d’un montant record, mais cela pourrait ne pas être suffisant.
Après bénéfice des sociétés de l’indice S&P 500 SPX,
a bondi de 52% pour atteindre un niveau record au premier trimestre 2021, les analystes ont augmenté leurs estimations pour la prochaine série de rapports financiers en réponse. Les attentes prévoient actuellement une croissance des bénéfices d’une année sur l’autre de plus de 63% après que les analystes ont augmenté les estimations d’un montant record, selon l’analyste principal des bénéfices de FactSet, John Butters.
Ce serait la première fois que les bénéfices des entreprises augmentaient de plus de 50 % en glissement annuel depuis que les États-Unis se sont sortis de la dernière récession, au quatrième trimestre de 2009 et au premier trimestre de 2010, selon Dow Jones Market Data. Si les attentes sont satisfaites, les bénéfices des entreprises atteindraient également un record pour la première moitié de l’année.
Pourtant, les attentes de bénéfices records et de croissance énorme pourraient ne pas être suffisantes pour saisir ce qui est sur le point de se produire.
« Les analystes ont dépassé les estimations du deuxième trimestre à un record, et elles sont encore trop basses. Le marché le sait », a écrit Nicholas Colas, co-fondateur de DataTrek Research, dans une note. « Cette saison des résultats doit être bien, bien meilleure que prévu. »
Colas a souligné que les estimations prévoient toujours une baisse séquentielle des bénéfices agrégés du S&P 500 au deuxième trimestre, à 45,03 $ par action contre 49,06 $ par action au premier trimestre. Cela irait à l’encontre de l’histoire établie, qui montre que les bénéfices ont globalement augmenté du premier au deuxième trimestre.
Les investisseurs semblent le savoir, car l’indice S&P 500 avait augmenté de 15,6% depuis le début de l’année la semaine dernière, tandis que la révision des bénéfices des analystes a augmenté de 14% pour le deuxième trimestre et de 8,7% pour l’année entière, a noté Colas.
« Cela nous dit que le marché connaît une version du scénario haussier que nous avons présenté : que les chiffres de la rue sont bien trop bas », a-t-il écrit.
Butters a suggéré vendredi que les bénéfices seraient meilleurs, écrivant « Sur la base de l’amélioration moyenne sur cinq ans de la croissance des bénéfices au cours de chaque saison de bénéfices en raison des entreprises faisant état de surprises positives, il est probable que l’indice affichera une croissance des bénéfices égale ou supérieure à 69 % pour le deuxième quartier. »
D’autres analystes conviennent qu’un rythme plus important pourrait être à venir.
« Nous pensons que le BPA augmentera de 75% grâce aux bénéfices solides des financières et des valeurs cycliques », a écrit Jonathan Golub, stratège en chef des actions américaines du Credit Suisse. « Les actions se sont redressées avec des attentes de BPA en hausse alors que les multiples sont restés en grande partie inchangés. »
De nombreux analystes pensent que le deuxième trimestre sera le pic de la flambée actuelle des bénéfices des entreprises, mais ne semblent pas préoccupés par un ralentissement affectant le marché.
« Ce que nous avons vu dans les cycles de marché passés, c’est qu’une fois que vous avez dépassé le pic de croissance d’une année sur l’autre, vous voyez des multiples commencer à apparaître un peu », Matt Stucky, gestionnaire de portefeuille senior pour les actions chez Northwestern Mutual Wealth Management a déclaré Oxtero. « C’est un signe que vous êtes plus au milieu du cycle, mais ce n’est pas nécessairement une raison pour sous-pondérer les actions ou avoir peur de la bourse, vous pouvez toujours avoir de très bons rendements en bourse lorsque vous êtes en quelque sorte dans cette partie médiane d’un cycle de marché.
« Les acteurs du marché sont parfaitement conscients que le niveau de croissance ne peut se produire que pendant une très courte période de temps », a écrit Scott Wren, stratège principal du marché mondial de Wells Fargo, dans une note.
« Nous ne pensons pas que les marchés s’inquiètent du ralentissement de la croissance économique ou des bénéfices par rapport à ces niveaux très robustes, du moins à ce stade », a-t-il conclu.
Le(s) chiffre(s) à surveiller : Revenus nets d’intérêts et marges des banques. Le secteur financier a été l’un des grands gagnants de la flambée des bénéfices, les bénéfices du secteur ayant plus que doublé au premier trimestre et devraient le faire à nouveau au deuxième trimestre.
Pourtant, comme l’a souligné récemment Philip van Doorn de Oxtero, les actions bancaires ont pris du retard par rapport au marché plus vaste. L’une des raisons qu’il avance est la baisse du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans TMUBMUSD10Y,
le mois dernier, ce qui pourrait peser sur les marges des activités de crédit des banques.
Aperçu des bénéfices bancaires : voici votre chance d’acheter des actions bancaires avant que la hausse des taux d’intérêt n’augmente les bénéfices
Les grandes banques seront les têtes d’affiche des résultats de la semaine à venir, et leurs chiffres et commentaires prospectifs sur les effets d’une baisse soutenue des taux d’intérêt à long terme constitueront la plus grande partie de leurs rapports.
Mettez cet appel sur votre calendrier : Delta Air Lines Inc.
DU,
L’industrie du transport aérien a évidemment été entravée par la pandémie de COVID-19, mais il semble qu’une reprise ait commencé. Cependant, les chiffres que Delta partage mercredi seront probablement secondaires par rapport à ce que les dirigeants disent lors de leur conférence téléphonique sur le rebond à long terme, ce qui pourrait également affecter d’autres actions de compagnies aériennes qui publieront des bénéfices plus tard dans la saison.
« Nous pensons que l’attention des investisseurs n’est pas sur les résultats réels, ou même à court terme
conseils, mais plutôt tout commentaire sur les tendances post-fête du travail », a écrit le directeur exécutif de MKM, Conor Cunningham, dans un aperçu du rapport de Delta. « Les investisseurs sont clairement à l’aise avec la reprise des loisirs mais recherchent maintenant la prochaine étape. »
Cette semaine en gains
Moyenne industrielle Dow Jones
DJIA,
rapports: JP Morgan Chase & Co. JPM,
et Goldman Sachs Group Inc. GS,
(Mardi); UnitedHealth Group Inc. UNH,
(Jeudi); Honeywell Intl Inc. HON,
(Vendredi)
Rapports S&P 500
Mardi : Conagra Brands Inc. CAG,
Fastenal Co. RAPIDE,
First Republic Bank FRC,
Goldman Sachs, JP Morgan, PepsiCo. Inc. PEP,
Mercredi : Bank of America Corp. BAC,
BlackRock Inc. BLK,
Citigroup Inc. C,
Delta, PNC Financial Services Group Inc. PNC,
Wells Fargo & Co. WFC,
Jeudi : Bank of New York Mellon Corp. BK,
Cintas Corp. CTAS,
Morgan Stanley MS,
People’s United Financial Inc. PBCT,
Progressive Corp. PGR,
Truist Financial Corp. TFC,
UnitedHealth, US Bancorp USB,
Vendredi : Charles Schwab Corp. SCHW,
Honeywell, Kansas City Sud KSU,
NVR Inc. NVR,
State Street Corp. STT,
VF Corp. VFC,
.
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