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De nombreux gestionnaires de portefeuille sont de plus en plus optimistes, même si le marché boursier se négocie autour de sommets historiques, selon Citigroup Inc.
« Les investisseurs veulent que les marchés montent à la hausse, soulignant la réalité que les professionnels de l’investissement sont payés pour participer et non pour s’asseoir et attendre de meilleurs points d’entrée », ont déclaré les analystes de Citi dans une note de recherche publiée à la fin de la semaine dernière. « Par conséquent, ils doivent se convaincre que tout va bien. »
Pendant ce temps, la part des entreprises du S&P 500 SPX,
qui bat « solidement » l’indice de référence du marché boursier a connu une forte baisse au deuxième trimestre, selon le rapport. Le graphique de la note de Citi Research montre que seulement 10 % environ des constituants de l’indice ont surperformé le S&P 500 de 10 % au cours de cette période, contre plus de 30 % des constituants au cours des trois premiers mois de cette année.
« Nous trouvons les investisseurs trop à l’aise avec le fait que l’évaluation soit uniquement fonction des faibles taux d’intérêt, même si les primes de risque sur actions sont nettement supérieures aux niveaux habituels avant la crise financière mondiale », ont déclaré les analystes de Citi dans le rapport. « La suppression des taux d’intérêt implique que les prévisions de la Fed ou de la BCE pour une expansion durable du PIB ne sont pas particulièrement convaincantes. »
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Le marché boursier américain a terminé la semaine dernière à des niveaux record, avec le S&P 500, le Dow Jones Industrial Average DJIA,
et Nasdaq Composite COMP,
maintenir leur avance dans les échanges du lundi après-midi, ont montré les données de FactSet lors de la dernière vérification.
« Nous recevons régulièrement des réticences d’investisseurs plus optimistes qui nous disent que les bénéfices et la liquidité plaident pour plus de hausse et que nous sommes trop inquiets », ont déclaré les analystes de Citi. « En conséquence, le concept de » cette fois est différent « est palpable et déconcertant. »
Pendant ce temps, la Réserve fédérale a maintenu son intérêt de référence proche de zéro, signalant lors de sa réunion politique à la mi-juin qu’un décollage pourrait avoir lieu en 2023 sur la base des prévisions médianes des responsables de la Fed. Après la conclusion de la réunion avec ce que de nombreux investisseurs et analystes ont perçu comme un pivot belliciste, Barclays a augmenté ses attentes pour que la Fed commence à réduire ses achats d’actifs dans le cadre de son programme d’assouplissement quantitatif dès cette année.
Pourtant, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a baissé depuis lors en raison des inquiétudes concernant le pic de croissance et alors que certains analystes de marché soulignent des facteurs techniques tels que la couverture courte. Le taux 10 ans TMUBMUSD10Y,
était d’environ 1,37% dans les échanges de lundi après-midi, contre environ 1,57% le 16 juin, jour de la clôture de la réunion de la Fed.
Voir: L’inflation absorbe-t-elle tous les intérêts que vous gagnez sur les bons du Trésor à 10 ans ?
Pendant ce temps, la hausse du S&P 500 cette année « dépasse de loin les rendements médians ou moyens », selon le rapport Citi.
Le S&P 500 a gagné environ 15% jusqu’au 8 juillet, augmentant d’environ 8,2% au deuxième trimestre et d’environ 5,8% au cours des trois premiers mois de 2021, selon le rapport. La performance médiane du S&P 500 au premier semestre depuis 1900 est de 3,8%, selon Citi.
Les analystes ont également pesé sur le bras de fer de cette année entre les actions de croissance et de valeur, avec l’indice Russell 1000 Value RLV,
en retard au deuxième trimestre après avoir battu le Russell 1000 Growth RLG,
index au premier trimestre, selon le rapport.
« Nous continuons de croire qu’un rallye de la valeur du ‘dernier hourra’ est probable » alors que l’économie continue de rouvrir après la pandémie, ont déclaré les analystes de Citi.
Pourtant, au milieu de l’inquiétude plus large selon laquelle «la complaisance engendre la tolérance au risque», les analystes ont déclaré que «nous sommes du côté de la prudence à ce stade, même si nous ne sommes pas en mesure de déterminer la cause exacte du prochain retrait».
Lis: Une semaine folle pour les actions américaines s’est accompagnée d’un changement dans le discours du marché – les investisseurs doivent-ils le croire ?
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