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Il y a des signes d’une « prise de risque accrue » sur les marchés financiers mondiaux et « certains prix d’actifs semblent étirés », prévient la Banque d’Angleterre ce matin
Dans son dernier rapport sur la stabilité financière, qui vient de paraître, la BoE signale que les prix des actifs ont fortement augmenté au cours des six derniers mois, les principaux indices boursiers augmentant d’environ 15% en moyenne et les spreads des obligations d’entreprises se resserrant sur la même période.
Cette augmentation des comportements de prise de risque crée le danger d’une « forte correction des valorisations des actifs », prévient la Banque, si les investisseurs réévaluer les perspectives de croissance ou d’inflation, et donc les taux d’intérêt.
Dans une section intitulée « Prise de risque accrue sur les marchés financiers mondiaux », le Comité de politique financière (FPC) déclare :
Les prix des actifs risqués ont continué d’augmenter et, sur certains marchés, les valorisations des actifs semblent élevées par rapport aux normes historiques. Cela reflète en partie l’amélioration des perspectives économiques, mais peut également refléter une « recherche de rendement » dans un environnement de taux d’intérêt bas et une prise de risque plus élevée.
La proportion d’obligations de sociétés émises à haut rendement est actuellement à son plus haut niveau au cours de la dernière décennie, et il existe des preuves d’un assouplissement des normes de souscription, en particulier sur les marchés des prêts à effet de levier. Cela pourrait augmenter les pertes potentielles lors d’une crise future, et il a également été démontré que les entreprises à fort effet de levier amplifient les ralentissements de l’économie réelle.
banque d’Angleterre
(@banque d’Angleterre)Notre dernier #Rapport sur la stabilité financière montre quelles mesures nous prenons pour garantir la solidité du système financier. https://t.co/swIUxHtFNW pic.twitter.com/qbjbGoWeeg
L’avertissement intervient alors que les marchés boursiers américains et européens atteignent des niveaux record (bien que le marché britannique soit toujours en dessous de ses niveaux d’avant la pandémie).
Michael Batnick
(@michaelbatnick)Le S&P 500 est désormais en hausse de 100 % par rapport à ses creux de mars 2020. pic.twitter.com/3CGWpmqwNw
Le rapport prévient qu’une correction des prix des actifs nuirait aux entreprises et aux ménages britanniques, si elle entraînait une hausse des taux d’intérêt qui ferait grimper les coûts d’emprunt :
De fortes baisses des prix des actifs peuvent amplifier les chocs économiques en compromettant la capacité des entreprises à se financer, principalement en augmentant le coût des émissions d’obligations et d’actions.
De plus, une forte correction peut affecter directement le système financier, par exemple si les banques subissent des pertes sur les actifs détenus dans des portefeuilles de négociation ou en réduisant la valeur des garanties garantissant les prêts existants, et en créant de fortes augmentations de la demande de liquidité.
Il existe plusieurs déclencheurs possibles pour une telle correction. Les acteurs du marché pourraient réévaluer leurs perspectives de croissance si, par exemple, les données économiques décevaient. Les participants pourraient également ajuster leur évaluation des perspectives d’inflation et donc de la trajectoire future des taux d’intérêt. Les informations sur le marché suggèrent que cette possibilité est parmi les préoccupations des investisseurs. Si un tel ajustement devait avoir lieu, le resserrement des conditions financières qui en résulterait pourrait également exacerber les vulnérabilités de la dette des ménages et des entreprises britanniques
Andy Verity
(@andyverity)Dans son jargon, la Banque d’Angleterre met en garde contre le fait que les marchés des obligations d’entreprise et des obligations à effet de levier ressemblent un peu à des bulles. Et nous savons tous ce qui arrive aux bulles. /1
Plus à venir…
A venir aussi aujourd’hui
Les données commerciales de la Chine aujourd’hui ont dépassé les prévisions, atténuant les craintes d’un ralentissement. Les exportations ont augmenté de 32,2% en glissement annuel en juin, l’assouplissement des mesures de confinement et le déploiement de la vaccination ont stimulé la demande.
C’est malgré une reprise des cas de Cocid-19 dans le sud de la Chine qui a causé des retards dans les expéditions dans certains grands ports pendant une grande partie du mois de juin.
La croissance des importations a également dépassé les attentes, augmentant de 36,7% en glissement annuel, en partie en raison des prix élevés des matières premières, ont montré mardi les données douanières.
Quotidien économique, Chine
(@EDNewsChina)#CEIndex Les importations et exportations totales de la Chine ont augmenté de 27,1% en glissement annuel pour atteindre 18,07 billions de yuans (environ 2,79 billions de dollars américains) au premier semestre 2021, selon les données officielles de mardi. des douanes a déclaré pic.twitter.com/b2sIbjvZP7
Shane Olivier
(@ShaneOliverAMP)Les exportations et les importations de juin de la Chine ont toutes deux augmenté plus que prévu.
Exportations +32% en glissement annuel, contre +28% en mai avec une accélération des exportations vers l’UE.
Importations +37% en glissement annuel, contre +51%. Importations de minerai de fer +83 % en glissement annuel (contre +105 %).
Couper le bruit et les effets de base les deux sont forts
(Graphique de Goldman Sachs) pic.twitter.com/ZS2DODd4vm
Le dernier rapport sur l’inflation aux États-Unis, pour juin, montrera si les pressions sur les prix sont toujours élevées. L’IPC annuel devrait chuter à environ 4,9 %, par rapport au sommet de 5 % enregistré en 13 ans en mai.
Et JP Morgan et Goldman Sachs lancera la saison des rapports bancaires, avec des résultats pour le deuxième trimestre de l’année.
L’agenda
- 7h BST: rapport de stabilité financière de la Banque d’Angleterre
- 8h30 BST : conférence de presse de la Banque d’Angleterre
- 7h BST: données d’inflation allemandes pour juin
- 9h BST: rapport mensuel de l’AIE sur le marché pétrolier
- 13h30 BST: rapport sur l’inflation aux États-Unis pour juin
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