Les rendements du Trésor chutent alors que Powell dit que l’inflation va diminuer

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Les rendements de la dette publique américaine ont chuté mercredi alors que les investisseurs digéraient le premier des deux jours de témoignage du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, qui pourrait offrir plus de clarté sur les plans de politique monétaire de la banque centrale face à la flambée de l’inflation.

Les investisseurs ont également digéré une lecture de l’indice des prix à la production de juin, qui a bondi de 1% le mois dernier, a annoncé mercredi le gouvernement.

Comment les Trésors se comportent
  • Le bon du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
    1,365%
    rapporte 1,364%, contre 1,415% à 15h00 heure de l’Est mardi. Les rendements de la dette baissent à mesure que les prix augmentent.

  • Le taux des bons du Trésor à 30 ans TMUBMUSD30Y,
    2,002%
    était à 2,001%, contre 2,037% il y a un jour.

  • Le billet du Trésor à 2 ans TMUBMUSD02Y,
    0,241%
    rapporte 0,241%, contre 0,255% mardi.

Moteurs à revenu fixe

Les données de mardi ont montré que l’inflation des prix à la consommation aux États-Unis augmentait encore, mettant davantage l’accent sur le témoignage de Powell au cours des deux prochains jours.

Cependant, le président de la Fed, dans des remarques préparées, a déclaré que la forte hausse de l’inflation observée jusqu’à présent cette année s’estompera.

Les commentaires de Powell sont venus comme une lecture de l’indice des prix à la production mercredi, a bondi de 1% le mois dernier, dépassant de loin les estimations des économistes interrogés par le Wall Street Journal qui prévoyaient une augmentation de 0,6%.

Le rythme de l’inflation de gros au cours des 12 derniers mois est passé à 7,3 % contre 6,6 % en mai. Il s’agit du niveau le plus élevé depuis la refonte de l’indice en 2010, et probablement l’une des lectures les plus élevées depuis le début des années 1980.

La Fed insiste depuis des mois sur le fait que les hausses de prix causées par des pénuries généralisées s’atténueront une fois que les économies américaine et mondiale reviendront à la normale après la pandémie. Powell a réitéré cette position dans ses commentaires avant son témoignage devant le comité des services financiers de la Chambre à 12 heures, heure de l’Est.

« L’inflation a considérablement augmenté et restera probablement élevée au cours des prochains mois avant de se modérer », a déclaré Powell.

La Fed maintient ses taux d’intérêt directeurs dans une fourchette comprise entre 0% et 0,25% et achète 120 milliards de dollars de bons du Trésor et d’obligations adossées à des créances hypothécaires chaque mois pour maintenir les taux d’intérêt bas.

Le procès-verbal de la réunion de la Fed de juin montre que les responsables ont longuement discuté du moment où ralentir ou réduire les achats d’actifs. C’est probablement la première étape pour s’éloigner de sa politique d’argent facile et les investisseurs rechercheront Powell pour fournir des indices sur ces plans.

Ses remarques préparées suggèrent que la banque centrale n’est pas pressée de supprimer l’accommodement monétaire, mais il a noté que des discussions entre les membres de la Fed sont en cours.

« Bien qu’il soit encore loin d’atteindre la norme de » progrès supplémentaires substantiels « , les participants s’attendent à ce que les progrès se poursuivent », a déclaré Powell. « Nous poursuivrons ces discussions lors des prochaines réunions », dira Powell au panel de la Chambre.

Mardi, la présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, Mary Daly, a déclaré à CNBC qu’une diminution des achats d’obligations pourrait commencer à la fin de cette année ou au début de l’année prochaine, et qu’elle est convaincue que la récente vague d’inflation sera de courte durée.

Mardi, les rendements de la dette publique ont augmenté et cette décision a été en partie imputée à une vente aux enchères du Trésor américain à 30 ans qui s’est mal passée.

Mercredi, les investisseurs à revenu fixe surveillent également un accord budgétaire démocrate du Sénat, qui prévoit de dépenser 3 500 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie, ouvrant la voie à leur volonté d’affecter des ressources fédérales aux programmes de lutte contre le changement climatique, les soins de santé et les services familiaux recherchés. par le président Joe Biden.

Ce que disent les stratèges et les commerçants

« Les prix des bons du Trésor se sont raffermis du jour au lendemain alors que les comptes en argent réel achetaient les baisses après la demande plus faible d’hier sur les enchères d’obligations », a écrit Tom di Galoma, directeur général de la négociation des bons du Trésor chez Seaport Global Securities, dans une note quotidienne.

« Nous pensons que Powell continuera à trouver l’équilibre », a écrit Gregory Faranello, responsable des taux américains chez AmeriVet Securities, dans une note de mercredi.

« La grande question est de savoir si les pressions sur les prix observées cette année sont transitoires, comme le disent les banquiers centraux du monde entier », a écrit James Solloway, stratège en chef des marchés et gestionnaire de portefeuille principal chez SEI, qui gère quelque 1 000 milliards de dollars, dans des commentaires envoyés par courrier électronique. .

« Dans les dernières projections économiques de la Fed américaine, le Federal Open Market Committee (FOMC) a fortement augmenté sa prévision médiane pour sa mesure préférée de l’inflation (l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), hors alimentation et énergie) à 3,0% contre 2,2 % il y a seulement trois mois. Pourtant, les prévisions d’inflation du FOMC pour 2022 et 2023 ont à peine changé par rapport à la lecture médiane pour les deux à 2,1% », a-t-il écrit.

« Les investisseurs du marché obligataire semblent être d’accord avec le point de vue de la Fed. Bien que les rendements obligataires américains aient fortement augmenté au premier trimestre, ils ont baissé au cours des trois derniers. L’obligation de référence à 10 ans se négocie actuellement en dessous de 1,50 %, une baisse notable de près de 0,25 % depuis fin mars. On ne sait pas combien de temps les investisseurs obligataires conserveront une perspective aussi calme si les prix continuent d’augmenter à un rythme sans précédent depuis près de 30 ans », a-t-il écrit.

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