Pourquoi le marché pétrolier aime l’accord OPEP+ mais les prix ne le montrent pas

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Le marché pétrolier est satisfait de la décision de l’OPEP+ d’augmenter progressivement la production à partir du mois prochain, mais la forte baisse des prix de lundi ne l’a certainement pas montré.

« La baisse de la croissance de la demande pourrait dégonfler la reprise », a déclaré à Oxtero Marshall Steeves, analyste des marchés de l’énergie chez IHS Markit, alors que l’accord OPEP + est intervenu « au moment même où la variante Delta se propage et suscite des inquiétudes quant aux implications pour la croissance de la demande mondiale.  »

La semaine dernière, les prix du brut de référence aux États-Unis avaient atteint leur plus haut niveau depuis 2018.

Les ministres de l’Énergie de l’OPEP+ ont toutefois annoncé dimanche que la production de pétrole augmenterait de 400 000 barils par jour chaque mois à partir d’août et finirait par annuler toutes les restrictions de production mises en place l’année dernière en réponse à la pandémie de COVID-19. Les Émirats arabes unis, ainsi que certains autres membres du groupe, auront des niveaux de production de référence plus élevés à partir de mai 2022.

« L’accord étant conclu, les investisseurs ont désormais une plus grande clarté concernant l’approvisionnement en pétrole à court ou moyen terme », ont écrit les analystes d’UBS dans une note de recherche datée de lundi. « L’attention des investisseurs devrait maintenant revenir vers la réouverture économique. »

Cette réouverture, cependant, a été assombrie par l’augmentation mondiale des cas de COVID-19, soulevant la possibilité de nouvelles restrictions économiques qui nuiraient à la demande de pétrole. Le décompte mondial des maladies transmises par les coronavirus a dépassé les 190,5 millions lundi, tandis que le nombre de morts a dépassé les 4,09 millions, selon les données agrégées par l’Université Johns Hopkins.

Il est difficile d’anticiper la croissance future de la demande à partir d’ici, a déclaré Arnim Holzer, stratège en matière de défense macro et corrélation chez EAB Investment Group, mais nous « voyons la force de réouverture des États-Unis comme susceptible de dépasser l’offre ».

Les inquiétudes liées au COVID soutenant la hausse du dollar américain DXY,
+0.14%,
en attendant, « pourrait s’essouffler à un moment donné dans les mois à venir », ce qui soutiendrait les prix du brut et des matières premières en général, a-t-il déclaré.

Pour l’instant, les prix lundi étaient nettement inférieurs, avec le brut août West Texas Intermediate CLQ21,
-7,69 %

CL.1,
-7,69 %
en baisse de 4,84 $, ou 6,7%, à 66,97 $ le baril et septembre Brent brut BRN00,
-6,86%

BRNU21,
-6,86%
perdant 4,46 $, ou 6,1%, à 69,13 $ le baril.

Le potentiel de « nouvelles [and] restrictions de voyage, réduisant la demande de pétrole », ne sont que partiellement responsables des pertes de prix du pétrole, a déclaré Jeff Klearman, gestionnaire de portefeuille chez GraniteShares, qui offre une exposition au pétrole via le fonds négocié en bourse GraniteShares Bloomberg Commodity Strategy No K-1 COMB ,
-2,24%.

Le rapport de l’Energy Information Administration publié mercredi a montré une augmentation hebdomadaire des stocks d’essence, alors même qu’un retrait était prévu, ce qui fait craindre que la demande de carburant n’ait atteint un pic. Klearman a souligné que « l’augmentation s’est produite au cours du week-end du 4 juillet, généralement une période de forte demande ».

Pendant ce temps, une augmentation du nombre de plates-formes pétrolières actives aux États-Unis et une légère augmentation de la production de pétrole de schiste ont « réintroduit les préoccupations du côté de l’offre », a-t-il déclaré. Baker Hughes BKR,
-5,15%
vendredi a signalé une troisième augmentation hebdomadaire consécutive des plates-formes de forage pétrolières actives aux États-Unis, impliquant de futures augmentations de la production.

On s’attend également à ce que la Réserve fédérale et d’autres banques centrales « devront resserrer leur politique monétaire le plus tôt possible », entraînant un ralentissement de la croissance économique et une diminution de la demande de pétrole, a déclaré Klearman. Des inquiétudes subsistent également concernant l’approvisionnement supplémentaire de l’Iran, si un accord nucléaire était conclu entre les puissances mondiales et Téhéran – assouplissant ou supprimant les sanctions, permettant à l’Iran de fournir plus de pétrole au marché mondial.

Les prix du pétrole WTI ont augmenté de près de 50% depuis le début de l’année, et un « retrait par rapport aux niveaux actuels à la lumière de ces nouvelles préoccupations est compréhensible », a déclaré Klearman. « La poursuite d’une bonne croissance économique et, espérons-le, la diminution des préoccupations liées au COVID pourraient certainement augmenter les attentes de la demande et faire monter les prix. »

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