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Harley-Davidson Inc. devrait publier ses résultats du deuxième trimestre avant l’ouverture de mercredi, Wall Street s’attendant à ce que le constructeur de motos emblématique réalise un bénéfice sur des revenus qui ont plus que doublé par rapport à il y a un an pour atteindre les niveaux d’avant la pandémie.
Les résultats incluront probablement une promotion continue de la stratégie « The Hardwire » qui a été dévoilée à la mi-janvier, la troisième stratégie nommée introduite en trois ans.
Le directeur général Jochen Zeitz a déclaré en avril que le succès de The Hardwire est « enraciné dans la désirabilité », qu’il a qualifié de « force motivante qui a entraîné mon émotion ».
L’idée est de préserver la valeur de ses motos, car les stocks et les vents contraires mixtes ont entraîné une baisse des prix et des marges et une perte surprise au quatrième trimestre, tout en augmentant l’appétit des motards avec l’introduction de nouveaux modèles, dont le premier vélo électrique de Harley.
Le plan Hardwire faisait suite à l’achèvement de The Rewire qui a été annoncé en juillet 2020, ce qui a aidé la société à faire la transition de son plan « Plus de routes » introduit en juillet 2018 visant à « construire » de nouveaux motards.
Les investisseurs ont initialement applaudi la nouvelle concentration de The Hardwire sur ses secteurs d’activité rentables. Après avoir plongé de 17,2% le 2 février, le jour où des résultats décevants du quatrième trimestre ont été publiés et The Hardwire a été introduit, l’action HOG,
a grimpé de 56,2% pour clôturer le 17 mai à un sommet de plus de trois ans de 51,96 $.
Depuis lors, cependant, il a reculé d’environ 15 % jusqu’à la mi-journée de mardi.
Le recul s’est poursuivi alors même que Harley a introduit deux nouveaux modèles de motos au cours des deux dernières semaines. Le premier était le LiveWire ONE électrique pour le cycliste «urbain», à partir de 21 999 $, avec une «accélération instantanée» et une autonomie de 146 milles. Le second était le vélo de performance Sportster S, avec un centre de gravité bas, à partir de 14 999 $.
L’analyste d’UBS, Robin Farley, a déclaré qu’elle pensait que l’introduction de ces deux modèles, associée à l’élimination des modèles Street légers d’entrée de gamme en janvier, suggère que Harley ne poursuit plus les jeunes et les nouveaux pilotes.
« Après des années à essayer de faire des percées avec de nouveaux conducteurs et des conducteurs plus jeunes, Harley fait un détour », a écrit Farley dans une note aux clients. « Comme Harley n’a pas réussi à attirer de jeunes pilotes de toute façon, ils ont peut-être l’impression qu’ils ne manqueront pas grand-chose sans eux pour aller de l’avant. »
Farley a noté que la direction précédente avait sacrifié la rentabilité à court terme avec les vélos d’entrée de gamme moins chers, avec l’idée à plus long terme que les nouveaux cyclistes finiraient par passer à des vélos plus gros et plus rentables. Elle craint que la nouvelle approche puisse améliorer la rentabilité à court terme, mais n’offre pas le potentiel de cette croissance à plus long terme.
Une autre préoccupation est que l’accent mis par Harley sur l’augmentation des prix de ses vélos, dans le but d’alimenter la demande et la désirabilité, en diminuant l’offre, peut ne pas fonctionner. Farley a déclaré que la société visait apparemment jusqu’à 200 fermetures de concessionnaires aux États-Unis, ce qui est bien plus qu’elle ne l’avait prévu auparavant.
« La réduction de la production ne stimule pas nécessairement la demande pour un produit lorsque les ventes sont en baisse depuis 6 ans », a écrit Farley. « Les expéditions de Harley étaient en baisse d’environ 40 % par rapport aux niveaux record de 2006 en 2019, avant même la pandémie. »
Farley a réitéré la note neutre qu’elle a attribuée à l’action au cours de l’année écoulée et l’objectif de cours de 33 $, soit 25 % de moins que les niveaux actuels.
Le titre a perdu près de 5% au cours des trois derniers mois, mais a augmenté de 20% depuis le début de l’année. En comparaison, l’indice S&P 500 SPX,
a gagné 4,8 % au cours des trois derniers mois et a progressé de 15,4 % cette année.
Ce que Wall Street attend
Gains: L’estimation moyenne de 14 analystes interrogés par FactSet est que la société devrait atteindre un bénéfice par action de 1,21 $ contre une perte ajustée par action de 35 cents au cours de la même période il y a un an. L’estimation marque une forte augmentation par rapport à 88 centimes fin mars.
Estimize, une plate-forme de crowdsourcing qui rassemble des estimations d’analystes buy-side, de gestionnaires de fonds spéculatifs, de dirigeants d’entreprises, d’universitaires et autres, a une estimation de BPA consensuelle beaucoup plus élevée de 1,25 $.
Revenu: Le consensus FactSet porte sur un chiffre d’affaires de 1,39 milliard de dollars, soit plus du double des 669,3 millions de dollars rapportés il y a un an. L’estimation est passée de 1,20 milliard de dollars fin mars et serait le total le plus élevé depuis le deuxième trimestre de 2019.
Le consensus sur les revenus d’Estimize est de 1,41 milliard de dollars.
Les motos devraient augmenter de 148,6% à 1,11 milliards de dollars, tandis que les revenus des pièces et accessoires devraient augmenter de 26,2% à 212,9 millions de dollars.
Perspectives en année pleine: En avril, la société avait augmenté sa fourchette de prévisions de croissance des revenus pour l’ensemble de l’année 2021 de 30 à 35 %, passant de 20 à 25 %. Le consensus de revenus FactSet 2021 de 4,34 milliards de dollars implique une croissance de 32,9%.
La société avait également déclaré qu’elle prévoyait en 2021 une marge de bénéfice d’exploitation du segment motos de 7% à 9% et des dépenses en capital de 190 à 220 millions de dollars.
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