Les actions d’Intel chutent alors que les signes de la poursuite des gains d’actions AMD éclipsent les bénéfices

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Les actions d’Intel Corp. ont chuté vendredi alors que près d’un tiers des analystes couvrant l’action ont réduit leurs objectifs de cours à la suite d’un solide rapport sur les bénéfices qui n’a pas fait grand-chose pour détourner l’attention des avancées de son rival plus petit Advanced Micro Devices Inc.

Intel INTC,
-5,29%
a publié jeudi des résultats trimestriels qui ont fait sauter les portes de ses propres estimations et des estimations des analystes, mais ses perspectives au milieu d’une pénurie mondiale de puces ont à peine dépassé ce que Wall Street avait prévu. Les actions ont clôturé en baisse de 5,3% à 53 $ vendredi, pour leur pire journée depuis son dernier rapport sur les résultats en avril. En comparaison, le PHLX Semiconductor Index SOX,
+0.63%
a clôturé en hausse de 0,6% vendredi.

Vendredi marque également la distinction douteuse du cinquième trimestre consécutif où Intel où les actions ont clôturé en baisse de 5% ou plus le lendemain d’un rapport sur les résultats.

De nombreux analystes ont convenu qu’une baisse de seulement 9% des revenus du groupe de centres de données d’Intel, ou DCG, à 6,5 milliards de dollars était en fait une bonne nouvelle, car les analystes s’attendaient à une baisse plus importante à 5,84 milliards de dollars, bien que le fabricant de puces perde toujours des parts de marché au profit d’AMD. AMD,
+1,03 %.
La mauvaise nouvelle, à part des perspectives peu impressionnantes au milieu d’une pénurie mondiale de puces, était que la transformation d’Intel en un leader incontesté de l’industrie des semi-conducteurs semblait toujours être un objectif à long terme avec peu de clarté sur les progrès à court terme.

Lis: Intel semble ressentir la chaleur concurrentielle d’AMD

Dans une note intitulée « Parfois un couvre-lit propre cache des draps sales », l’analyste de Bernstein Stacy Rasgon a déclaré que si les prévisions d’Intel pour l’année entière ont été légèrement relevées – à un bénéfice de 4,80 $ par action sur des revenus de 73,5 milliards de dollars contre 4,60 $ par action sur des revenus de 72,5 milliards de dollars – il a tout de même suggéré un guide à la baisse pour le second semestre de l’année.

« Et retirer les couvertures 2H suggère que le lit est plus en désordre qu’il n’y paraît à première vue, avec un faible Q4 [gross margins] et des bénéfices du quatrième trimestre qui semblent (pour autant que nous puissions en juger) stimulés par des centaines de millions de dollars de gains non opérationnels (nous pensons jusqu’à 700 millions de dollars, soit environ 8 cents), suggérant un BPA normalisé nettement inférieur aux attentes », a écrit Rasgon, qui a une cote de sous-performance et un prix cible de 43 $ sur les actions Intel.

« À ce stade, les perspectives d’Intel pour 2022 et au-delà restent une sorte de boîte noire, sur laquelle nous n’aurons aucune clarté avant le jour des analystes de novembre », a écrit Rasgon.

La réunion des investisseurs d’Intel est actuellement prévue pour le 18 novembre. La société organise également un événement « Intel Accelerated » lundi, où elle prévoit de fournir des mises à jour sur ses processus et son emballage de puces.

L’analyste de Cowen, Matthew Ramsay, qui a une note de surperformance et un objectif de prix de 80 $, a admis qu’il était « encore très tôt dans le redressement du cuirassé Intel » et que les actions seraient « limitées par une fourchette » jusqu’à ce que nous nous rapprochions de novembre.

« Néanmoins, un nombre élevé de PC et une croissance DCG meilleure que prévu étaient positifs, mais les contraintes de capacité limitent la hausse à court terme, tout comme les gains de parts d’AMD », a déclaré Ramsay.

« Le PDG Pat Gelsinger pense que la part de marché et les prix se stabiliseront au 2S21″, a déclaré Ramsay. « Nous sommes d’accord sur ce dernier point, mais nous continuons de voir AMD gagner des parts de marché initialement chez les clients du cloud hyperscale et récemment également sur le marché des serveurs d’entreprise. »

Lis: Pourquoi les stocks de puces chutent malgré la pénurie de semi-conducteurs et de solides premiers bénéfices

S’en tenant aux métaphores encore beaucoup à faire, l’analyste d’Evercore ISI CJ Muse, qui a une cote en ligne et a réduit son objectif de prix à 60 $ contre 75 $, a déclaré qu’il y avait « encore beaucoup de bois à couper » chez Intel.

« En passant au DCG, la bonne nouvelle est qu’E&G/Cloud a entraîné une hausse pour le trimestre de juin, avec une croissance attendue séquentiellement au 3e et au 4e trimestre, conduisant à un retour à une croissance à deux chiffres en Y/Y », a écrit Muse. « La mauvaise nouvelle était que le DCG [operating margins] est tombé à 30 % dans le Q, mettant en évidence la concurrence significative d’AMD.

« Mettez tout cela ensemble et il reste de nombreuses questions sans réponse, en particulier en ce qui concerne la feuille de route de fabrication de l’entreprise, l’exécution de conceptions de silicium par rapport à AMD et ARM, et la capacité à créer une entreprise de fonderie rentable et hautement évolutive », a noté Muse.

L’analyste de Citi Research Christopher Danley, qui a une cote de maintien et a réduit son objectif de prix à 57 $ contre 60 $, s’attend à ce que la pression sur les marges se poursuive alors que la demande de puces sur les marchés des PC ralentit.

« Nous pensons que les catalyseurs négatifs tels que les expulsions du marché final des PC et les marges plus faibles en raison de la perte de parts d’AMD entraîneront des réductions des estimations du consensus et compenseront la valorisation attrayante d’Intel », a déclaré Danley. « Nous pensons que les marges brutes d’Intel pourraient chuter jusqu’à 40 en raison de la perte de parts d’AMD et d’une correction du marché final des PC. »

Couverture complète des bénéfices: Intel dit que la pénurie de puces pourrait se prolonger jusqu’en 2023 alors que les perspectives s’éclaircissent à peine Street View

Au cours des 12 derniers mois, l’action Intel a chuté de plus de 12%. Sur la même période, le Dow Jones Industrial Average DJIA,
+0,68 %
— qui compte Intel comme composant — a gagné 32%, l’indice S&P 500 SPX,
+1.01%
a grimpé de 36%, le Nasdaq Composite Index COMP, à forte composante technologique,
+1,04 %
a progressé de 42 % et l’indice PHLX Semiconductor a bondi de 58 %.

Sur les 41 analystes qui couvrent Intel, 14 ont des cotes d’achat, 17 ont des cotes de conservation et 10 ont des cotes de vente. Parmi ceux-ci, 13 ont réduit leurs objectifs de prix, ce qui a donné un prix cible moyen de 62,71 $, contre 64,92 $ auparavant, selon les données de FactSet.

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