Comment le taux du Trésor à 10 ans et le S&P 500 se sont comportés lorsque la Fed a diminué en 2013

À la suite de la Grande Récession, il a fallu environ cinq ans à la banque centrale américaine pour commencer à ralentir son programme controversé d’achat d’obligations à grande échelle, faisant finalement de 2013 l’année du « taper tantrum ».

Les responsables de la Réserve fédérale ont déclaré qu’ils préféraient éviter une répétition de cet épisode, lorsqu’il s’agirait de réduire éventuellement son programme d’achat d’actifs de 120 milliards de dollars par mois à l’ère de la pandémie.

Et même s’il semblait que les marchés boursiers et obligataires américains paniquaient tous les deux en 2013, un examen du SPX du S&P 500,
+0,24 %
la performance de cette année tumultueuse montre que les investisseurs en actions ont plutôt bien réussi à maintenir le cap.

Après un recul d’environ 6 % après l’annonce du retrait de la Fed, le S&P 500 a terminé l’année en hausse d’environ 30 %, selon le Wells Fargo Investment Institute.

Le S&P 500 a augmenté de 30 % en 2013.

Institut d’investissement Wells Fargo

Dans le même temps, le rendement du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
1,287 %
a presque doublé en six mois, passant d’un creux de près de 1,5% à environ 3,1% en décembre, entraînant une augmentation des coûts d’emprunt qui se sont répercutés sur l’économie américaine, des propriétaires d’immeubles commerciaux aux sociétés américaines LQD,
-0,22%.

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« Une inflation plus élevée, des taux d’intérêt à long terme en hausse et une Fed moins accommodante pourraient potentiellement provoquer une pause du marché », a écrit Chris Haverland, stratège en actions mondiales du Wells Fargo Institute, dans une note de lundi.

« Cependant, les actions ont historiquement bien performé à travers ces événements, même s’il y avait une pression de vente initiale. »

Haverland pense que la Fed pourrait annoncer son intention de réduire ses achats d’actifs plus tard cette année, ce qui pourrait relever les taux du Trésor à plus long terme, y compris à 10 ans, de sa fourchette actuelle de 1,3%. Il préfère également s’en tenir à sa timonerie en actions plutôt qu’en obligations.

« Si le marché se corrige, nous y verrons une opportunité de pourvoir nos positions en actions qui peuvent être en deçà des objectifs stratégiques ou tactiques », a-t-il déclaré.

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Pendant la pandémie, la Fed a acheté environ 80 milliards de dollars de bons du Trésor chaque mois et 40 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), tout en portant son bilan à environ 8 200 milliards de dollars.

Certains responsables de la Fed se demandent si le moment est venu de commencer à réduire l’agence de la banque centrale MBS MBB,
-0,06%
l’achat, comme première étape pour retirer un certain soutien, d’autant plus que le marché immobilier américain a été brûlant pendant la crise COVID, bien qu’avec de récents signes de refroidissement.

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La Réserve fédérale débutera mardi une réunion de politique de deux jours, avec une déclaration prévue mercredi à 14 heures, heure de l’Est, suivie de la conférence de presse du président de la Fed, Jerome Powell.

Les actions américaines ont dérivé plus haut en territoire record lundi, avec le Dow Jones Industrial Average DJIA,
+0,24 %,
S&P 500 et Nasdaq Composite Index COMP,
+0,03%
réclamant de nouveaux sommets de clôture.

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