Opinion : les résultats trimestriels de Microsoft montrent que la croissance est loin de ralentir

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La vague de revenus de Big Tech de mardi a clairement montré que l’élan reste du côté d’Alphabet GOOG,
-0,13%,
Pomme AAPL,
-0,98 %
et Microsoft MSFT,
-0,01%.

Tous les trois sont de grands gagnants, et dans le cas d’Apple avec la croissance de son iPhone et de ses services et Alphabet qui résiste à la tempête d’identifiants d’annonceurs d’Apple, il est difficile de penser qu’Amazon AMZN,
+0.29%
ne fournira pas la cerise sur le gâteau lorsqu’il publiera ses résultats trimestriels mercredi.

Après la publication des résultats du premier trimestre il y a trois mois, j’ai cherché des catalyseurs qui pourraient alimenter la croissance continue d’Amazon.

Au cours de ce dernier trimestre, après la meilleure croissance des ventes d’une année sur l’autre de Microsoft en trois ans — 21 % — j’examine les perspectives du fabricant de logiciels et de cloud, et pourquoi, malgré des résultats solides trimestre après trimestre, il y a peu de raisons de croire que cette série de surperformances devrait bientôt prendre fin.

Également par Daniel Newman : Qui est le plus anticoncurrentiel : Alphabet ou Apple ?

L’expansion du cloud est massive

Depuis plusieurs trimestres, les critiques se demandent si Microsoft pourrait maintenir sa croissance dans le cloud avec le numéro Azure en point de mire. L’unité concurrente d’Amazon, Amazon Web Services (AWS), a enregistré une croissance régulière d’environ 30 % par trimestre, le total le plus récent s’élevant à un peu plus de 13,5 milliards de dollars.

Microsoft, cependant, a enregistré une croissance d’environ 50 % chez Azure au dernier trimestre. Et bien que la société ne divulgue pas le chiffre d’affaires réel, elle fournit un total pour son segment Intelligent Cloud, qui englobe plus que le chiffre d’infrastructure (Azure). Cette entreprise a connu une croissance de 30 %, dépassant les 17 milliards de dollars.

Il est également primordial de comprendre que le cloud hybride, qui associe l’informatique sur site et l’informatique en nuage, a été largement déclaré l’architecture de calcul préférée des entreprises. Microsoft est bien placé pour rivaliser et gagner des parts de marché significatives dans ce domaine.

Azure Arc, la gestion hybride et multi-cloud de l’entreprise, est robuste. Le PDG Satya Nadella a déclaré ouvertement que Microsoft était un catalyseur de l’adoption multi-cloud, y compris l’utilisation potentielle d’offres cloud concurrentes. Néanmoins, Nadella a fait preuve d’une solide compréhension de l’orientation du marché et de la valeur d’une approche ouverte. Je m’attends à ce que les utilisateurs d’entreprise réagissent positivement à ce sentiment.

Applications métiers et équipes

L’activité productivité de Microsoft a bondi de 25 %, tirée par la forte croissance de ses offres Dynamics ERP/CRM et de ses offres cloud Dynamics 365, à respectivement 33 % et 49 %. Ce sont des chiffres solides pour ce sous-ensemble et un catalyseur de croissance malgré le fait qu’ils passent souvent inaperçus.

J’ai une vision optimiste de Microsoft Dynamics et de son offre cloud, Dynamics 365, depuis un certain temps. Ce sentiment haussier a été motivé par l’élan global de Microsoft et son intégration verticale, rapprochant l’infrastructure, les données et la plate-forme pour créer une expérience plus omniprésente pour les utilisateurs qui tirent parti de sa pile complète de solutions.

Au cours des derniers trimestres, Microsoft a activement approfondi l’intégration de ses applications métier avec Microsoft Teams. Ces intégrations sont conçues pour faire de Teams le centre de travail principal pour l’entreprise, éliminant les frictions et permettant une plus grande accessibilité aux systèmes d’enregistrements et de données pour les employés.

Cela peut sembler naissant, mais c’est loin d’être le cas, car les entreprises cherchent des moyens de rationaliser la productivité et de faire sortir les employés de leur boîte de réception. Dans l’annonce des résultats de mardi, Microsoft a annoncé que Teams avait désormais atteint 250 millions d’utilisateurs mensuels. Cet écosystème offre une énorme opportunité de croissance et d’expansion, et les investissements d’intégration de l’entreprise devraient donner des résultats significatifs.

Avec la conclusion de l’accord Salesforce pour acheter Slack, je vois les deux sociétés se faire concurrence pour accélérer l’innovation encore plus rapidement alors que les entreprises cherchent à connecter des applications de collaboration et d’entreprise pour s’adapter aux nouveaux styles de travail post-pandémie. Cependant, je vois la concurrence comme quelque chose dont les deux sociétés se nourriront. C’est un cas où je pense que la concurrence sera bonne pour les deux entreprises.

Un point d’interrogation

La seule véritable préoccupation pour le trimestre était la baisse de 20% de Surface, alors qu’apparemment tous les autres fabricants de PC vendent des appareils aussi vite qu’ils peuvent obtenir des puces pour les fabriquer. Avec Intel INTC,
-0,08%
et AMD AMD,
+7.45%
livrant des résultats PC record, il semble que l’entreprise Surface devrait faire mieux.

Microsoft a souligné la pénurie comme l’impulsion des performances plus faibles. Si tel est le cas, ce décalage à court terme des appareils pourrait se reproduire au cours des prochains trimestres, car la fabrication de semi-conducteurs rattrape la demande démesurée du marché. Les mauvais résultats du trimestre pour Surface sont sans aucun doute un problème pour Microsoft, mais ne devraient pas être considérés comme un problème à long terme, à moins qu’un modèle de baisse n’émerge au sein du segment.

Éviter le contrôle réglementaire

Les derniers mois ont vu un barrage d’activités de décideurs politiques se concentrant sur la réécriture de la législation antitrust et sur l’autonomisation des agences comme la FTC pour examiner et réguler les Big Tech. Alors qu’il a sûrement passé sa journée sous le microscope, Microsoft se retrouve largement en marge de la litanie actuelle de l’activité antitrust.

Alors que les noms plus étroitement liés aux efforts réglementaires actuels comme Apple, Alphabet, Facebook FB,
+1,77 %
et Amazon donnent peu d’indications que l’activité réglementaire aura un impact sur les résultats à court terme, le risque continu de réforme antitrust et son potentiel de modifier sensiblement les flux de revenus ou même de conduire à une tentative improbable de scission d’une ou de toutes ces sociétés doit rester à moins dans un petit coin de l’esprit des investisseurs.

La croissance de Microsoft a été stable dans tous les segments, et les deux derniers trimestres ont généré une croissance des revenus supérieure et supérieure à celle de l’entreprise depuis plus de trois ans. Ses produits et solutions génèrent une croissance démesurée dans la majorité de ses catégories, et sa capacité à éviter les coûts et le chaos des régulateurs à ce stade lui donne le potentiel d’accélérer tandis que d’autres seront occupés à défendre leurs modèles commerciaux – ce qui devrait aider perspectives à long terme ne serait-ce qu’un peu.

Daniel Newman est l’analyste principal dela recherche future, qui fournit ou a fourni des recherches, des analyses, des conseils et/ou des conseils à Nvidia, Qualcomm, Microsoft, Amazon et à des dizaines d’autres sociétés des secteurs de la technologie et du numérique. Ni lui ni son entreprise ne détiennent de participation dans les sociétés citées. Suivez-le sur Twitter@danielnewmanUV.

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