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Voici les six éléments clés que vous devez savoir si vous envisagez d’acheter des actions de Robinhood Markets Inc. L’offre publique initiale a été établie mercredi et les actions commencent à être négociées jeudi.
Robinhood, qui exploite une plate-forme de négociation de titres populaire, a évalué les actions à 38 $ chacune, le bas d’une fourchette.
Il y a trois bonnes choses et trois mauvaises à savoir sur Robinhood, qui sera échangé sur le Nasdaq.
Lis: Pourquoi les applications de négociation d’actions comme Robinhood et les médias sociaux sont un puissant breuvage pour les investisseurs
Commençons par les trois points positifs.
La croissance est hors normes
L’application est cool et facile à utiliser. Alors… la croissance est incroyable. L’année dernière, Robinhood HOOD
les comptes ont augmenté de 143% à 12,5 millions, et les revenus ont bondi de 245%. Cela s’est poursuivi au premier trimestre, lorsque les comptes ont augmenté de 151% à 18 millions et que les revenus ont augmenté de 309%, d’une année sur l’autre.
Les détracteurs tentent d’utiliser cela contre l’entreprise, affirmant que l’interface de Robinhood transforme l’investissement en un jeu. Mais seules les personnes, et non une application, peuvent déterminer si elles envisagent l’investissement comme un jeu ou non.
Atterrir et étendre stratégie
Les investisseurs intelligents que je connais citent cela comme une qualité clé. Ils recherchent des entreprises qui prennent pied auprès des clients, puis se développent en leur vendant plus de services. C’est une stratégie de base chez Robinhood. Sa croissance phénoménale a mis l’application dans la vie de dizaines de millions de jeunes investisseurs. Ils auront besoin de plus de services financiers à mesure qu’ils vieilliront et accumuleront de la richesse, et Robinhood sera là pour les fournir.
Cela signifie des choses comme les cartes de débit, les cartes de crédit, un niveau de service amélioré appelé Robinhood Gold, les prêts automobiles, les comptes IRA et Roth IRA, les portefeuilles cryptographiques – et qui sait quoi d’autre.
C’est un perturbateur
La moitié de tous les comptes de courtage ouverts aux États-Unis de 2016 à 2021 ont été ouverts sur Robinhood, a estimé la société. C’est une statistique impressionnante, étant donné que des concurrents tels que les fidèles Charles Schwab SCHW,
et Fidelity Investments ne sont pas vraiment minables. Plus de 80% des clients de Robinhood viennent de bouche à oreille, un autre point de données qui vous dit que Robinhood perturbe le monde du courtage.
Investir dans des perturbateurs, notamment Amazon.com AMZN,
ou Netflix NFLX,
peut rapporter gros, car les perturbateurs ont tendance à continuer à trouver de nouvelles façons de perturber après leurs premiers succès.
Comme beaucoup de perturbateurs, Robinhood est dirigé par son fondateur. C’est un plus pour les investisseurs. Des fondateurs comme Jeff Bezos chez Amazon sont passionnés par leur entreprise et continuent d’innover même après avoir fait leurs milliards. Les investisseurs se lancent dans la course. Robinhood a été fondée en 2013 par Vladimir Tenev et Baiju Bhatt, et ils dirigent toujours l’entreprise.
Et maintenant, les trois points négatifs.
L’investissement de détail pourrait ralentir
Robinhood deviendra public avec une capitalisation boursière de 37 milliards de dollars et une valeur d’entreprise de 30 milliards de dollars (capitalisation boursière moins liquidités nettes), en supposant qu’il soit évalué à 40 dollars.
Il s’agit d’une valorisation très riche par rapport à des concurrents comme Schwab et Interactive Brokers IBKR,
Certes, Robinhood croît beaucoup plus rapidement — 245% en 2020 contre 12% pour Interactive Brokers et 9% pour Schwab. Pour maintenir la valorisation riche, Robinhood devra maintenir la croissance rapide. Ce n’est pas clair que cela se produira.
« Avec une capitalisation boursière de 37 milliards de dollars, une forte croissance est induite. Alors que les gens retournent au bureau et sortent à nouveau pour faire des activités sociales, nous ne savons pas si le trading sera un passe-temps aussi populaire », déclare Matthew Kennedy, stratège principal chez Renaissance Capital, qui gère le fonds négocié en bourse IPO Renaissance IPO ETF IPO,
« C’est la principale préoccupation. »
Certes, mais dans une certaine mesure, un ralentissement de la croissance est déjà en partie intégré au titre. Robinhood a dit aux investisseurs de s’attendre à une baisse pure et simple des revenus au troisième trimestre. Les actions d’Interactive Brokers se sont vendues récemment sur des indications faibles, et Schwab en a également été touché.
Bien sûr, le très gros risque est un marché baissier. Pas le genre de ventes massives que nous avons vues cette année, mais un marché baissier désagréable – le genre qui fait que les gens ne jurent jamais sur les actions.
Parmi les maisons de courtage, Robinhood serait particulièrement touché car une grande partie de ses revenus provient de domaines de négociation plus risqués comme les options (38%) et la crypto (17%) qui se tarissent le plus rapidement. Bien sûr, la crypto a une vie propre, elle pourrait donc continuer à bien se comporter, même dans un marché baissier et une récession.
La question est de savoir si Robinhood lancera suffisamment d’autres produits pour diversifier ses revenus avant le prochain marché baissier.
Les régulateurs peuvent modifier le modèle économique
« Paiement pour flux de commandes » sont les nouveaux gros mots parmi les critiques de Wall Street. Robinhood et d’autres maisons de courtage de détail ont remplacé les commissions par le paiement du flux d’ordres des teneurs de marché comme Citadel Securities. Ils gagnent de l’argent en écumant des fractions des transactions.
Les critiques pensent que cela ouvre les investisseurs aux abus, et les régulateurs se penchent sur la question. « Le risque est que les régulateurs disent ‘Je retire 80 % des revenus’ », déclare Kennedy. Robinhood obtient environ 80% de ses revenus en dirigeant les transactions des clients vers les teneurs de marché.
À mon avis, ce modèle est idéal pour les investisseurs particuliers car il leur permet de commencer des positions progressivement avec de petits achats et de baisser la moyenne en cas de faiblesse. Autrefois, les investisseurs de détail étaient plus enclins à économiser sur les commissions simplement par la position entière du premier coup.
Je pense que le compromis en vaut la peine. Les régulateurs peuvent ne pas être d’accord. D’un autre côté, une grande partie du secteur du courtage gagne maintenant de l’argent grâce à cette pratique, il y a un fort contingent de lobbying qui la soutient.
La foule de Reddit saccage Robinhood
Ils sont en colère contre Robinhood pour avoir limité le commerce des actions meme AMC Entertainment AMC,
et GameStop GME,
lorsque leurs pics ont créé un risque de crédit dans le système de règlement des actions, plus tôt cette année. Robinhood a brièvement limité les échanges pour éviter que les risques n’augmentent, mais ce n’était pas le seul à blâmer. Les gestionnaires de risques derrière le système de dédouanement n’avaient pas non plus anticipé les mouvements fous des actions.
Aussi influents que puissent être les différents groupes commerciaux de Reddit, jusqu’à présent, leur négativité n’a pas nui à Robinhood. La croissance au deuxième trimestre a été phénoménale.
Dans un dossier du 27 juillet, Robinhood a déclaré que les comptes financés avaient augmenté de 25% pour atteindre 22,5 millions au deuxième trimestre, contre 18 millions au premier trimestre. Robinhood a également évalué les revenus du deuxième trimestre à 546 millions de dollars et 574 millions de dollars, soit une augmentation de 129% à mi-parcours par rapport aux 244 millions de dollars du deuxième trimestre 2020 et une croissance séquentielle de 7,3% par rapport au premier trimestre.
Nous ne devrions jamais sous-estimer le pouvoir de la foule Reddit. Mais rappelez-vous aussi que beaucoup de gens ont détesté (et court-circuité) Facebook FB,
Alphabet GOOGL,
et Netflix quand ils sont devenus publics pour la première fois.
Et regardez où sont passés leurs stocks.
Michael Brush est chroniqueur pour Oxtero. Il a un compte Robinhood. Au moment de la publication, il n’avait aucune position sur les actions mentionnées dans cette colonne. Brush a suggéré SCHW, FB, AMZN, GOOGL et NFLX dans son bulletin d’information sur les stocks, Brush Up on Stocks. Suivez-le sur Twitter @mbrushstocks.
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