Le risque climatique frappe les États et les gouvernements locaux

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Aux États-Unis, les gouvernements étatiques et locaux et le marché obligataire qui les aide à faire des affaires sont confrontés à une situation qui ne peut plus être ignorée. Ils prennent des mesures de plus en plus proactives, quoique fragmentaires, pour préparer leurs communautés à des scénarios météorologiques et de pollution extrêmes qui semblaient autrefois inimaginables.

« J’ai l’impression qu’il y a eu une révolution au cours de la dernière année en termes de réflexion sur le changement climatique », a déclaré Kevin DeGood, directeur de la politique d’infrastructure au Center for American Progress de gauche. « Quel est ce vieil adage : tout semble impossible jusqu’à ce que cela se produise, puis cela semble inévitable ? »

Mais « inévitable » ne veut pas dire « établi », et en ce moment, la préparation est un patchwork et, sans doute, trop limitée. Il n’y a aucun moyen de compiler ce qui est fait, encore moins ce qui devrait être fait, ce qui signifie qu’attribuer des chiffres en dollars à l’un ou l’autre est intimidant.

Aucun état intact

Un rapport récent de l’Environmental Defence Fund rappelle à quel point le changement climatique a déjà coûté cher et reconnaît qu’il ne peut que devenir plus cher à partir d’ici.

Le Government Accountability Office des États-Unis estime qu’entre 2005 et 2019, le gouvernement fédéral a dépensé en moyenne 30 milliards de dollars par an en « assistance en cas de catastrophe météorologique ». Les 50 États ont subi au moins une catastrophe météorologique d’un milliard de dollars, et la Caroline du Nord, la Géorgie, l’Alabama, le Mississippi et le Texas – qui abritent certaines des régions à la croissance la plus rapide du pays – ont chacune subi des crises d’un milliard de dollars dans toutes les catégories. de catastrophe : ouragans, tempêtes violentes, inondations, tempêtes hivernales, gels, sécheresses et incendies de forêt.

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Dans un rapport de 2020, DeGood a fait valoir que l’énormité du problème nécessitait une réponse nationale coordonnée, un ensemble de bonnes pratiques générales qui prend en compte tout, de l’ingénierie à l’assurance.

« Ce que j’essayais de dire, c’est que cela dépasse la capacité d’analyse de tout emprunteur standard », a-t-il déclaré dans une récente interview avec Oxtero. « Ce n’est pas comme si le comté de Miami-Dade savait comment exécuter des modèles climatiques. Ce dont nous avons besoin pour que cela devienne plus significatif, c’est d’un groupe de travail multi-agences se réunissant sur quelques années. »

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DeGood ne veut rien dire contre Miami-Dade, en soi : il a utilisé l’une de ses transactions obligataires 2019 dans son article 2020 pour illustrer les défis auxquels les émetteurs sont confrontés. En fait, le comté a récemment nommé un responsable de la chaleur pour faire face aux impacts de la chaleur, des ouragans, des inondations et de l’élévation du niveau de la mer, entre autres. C’est juste que, comme il l’écrit dans le journal, « le changement climatique est le plus grand problème d’action collective que le monde ait jamais rencontré ».

Le Center for American Progress n’était qu’un des participants d’un groupe plus large de défenseurs qui souhaitaient que l’administration Biden et ses alliés du Congrès consacrent plus de 2 000 milliards de dollars à des mesures couvrant les crédits d’impôt pour l’énergie propre, les infrastructures hydrauliques, les incitations à l’énergie nucléaire, les bus électriques et plus de programmes qui pourraient changer le paysage budgétaire pour les gouvernements étatiques et locaux.

Le président Joe Biden a fait du changement climatique une priorité grâce à des actions exécutives, à une coopération mondiale bilatérale et multilatérale et à l’annulation de certains reculs réglementaires de l’ère Trump, mais une majorité démocrate mince comme du papier à Capitol Hill a signifié que bon nombre des initiatives les plus solides en matière de changement climatique ont été supprimées. ou fortement réduit de la législation sur les infrastructures et le budget qui continue de faire son chemin au Congrès.

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Méfiez-vous de la taille unique

Mais pour les participants au marché des obligations municipales de 3 900 milliards de dollars, qui ont peut-être le meilleur aperçu global de ce qui se passe localement, la nature individuelle de nos communautés appelle des réponses sur mesure.

La dette municipale américaine labellisée verte devrait représenter une part plus importante du marché municipal cette année, passant de 3,4% du total des émissions municipales en 2020 à 4,1% en 2021, selon S&P Global Ratings. Quelque 15 milliards de dollars d’obligations vertes ont été émises en 2020 malgré la pandémie, selon un rapport de la Climate Bonds Initiative.

En moyenne, la part de la dette durable dans le total des émissions du marché municipal a augmenté de 51 % par an de 2014 à 2020.

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« La mise en garde concernant le marché muni est qu’il ne s’agit pas d’une solution unique », a déclaré Colin MacNaught, fondateur et PDG de BondLink, un service pour les émetteurs d’obligations muni-municipales. Les localités américaines diffèrent sur tout, du climat et de la géographie existants à la démographie en passant par les opinions politiques sur la manière dont le gouvernement devrait réagir.

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Et contrairement à DeGood, qui continue de penser que nous n’avons pas encore subi le choc exogène qui poussera tout le monde à l’action, MacNaught pense que cela se produit déjà sur le marché obligataire. Il est vrai qu’il existe une grande variété dans la manière dont les émetteurs traitent les informations sur les risques climatiques, mais beaucoup le font, a-t-il déclaré, et dans de nombreux cas, ils le font parce qu’ils veulent répondre aux exigences des investisseurs ayant des mandats environnementaux.

Michael Brown gère le financement des obligations vertes et des initiatives climatiques pour la San Francisco Public Utilities Commission, un client de BondLink et l’agence en charge de l’eau et des égouts de la ville. La PUC a émis 2,5 milliards de dollars d’obligations vertes, qui ne sont pas exonérées de certaines taxes comme les obligations municipales ordinaires, au cours des dernières années.

« Nous avons plus d’investisseurs qui se présentent à nos transactions qui sont vertes que non vertes », a déclaré Brown à Oxtero. Il dit que certaines transactions ont été surachetées grâce à la demande d’investisseurs soucieux de l’environnement. « C’est très excitant en tant qu’émetteur d’être récompensé pour avoir fait la bonne chose.

Brown est presque aussi enthousiasmé par le travail analytique qu’il effectue – non seulement les « rapports d’impact », qui montrent comment le produit de l’accord obligataire est dépensé, mais également les avantages plus larges pour la communauté, comment les résultats du projet s’alignent sur les objectifs de développement durable des Nations Unies, et plus.

Pourtant, la situation de Brown est ce que l’on pourrait appeler un endroit idéal pour diriger la préparation au climat : San Francisco est une ville notoirement progressiste avec des finances solides, une législature d’État favorable et un sens aigu de l’urgence grâce à sa position côtière et à la peur continue de l’activité sismique. .

Pendant ce temps, certains conseils commencent à se déployer. La Government Finance Officers Association a publié un ensemble de pratiques exemplaires à l’intention des planificateurs financiers communautaires. Et en mars, la Securities and Exchange Commission a annoncé une approche plus active de la divulgation des risques climatiques. La plupart des acteurs du marché pensent que la réglementation se concentrera sur les personnes morales, mais certains exhortent le groupe qui réglemente les obligations municipales à travailler avec la SEC pour plus de conseils.

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Financer le type d’infrastructure dont nous avons besoin pour lutter contre le risque climatique est une tâche ardue, a déclaré Brown – mais cela représente également une opportunité, pense-t-il, de s’attaquer à des choses comme le renforcement communautaire. « Les gens y voient désormais davantage une opportunité d’obtenir de multiples avantages, et pas seulement de résoudre un problème. »

Rachel Beals a contribué au reportage de cet article

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