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Que les jeux du plafond de la dette commencent !
Dimanche, le département du Trésor sera à nouveau limité par la loi à l’ajout de tout nouvel emprunt à la dette nationale, ouvrant la voie à une bataille politique de plusieurs mois entre les démocrates et les républicains sur les conditions à remplir avant que le Congrès n’autorise le Trésor à emprunter de l’argent pour programmes qu’il a déjà autorisés.
Ces dernières années, les républicains ont utilisé cette bizarrerie des procédures fiscales américaines pour exiger des démocrates des réductions de dépenses en échange d’un vote pour autoriser une augmentation du plafond de la dette.
Les démocrates de la Chambre peuvent remporter un vote pour augmenter la limite d’un vote de ligne de parti, mais le chef de la minorité sénatoriale Mitch McConnell a dit il « ne peut imaginer » aucun républicain à la chambre haute votant pour une augmentation, laissant aux démocrates 10 voix en deçà du seuil de 60 voix dont ils auraient besoin pour augmenter le plafond selon les règles normales du Sénat.
Mais ce ne sont pas des circonstances normales. Les démocrates prévoient déjà d’utiliser une tactique parlementaire connue sous le nom de réconciliation budgétaire, qui leur permet d’adopter des lois liées au budget avec un vote à la majorité simple au Sénat, pour plus de 3 500 milliards de dollars en travaux publics et dépenses sociales, bien qu’il n’y ait pas de consensus au sein du parti. sur la taille et la portée ultimes de l’emballage.
Henrietta Treyz, directrice de la politique économique chez Veda Partners, estime que les graves conséquences de ne pas augmenter le plafond de la dette – c’est-à-dire le défaut de paiement de la dette américaine ou d’autres obligations – pourraient rendre plus probable un accord sur le paquet de réconciliation, car aucun démocrate, progressiste ou modéré, va permettre un défaut américain, quitte à faire des compromis désagréables sur la facture des dépenses.
« Si les républicains ne veulent pas fournir les votes pour une suspension ou une augmentation du plafond de la dette, alors les démocrates devront de toute façon prendre ces votes eux-mêmes », a-t-elle écrit dans une récente note aux clients. « Ironiquement, toute opposition républicaine à une augmentation du plafond de la dette rendrait plus urgent et même requis, que les démocrates… augmentent le plafond de la dette via l’autorité de réconciliation. »
Le timing est un problème pour les démocrates s’ils veulent combiner une augmentation du plafond de la dette avec leur projet de loi de dépenses, étant donné que le Congressional Budget Office a estimé que le Trésor manquera de liquidités en novembre au plus tard.
« Il semble peu probable que les démocrates aient résolu leurs différends internes concernant leur proposition de budget de 3 500 milliards de dollars avant [that time], ce qui signifie qu’ils devraient organiser un vote de réconciliation budgétaire séparé juste pour augmenter le plafond de la dette », a écrit Stephen Pavlick de Renaissance Macro Research dans une note de vendredi aux clients. Reste à savoir si le parlementaire du Sénat autoriserait les démocrates à procéder à deux votes de réconciliation séparés, a ajouté Pavlick, qui a été fonctionnaire du Trésor pendant l’administration Trump.
La voie la plus probable vers une augmentation du plafond de la dette serait peut-être de l’inclure dans un vote sur une résolution budgétaire continue qui devrait être adoptée avant le 30 septembre afin d’éviter une fermeture du gouvernement.
« Nous ne pensons pas que McConnell va vraiment garder toute la foi et le crédit des États-Unis en otage sur un vote sur le plafond de la dette, et il n’est probablement pas intéressé par une autre fermeture du gouvernement », ont écrit les analystes de Beacon Policy Advisors dans une note récente.
Ils ont fait valoir que «la dernière question» est de savoir quel type de mesures pour sauver la face les démocrates pourraient offrir aux républicains de voter pour une augmentation du plafond, suggérant qu’une option serait d’envisager une législation bipartite introduite par le sénateur républicain de l’Utah Mitt Romney pour mettre en place des commissions bipartites pour étudier les « fonds fiduciaires menacés » comme la sécurité sociale.
Bien que de telles commissions se résument rarement à une législation pouvant être adoptée avec 60 voix au Sénat, les républicains pourraient revendiquer une victoire dans le sens du contrôle des futures dépenses de droit.
Les marchés boursiers sont généralement convaincus que le Congrès et la Maison Blanche parviendront à des accords pour éviter les fermetures du gouvernement et les défauts de paiement sur la dette. Cependant, l’incapacité du Trésor à émettre de nouvelles dettes entraînera probablement une hausse des prix des obligations TMUBMUSD10Y,
et faire baisser les taux d’intérêt, selon une note de jeudi de Kevin Nicholson, co-responsable du comité d’investissement de RiverFront Investment Group.
Surtout, le Congrès voudra éviter une répétition de 2011, lorsqu’un affrontement au plafond de la dette entre une maison contrôlée par les républicains et la Maison Blanche d’Obama a entraîné une grave volatilité des marchés et S&P Global Ratings a abaissé la note de la dette souveraine américaine. Alors que la menace de défaut se profilait, le S&P 500 SPX,
a commencé à dégringoler, chutant de près de 20 % entre juillet et octobre de la même année.
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