« C’est là qu’interviennent les données alternatives en temps réel », a déclaré Yin Luo, analyste principal chez Wolfe Research, dans une interview téléphonique, offrant « une mesure plus opportune des mouvements de prix que les données officielles, qui ont tendance à être retardées ».

S’inscrire: Barron’s Live à midi HE le 4 août : Données alternatives — Ce que les investisseurs doivent savoir

La capacité d’obtenir une lecture plus rapide des tendances des données sensibles au marché a conduit à l’adoption généralisée de données alternatives depuis des années, mais la pandémie de COVID-19 a peut-être surexcité l’intérêt alors que les investisseurs et les économistes se sont efforcés de donner un sens à une quasi-totalité sans précédent. l’arrêt des économies et une réouverture ultérieure, grâce à la vaccination, qui a été en proie à des problèmes de chaîne d’approvisionnement et compliquée par la propagation de variantes de coronavirus.

L’intérêt pour les données alternatives macro-axées a probablement quadruplé depuis la pandémie, a déclaré Luo.

Pendant ce temps, le soi-disant commerce de reflation – un pari que les actifs plus sensibles au cycle économique ou autrement prêts à bénéficier d’une flambée de l’inflation surclasseraient leurs pairs – a augmenté et diminué en 2021. Son chemin a dépendu de la perception de l’inflation par les investisseurs. comme en danger de s’envoler et peut-être de se transformer en spirale ou plus susceptible de s’avérer, selon le terme préféré de la Fed, transitoire.

L’une des ressources les plus connues provient de PriceStats, une entreprise née d’une initiative du Massachusetts Institute of Technology connue sous le nom de Billion Prices Project en 2008. Le projet est né de la recherche menée par les économistes Alberto Cavallo, maintenant à Harvard, et Roberto Rigobon.

PriceStats, qui s’est associé à State Street en 2011 pour apporter ses données au secteur des services financiers, parcourt le Web, suivant les variations quotidiennes des prix sur un énorme panier de biens dans 23 économies. PriceStats se concentre uniquement sur les détaillants « multicanaux » qui proposent des produits à la fois en ligne et hors ligne, ce qui élimine les grands détaillants en ligne uniquement, y compris le mastodonte du commerce électronique Amazon.com Inc. AMZN,
+1,68 %.

PriceStats récupère les descriptions de produits et les prix, en les triant par classifications. Il calcule les variations de prix chaque jour et utilise les pondérations officielles utilisées dans la jauge d’inflation d’un pays particulier pour créer un indice.

Le résultat est un aperçu en temps réel d’un large panier de marchandises pour chaque pays. Bien sûr, tout n’est pas en ligne. Et PriceStats, par exemple, ne suit pas les prix des voitures d’occasion, qui ont faussé les données d’inflation aux États-Unis ces derniers mois. Il ne suit pas non plus les prix des maisons, par exemple, mais propose des proxys, tels que les matériaux de construction, qui ont historiquement suivi ces prix de près.

Les données offrent un aperçu des pressions inflationnistes avec un décalage d’environ deux jours, par opposition au décalage de plusieurs semaines offert par les données officielles, a déclaré Marvin Loh, stratège principal des marchés mondiaux chez State Street, dans une interview. Il est tout aussi important de disposer d’une série de prix pour 21 pays différents, a-t-il déclaré, car l’inflation est un sujet mondial, ce qui permet de voir comment les pressions mondiales sur les prix se manifestent dans chaque pays et région.

Loh a déclaré avoir constaté que les prix en ligne s’ajustent plus rapidement que les prix sur les étagères. En 2020, lorsque la pandémie a frappé, les prix suivis par PriceStats ont chuté beaucoup plus rapidement que ne le reflétaient les données officielles. Lors du rebond, le panier montrait une stabilisation dans les prix, tandis que les données officielles reflétaient des éléments ne figurant pas dans le panier tels que les voitures d’occasion et les billets d’avion.

Ce qu’il faut retenir, c’est que les données ont montré une pression à la hausse par rapport à ce à quoi ressemblerait un mois de juin ou de juillet normal, « mais n’accélérant pas comme elle l’a fait du début du printemps à l’été ».

Les investisseurs peuvent également tenter de discerner les attentes concernant l’inflation en suivant les actualités. Ravenpack, un fournisseur de données alternatives spécialisé dans l’utilisation du traitement du langage naturel (NLP) pour analyser les actualités, a déclaré que l’approche avait permis de mieux comprendre un changement dans les attentes des investisseurs concernant l’inflation en mai.

Ravenpack met en place des systèmes pour les clients qui suivent des sujets particuliers, chaque actualité se voyant attribuer un score de sentiment, a expliqué Inna Grinis, responsable de la stratégie macro de l’entreprise.

Un article sur la hausse de l’inflation recevrait un score de sentiment négatif, par exemple. Le score prend également en compte toutes les grandeurs mentionnées dans l’histoire, a-t-elle expliqué. Par exemple, si un article rapportait que l’inflation a augmenté de 4 %, le score serait plus élevé que si les prix avaient augmenté de 1 %.

Les données ont fourni des informations aux clients perplexes face à un recul des rendements du Trésor américain après un pic plus tôt cette année qui avait été attribué en partie aux attentes d’une résurgence durable de l’inflation. Le graphique ci-dessous suit le nombre hebdomadaire d’articles de presse contenant les mots « reflation » par rapport à « transitoire » et « inflation » dans les titres.

Grinis a déclaré que l’approche permet aux utilisateurs de suivre l’importance des récits de « reflation » et « d’inflation transitoire » dans les commentaires du marché en temps réel.

Le graphique montre que le récit de la reflation a commencé à prendre de l’ampleur à l’été 2020, culminant fin février et début mars, avant le rendement des bons du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
1,177%
a culminé fin mars à un peu moins de 1,80%. Le 10 juin, lorsque l’indice des prix à la consommation de base a enregistré une hausse mensuelle plus forte que prévu de 0,7%, les rendements obligataires ont continué de baisser, conformément au récit d’inflation transitoire, a noté Grinis.

Depuis la mi-juin, les récits de reflation et d’inflation transitoire semblent osciller en importance, a déclaré Grinis. Le récit de la relance a augmenté autour de la publication des données de l’IPC de juin le 13 juillet, qui sont à nouveau beaucoup plus chaudes que prévu. Le rendement à 10 ans a d’abord augmenté, puis est retombé, en ligne avec une baisse des craintes de reflation, a-t-elle déclaré.

Le taux à 10 ans est passé lundi en dessous de 1,15 % pour atteindre son plus bas niveau en près de six mois. Le marché boursier américain, quant à lui, a continué de grimper au cours de 2021, mais avec différents secteurs et styles entrant et sortant de la faveur à mesure que les attentes concernant l’inflation ont changé.

Le Dow Jones Industrial Average DJIA,
+0,57%
est en hausse de plus de 14% depuis le début de l’année, tandis que le S&P 500 SPX,
+0,59%
a progressé de plus de 17% et le Nasdaq Composite COMP, à haute technologie,
+0.31%
est en hausse de plus de 14%.

L’analyse NLP peut également être utilisée par les entreprises pour surveiller les conférences téléphoniques et les dépôts d’entreprise 10-Q et 10-K, ce qui peut donner une vue globale de la hausse des prix des intrants, des plans de répercussion des augmentations de prix et d’autres marqueurs d’inflation, a déclaré Luo de Wolfe Research.

Bien qu’elles ne soient pas aussi opportunes que les données sur les dépenses ou les prix, de telles lectures peuvent offrir des informations sur les coûts de main-d’œuvre et les pénuries de main-d’œuvre, telles que l’augmentation des salaires dans la plupart des grandes banques pour les banquiers juniors, a déclaré Luo. Il est également utile de numériser les annonces de politique de la banque centrale, les discours et autres documents pour identifier les tendances.

Bien entendu, de nombreux ensembles de données alternatifs sont bien en dehors de la fourchette de prix des investisseurs individuels. De plus, aucun ensemble de données ne doit être considéré comme une solution miracle qui donnera à un investisseur la clé d’une surperformance instantanée.

L’utilisation de données alternatives en plus des données traditionnelles fournit un ensemble d’entrées plus diversifié. Comme Luo l’a décrit précédemment, cela fait écho à l’adage de l’industrie de l’investissement qui décrit la détention d’un panier diversifié d’actifs comme le seul «repas gratuit» en finance. Le même principe s’applique aux données.

Mais les investisseurs n’ont pas nécessairement à casser leur tirelire pour intégrer des informations en temps réel sur les données, a déclaré Nicholas Colas, co-fondateur de DataTrek Research.

« Notre approche des données consiste à utiliser des ressources disponibles gratuitement pour évaluer les récits de marché », a-t-il déclaré dans une note du 23 juillet. « En raison des bouleversements économiques au cours des 18 derniers mois, les gros titres – et les histoires qu’ils semblent raconter – sont souvent trompeurs ou tout simplement faux. »

Comment le consommateur américain réagit à l’inflation est une question clé pour les investisseurs au second semestre de cette année, a déclaré Colas. L’approche de DataTrek consiste à examiner le volume de recherches Google basées aux États-Unis pour des termes tels que « bon marché » et « réduction ».

« Une hausse signalerait des inquiétudes croissantes concernant l’inflation qui pourraient conduire à une baisse de la demande des consommateurs », a-t-il déclaré. Un graphique mis à jour (voir ci-dessous) montrant les volumes de recherche depuis janvier 2019 montre que cela n’a pas commencé à se produire. Avec des volumes stables pour les deux termes, la stagflation ne semble pas « même près d’être un problème pour l’économie américaine ».

L’exemple, a déclaré Colas, montre qu’avec « la richesse des informations gratuites disponibles aujourd’hui, il est possible de trouver la vraie histoire. Il suffit de savoir où chercher.