Il n’y a aucune garantie que l’or gagnera en septembre, bien sûr. En raison de la variabilité significative des résultats d’un mois à l’autre, le modèle historique de performance supérieure à la moyenne de l’or en septembre est statistiquement significatif au niveau de confiance de 93 %, selon mes calculs.

Bien qu’inférieur au niveau de 95 % que les statisticiens utilisent souvent, il peut être encore suffisamment élevé pour justifier de l’inclure dans la gamme de facteurs à prendre en compte dans une stratégie de trading sur l’or au cours du mois prochain.

Bon nombre de ces autres facteurs sont également haussiers, notamment :

• Le récent pic de l’inflation aux États-Unis pourrait être plus que transitoire. Tout le monde ne pense pas qu’une inflation plus élevée est avec nous pour rester, mais ceux qui le pensent trouvent de nombreuses preuves pour étayer leur argument. Le gourou des obligations Jeffrey Gundlach, fondateur et président de DoubleLine Capital, basé à Los Angeles, a déclaré la semaine dernière que les probabilités favorisent désormais une inflation moyenne de plus de 5% pour toute cette année. Il a notamment souligné l’impact de la levée imminente du moratoire sur les expulsions. Cela pourrait conduire les propriétaires à augmenter de manière agressive les loyers, ce qui à son tour entraînerait une augmentation encore plus élevée de l’IPC.

• Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a adopté une note accommodante lors du symposium de Jackson Hole de la semaine dernière. Bien qu’il ait signalé sa volonté de commencer aussi tôt que plus tard cette année la réduction du rythme agressif d’achat d’obligations d’État par la Fed, il a simultanément indiqué clairement qu’il était également prêt à maintenir les taux d’intérêt bas pendant une bonne partie de l’année prochaine ou plus.

• Malgré ces facteurs haussiers, les minuteries du marché de l’or restent dans l’ensemble modérées, voire carrément baissières. C’est un bon signe, selon l’analyse à contre-courant, car les chances de ralliement de l’or seraient grandement diminuées s’il y avait trop d’optimisme parmi les chronométreurs d’or. Ce n’est certainement pas le cas en ce moment. Selon la dernière lecture du Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index, les chronométreurs d’or recommandent en moyenne à leurs clients d’affecter seulement 3,3% de leurs portefeuilles de trading d’or à une position longue.

Pourquoi l’or a-t-il tendance à rebondir en septembre ?

Vous ne devriez pas parier sur un modèle statistique à moins qu’il n’y ait une raison plausible pour laquelle il devrait exister. J’ai avancé cet argument dans une chronique la semaine dernière lorsque j’ai souligné l’absence d’une telle justification dans le cas de la performance historique inférieure à la moyenne du marché boursier américain en septembre.

Mais il peut y avoir une telle justification dans le cas de l’or. Plusieurs, en fait. Dirk Baur, professeur de finance à l’école de commerce de l’Université d’Australie occidentale, a émis l’hypothèse que la force de l’or à l’automne peut être causée par un ou plusieurs des éléments suivants :

• « Couvrir la demande des investisseurs en prévision de « l’effet Halloween » sur le marché boursier »

• « Demande de bijoux en or pour la saison des mariages en Inde »

• « Sentiment négatif des investisseurs en raison de la réduction de la durée de la journée. »

Pour être sûr, plus de recherche est nécessaire ici. Bien que chacun de ces trois facteurs se soit avéré significatif en soi, une relation de cause à effet avec l’or n’a pas été prouvée. Néanmoins, ne soyez pas surpris si l’or se comporte bien au cours du mois prochain.

Mark Hulbert contribue régulièrement à Oxtero. Son Hulbert Ratings suit les bulletins d’investissement qui paient des frais fixes pour être audités. Il est joignable au mark@hulbertratings.com

Suite: Pourquoi devriez-vous réfléchir à deux fois avant de parier que les actions auront un mois de septembre difficile

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