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Restez dans votre cercle de compétence. Recherchez des opportunités que d’autres pourraient ignorer.
Telles sont quelques-unes des stratégies clés utilisées par Amelia Weir, qui aide à gérer le Paradigm Select Fund PFSLX,
qui a considérablement battu son indice de référence et ses fonds concurrents à moyen terme, selon Morningstar.
J’ai récemment rencontré Weir, qui travaille chez Paradigm Capital Management à Albany, NY, pour en savoir plus sur l’investissement et les actions privilégiées que nous pourrions envisager de posséder.
Je résume cinq leçons ci-dessous et j’inclus neuf actions à titre d’exemples. Les actions semblent intéressantes, en partie parce qu’elles sont très convaincantes. Chacun représente 3 % à 4,5 % de ses portefeuilles, ce qui en fait des positions « surpondérées ».
Nous allons jeter un coup d’oeil.
Leçon n°1 : Penser différemment
Si cela a aidé Steve Jobs, cela peut aussi nous aider en tant qu’investisseurs. En fait, penser différemment – la capacité de se démarquer de la pensée de groupe – est un trait commun chez les investisseurs qui réussissent.
Cela vient probablement naturellement pour Weir, étant donné son parcours atypique dans l’investissement. Elle est diplômée avec mention du Harvard College en littérature, puis a commencé sa carrière dans l’investissement en éditant des notes de courtage. Ensuite, elle a décroché un poste dans l’analyse des actions chez Bear Stearns. En cours de route, elle a perfectionné ses compétences analytiques de base avec un MBA de la Wharton School de l’Université de Pennsylvanie.
Le résultat ? Ses racines en tant qu’outsider de l’industrie l’aident probablement à considérer les ventes massives comme des opportunités d’achat au lieu de se joindre à la vente de panique. Un « truc » qui vous aidera ici est de penser simplement à long terme. En d’autres termes, résistez à la tentation d’être un chronométreur de marché. Cela semble facile sur le papier, mais pour bien faire les choses, vous devez prendre deux décisions correctement : la sortie et la rentrée.
« Même en cas de forte baisse, vous ne pouvez pas vous permettre d’aller au cash, car si vous manquez les premiers jours du snapback, vous ratez une grande partie du mouvement », dit-elle.
L’action actuelle du marché dans son espace à petite et moyenne capitalisation (smidcap) offre un exemple opportun. Alors que des indices étroits comme le S&P 500 SPX,
et le Dow Jones Industrial Average DJIA,
atteindre des sommets proches de tous les temps, le Russell 2000 Index RUT,
était récemment dans une correction (définie comme une baisse d’au moins 10 %).
Un nom de son portefeuille qui pourrait valoir la peine d’être pris en compte dans la faiblesse : Addus HomeCare ADUS,
dans les services de soins à domicile. Il est en baisse de 30% par rapport aux sommets du début de l’année, en partie à cause des inquiétudes concernant l’impact de la variante delta sur les entreprises. Mais la démographie joue en sa faveur, et la société a le bilan solide que Weir aime voir.
Autre exemple : AtriCure ATRC,
qui vend des appareils utilisés par les chirurgiens pour pratiquer l’ablation pour traiter la fibrillation auriculaire. AtriCure est en baisse de près de 14% par rapport aux sommets récents, mais Weir aime l’entreprise car elle n’a pas de concurrents directs et la taille potentielle du marché est énorme.
Leçon n°2 : Privilégier les petites capitalisations
Les petites capitalisations attirent moins l’attention. Vous devez donc faire un travail plus original. Mais c’est aussi ce qui les rend plus attrayants. Parce qu’ils sont sous-suivis et sous-estimés, vous êtes plus susceptible de trouver de bonnes affaires. Voici trois noms que Weir a choisis parmi les meilleurs titres à titre d’exemples.
Centre de santé de cross-country CCRN,
offre des services de recrutement et de dotation en soins de santé. Le cofondateur Kevin Clark est revenu en 2019 pour occuper le poste de PDG. Depuis lors, l’entreprise a fait beaucoup de progrès en déployant la technologie pour se mettre au diapason de ses concurrents. « Mais ce n’est pas encore fait », dit Weir. L’entreprise profite du vieillissement de la population et des pénuries d’infirmières.
Ensuite, considérons RadNet RDNT,
une société d’imagerie diagnostique ambulatoire. RadNet déploie l’intelligence artificielle et l’apprentissage automatique pour aider les radiologues. Son stock a été freiné par les inquiétudes concernant la baisse des visites de patients en raison de Covid. Mais ce négatif ne durera pas éternellement.
Pendant ce temps, RadNet a utilisé son bilan solide pour effectuer des acquisitions régulières – 15 d’entre elles au premier semestre de cette année. RadNet obtient également un ascenseur parce que ses tarifs peuvent être inférieurs à ceux facturés par les hôpitaux pour des services similaires.
Troisièmement, considérons Kulicke & Soffa KLIC,
qui propose des équipements d’assemblage utilisés dans l’espace puce. De nombreux investisseurs pourraient penser que la hausse de la demande en raison de la pénurie de puces atteint son apogée. Mais ils négligent le déploiement de plusieurs nouvelles versions de la gamme de produits de l’entreprise, dit Weir.
Weir a des compétences dans le domaine des petites entreprises. Son fonds Paradigm Select bat sa catégorie mixte à moyenne capitalisation et son indice de référence Russell Midcap Index de 4 à 7,9 points de pourcentage annualisés au cours des trois à cinq dernières années, selon Morningstar. Son Paradigm Value Fund PVFAX,
et Paradigm Micro-Cap Fund PVIVX,
afficher une surperformance similaire.
Leçon n°3 : Favoriser les entreprises à fort flux de trésorerie disponible
C’est celui que j’entends maintes et maintes fois de la part des gestionnaires de portefeuille qui ont battu leurs indices de référence. « Un bon flux de trésorerie disponible permet à une entreprise de contrôler son propre destin dans des moments difficiles, comme au printemps 2020 », explique Weir.
Les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles et les bilans sont solides peuvent bénéficier pendant les périodes difficiles en profitant de la faiblesse du marché pour racheter des actions et procéder à des acquisitions.
Comme exemples de ses principales participations, elle cite la société de médias et de services cloud J2 Global JCOM,
qui a utilisé ses liquidités pour faire des acquisitions tactiques ; la société de dotation en technologie Kforce KFRC,
qui a utilisé des liquidités pour racheter des actions ; et constructeurs FirstSource BLDR,
dans le secteur des matériaux de construction résidentielle.
Builders FirstSource est plus qu’un fournisseur de matériaux, car il offre des produits à valeur ajoutée comme des cadres préfabriqués pour la construction de maisons, qui aident les constructeurs de maisons à économiser sur les coûts de main-d’œuvre. Il utilise également sa force de trésorerie sur des rachats d’actions et des acquisitions. Il a récemment acheté WTS Paradigm, qui propose un logiciel qui aide les constructeurs de maisons à fonctionner plus efficacement.
Leçon n°4 : Connaissez votre cercle de compétences et restez à l’intérieur de celui-ci
Cela vient tout droit des enseignements de Warren Buffett. Mais Weir va encore plus loin. Non seulement elle définit son cercle de confiance, mais elle évite également les secteurs où elle pense qu’il est trop difficile de prendre l’avantage. Ainsi, alors que l’Oracle d’Omaha investira dans les banques et les sociétés énergétiques, Weir aime rester à l’écart car leur fortune est trop liée aux fluctuations des taux d’intérêt et des prix des matières premières.
« Ceux-ci échappent au contrôle de gestion, quelle que soit leur qualité », dit-elle.
Ses points forts ? Comme vous pouvez le constater d’après les entreprises citées ci-dessus, celles-ci incluent la technologie et les soins de santé.
Elle cite également les industriels. Ici, une entreprise préférée est Rexnord RXN,
Elle est en train de créer une division qui vend des équipements de contrôle de mouvement utilisés dans l’industrie. Au lieu de cela, il se concentrera sur sa division commerciale qui vend des appareils utilisés dans les systèmes d’eau dans les bâtiments commerciaux tels que les hôtels, les magasins, les arénas et les bureaux. La demande ici est stimulée par le boom de la construction et la modernisation des systèmes dans les bâtiments plus anciens pour économiser l’énergie et l’eau.
Leçon n°5 : Une astuce pour faire face à la lutte quotidienne de l’investissement
Si investir semble être une bataille constante, rassurez-vous en sachant que vous n’êtes pas seul.
« Ce n’est jamais facile », dit Weir. « Vous faites le même effort, mais cela ne va pas toujours dans votre sens. Même quand nous allons bien, je demande : « Est-ce que je bois du Kool-Aid ? Qu’est-ce qui va changer ? Qu’est-ce que je rate?’ «
La clé pour traverser les moments difficiles et les doutes est d’avoir un système qui fonctionne le plus souvent et de s’y tenir. « Avoir un bon processus discipliné vous réconforte », dit-elle.
Le système de Weir n’est en aucun cas la seule approche, mais il semble fonctionner, compte tenu de ses antécédents.
Vous pourriez faire pire que d’emprunter à son livre de jeu.
Michael Brush est chroniqueur pour Oxtero. Au moment de la publication, il n’avait aucune position sur les actions mentionnées dans cette colonne. Brush est l’éditeur de la newsletter boursière, Brush Up on Stocks. Suivez-le sur Twitter @mbrushstocks.
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