La nouvelle société d’investissement Endurance Partners va au-delà de la propriété des sociétés de portefeuille

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Gerry Parsky avait 28 ans en 1971 lorsqu’il a commencé à travailler au Trésor américain, suivi par le cabinet d’avocats Gibson, Dunn & Crutcher dans les années 80 et 90.

Il a fondé la société de capital-investissement de la côte ouest Aurora Capital Group en 1991 et l’a portée à environ 3 milliards de dollars d’actifs sous gestion aujourd’hui.

Alors que Parsky fête ses 79 ans cette année, il continue de lancer de nouvelles entreprises et de travailler avec des entrepreneurs pour développer leurs entreprises.

Avec sa nouvelle entreprise Endurance Partners, Parsky trace sa propre voie avec un magasin d’investissement à feuilles persistantes visant à détenir des sociétés de portefeuille pendant au moins une décennie. C’est deux fois plus long que les autres sociétés de capital-investissement du marché intermédiaire. Endurance Partners utilise également moins de dettes que d’autres sociétés de capital-investissement et offre un accès à sa liste de dirigeants d’entreprise.

Parsky décrit Endurance Partners comme une alternative dans le monde de l’investissement alternatif, qui comprend les fonds de capital-risque, les fonds spéculatifs et les fonds de capital-investissement.

« Je ne connais personne qui investisse dans le marché intermédiaire avec l’approche Endurance », a déclaré Parsky dans une interview avec Oxtero.

Pour Endurance Partners, Parsky a réuni cinq anciens PDG de grandes entreprises américaines en tant que partenaires et conseillers :

  • William Harrison, ancien JPM de JP Morgan Chase,
    -0,19%
    Président et PDG

  • Larry Bossidy, ancien président et chef de la direction de Honeywell International Inc. HON,
    +0.15%
    et Allied Signal et ancien vice-président de General Electric Co. GE,
    +1,02 %

  • John Myers, ancien PDG de GE Asset Management

  • Mike Burke, ancien ACM d’Aecom,
    +0,76 %
    PDG

  • Mark Byrne, fondateur et ancien PDG de Basic Chemical Solutions.

Pour Parsky, Endurance Partners vise également à relever les défis auxquels sont confrontées les sociétés de capital-investissement sur le marché intermédiaire, à commencer par la concurrence de plus grandes sociétés telles que KKR & Co. Inc. KKR,
-0,04%,
Groupe Blackstone Inc. BX,
+1,08 %,
Apollo Global Management Inc. APO,
+0,48 %
et Carlyle Group Inc. CG,
+1,26 %.

Alors que ces acteurs plus importants se sont plus fréquemment tournés vers le marché intermédiaire pour trouver des cibles d’acquisition, les sociétés de capital-investissement du marché intermédiaire ont cherché des moyens de se démarquer et de remporter des contrats dans le monde encombré des fusions et acquisitions.

La solution de Parsky vise à offrir aux propriétaires d’entreprise un investisseur intermédiaire à long terme qui ne vendra pas leur entreprise après la période de détention typique de deux à six ans dans la plupart des fonds de capital-investissement.

Au lieu de cela, Endurance exploitera sa liste de familles riches et d’institutions
aux investisseurs de co-investir dans une gamme de sociétés de portefeuille à détenir pendant 10 à 15 ans et peut-être plus longtemps.

« [Our investors] comprendre qu’un horizon temporel flexible permet des opportunités plus substantielles de création de valeur », a déclaré Parsky. « Nous avons structuré une relation avec nos investisseurs afin d’être étroitement alignés avec eux. Nous allons rechercher un investissement et ils peuvent dire « oui » ou « non » s’ils veulent participer à la propriété. »

Dans le premier accord annoncé par Endurance Partners, la société a réalisé en juin un investissement non divulgué dans Westwood Professional Services Inc., une société privée de services d’ingénierie basée à Minneapolis. Parsky et tous les cadres supérieurs travaillant avec lui chez Endurance Partners ont rejoint le conseil d’administration de Westwood Professional Services, avec Bossidy comme président.

Alors qu’il envisage l’équilibre de 2021 et 2022 au-delà, Endurance Partners se retrouve à naviguer sur les tendances du marché privé qui remontent à plusieurs années.
Les investisseurs institutionnels tels que les gestionnaires de fonds de pension des employés publics et les fondations universitaires continuent d’investir de l’argent dans des fonds de capital-investissement pour compenser la baisse des rendements du marché obligataire public dans l’environnement actuel de taux d’intérêt bas.

Bon nombre de ces investisseurs cherchent également à se diversifier des fonds de capital-investissement traditionnels à 10 à 12 ans vers d’autres types de structures avec des horizons temporels plus longs.

Pendant ce temps, la dette pour les opérations de rachat reste également abondante et bon marché. L’afflux de liquidités et l’accès facile aux prêts ont fait grimper les prix de rachat des entreprises. Les sociétés de capital-investissement étant obligées de payer plus cher pour les sociétés du portefeuille, il est plus difficile de réaliser des gains sur la vente d’une entreprise après seulement quatre ans.

Dans le même temps, les entrepreneurs et les familles propriétaires d’entreprises hésitent à vendre à une entreprise qui les revendra dans deux à quatre ans.

Alors que quelques-unes des plus grandes sociétés de capital-investissement ont créé des fonds permanents pour détenir des sociétés de portefeuille plus longtemps, une telle approche reste rare dans le domaine du marché intermédiaire d’Endurance Partners, qui recherche des entreprises dont la valeur d’entreprise est comprise entre 200 et 400 millions de dollars.

Parsky a déclaré qu’il travaillait avec Endurance Partners pour trouver des contrats et remplir son objectif de longue date de transmettre une partie de son savoir-faire aux propriétaires d’entreprise.

« D’un point de vue personnel, je crois au concept de mentorat », a déclaré Parsky. « J’ai eu la chance d’être encadré par des gens comme George Shultz au Trésor américain, et [1980 presidential candidate] John Anderson dans la création d’Aurora Capital. Je cherche maintenant des moyens d’offrir des conseils et un soutien à la prochaine génération de professionnels de l’investissement.

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