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Alors que le Congrès devrait lever un jour l’interdiction fédérale du cannabis, Capitol Hill reste trop occupé par d’autres questions au cours de la session d’automne en cours pour aborder la question, ont déclaré cette semaine des observateurs du secteur de la marijuana.
Les questions sur les catalyseurs à venir pour le secteur du cannabis de Washington, DC, ont été fréquentes dans les récentes conversations avec les investisseurs, mais avec d’autres éléments tels que les infrastructures, les soins de santé et la hausse potentielle des taxes en débat, il est peu probable que les législateurs agissent sur des mesures fédérales dans le futur proche.
« Les perspectives d’action sur les projets de loi concernant le cannabis fédéral à adopter à l’automne semblent s’être estompées », a déclaré mercredi l’analyste d’Alliance Global Partners, Aaron Gray, dans une note de recherche.
Les six prochains mois pourraient encore offrir une fenêtre d’action au début de 2022 avant que l’attention ne se porte sur les élections de mi-mandat plus tard l’année prochaine, a déclaré Gray.
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Le temps supplémentaire nécessaire au Congrès pour agir aidera les sociétés de cannabis auxiliaires telles que Greenlane Holdings Inc. GNLN,
et GrowGeneration GRWG,
augmenter leur part de marché avant une concurrence accrue qui suivrait la légalisation fédérale, a-t-il déclaré. Gray évalue à la fois les actions et a déclaré que les valorisations des opérateurs multi-États avaient été plus favorables ces derniers mois.
En termes de législation potentielle, trois camps ont émergé au Congrès.
Certains démocrates veulent une solution plus complète telle que la Cannabis Administration and Opportunity Act, rédigée par les sénateurs démocrates Cory Booker, Ron Wyden et Chuck Schumer. Le projet de loi viserait à corriger les dommages causés par la guerre contre la drogue dans les communautés minoritaires et à régler d’autres problèmes d’impact social.
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D’autres soutiennent la loi SAFE Banking plus étroite qui ouvrirait le système bancaire fédéral au secteur du cannabis et permettrait aux entreprises de travailler avec les banques sans craindre une application fédérale. Cette mesure a attiré le soutien des deux côtés de l’allée et a été adoptée par la Chambre des représentants en avril, mais n’a pas encore progressé au Sénat. Et une troisième faction n’est pas d’accord avec l’une ou l’autre mesure et pense que le cannabis devrait rester une drogue interdite de l’annexe I, qui le classe avec l’héroïne.
Pendant ce temps, l’entreprise continue de se développer au niveau de l’État de New York, du New Jersey, de l’Illinois, du Michigan et d’autres États qui ont légalisé le cannabis à des fins médicales ou récréatives ou les deux.
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« Alors que de plus en plus d’États continuent de modifier leurs lois, la pression sur le Congrès augmentera », a déclaré à Oxtero Satish M. Kini, partenaire chez Debevoise & Plimpton qui travaille dans le secteur bancaire. « Pour l’instant, nous sommes toujours dans cette impasse. »
En l’absence d’une nouvelle loi du Congrès, les services bancaires pour l’industrie du cannabis ont progressivement augmenté conformément aux directives établies sous l’administration Obama, mais elles n’ont pas été largement adoptées.
« Certaines petites institutions [such as community banks and credit unions] ont compris cela et ont décidé de faire affaire avec des entreprises de marijuana », a déclaré Kini. « La plupart de nos clients – les plus grandes institutions – ont déterminé que s’il n’y a pas de solution juridique plus claire, il est difficile de faire cette affaire. »
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Cependant, les banques ont été plus réceptives à traiter avec des entreprises secondaires de cannabis qui ne touchent pas directement la plante. Ils peuvent traiter avec une FPI investissant dans des terres utilisées pour des dispensaires ou utilisées par des producteurs. Un exemple est le cannabis coté en bourse REIT Innovative Industrial Properties IIPR,
« Nous avons constaté une plus grande réceptivité à travailler avec ces entreprises », a déclaré Kini. « Les grandes banques continuent de se demander à quel point elles veulent se rapprocher de cette entreprise compte tenu de l’interdiction fédérale et de leur propre appétit pour le risque. »
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Pendant ce temps, l’intérêt des investisseurs pour le cannabis reste fort, car les gens pensent que l’interdiction fédérale sera finalement éliminée et que le droit pénal fédéral sera modifié. Certains pensent que les entreprises et les fournisseurs de services qui sont les premiers sur le marché auront un avantage concurrentiel
Mais les grandes banques de Wall Street restent réticentes à fournir des prêts ou des services financiers directement aux entreprises américaines qui touchent l’usine.
« La plupart des grandes institutions bancaires restent conservatrices et prudentes sur ce front », a déclaré Kini. « Ce sera le cas pendant un certain temps. »
Les actions du secteur, qui ont rebondi au début de l’année en raison de l’enthousiasme suscité par d’éventuelles réformes, ont depuis abandonné la plupart de leurs gains. Comme l’illustre le graphique, l’ETF Cannabis THCX,
qui comprend les grands joueurs canadiens sous licence, a gagné 7,8% au cours de l’année à ce jour, tandis que le AdvisorShares Pure US Cannabis ETF MSOS,
a baissé de 15 %. Le S&P 500 SPX,
a gagné 18,3 %.
FactSet, Oxtero
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