La machine à dette de Wall Street s’interrompt alors que les problèmes immobiliers de la Chine secouent les actions, la crypto, les mèmes et plus encore

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Wall Street peut attendre.

C’était le message lundi de la plus grande partie du marché des obligations de sociétés américaines d’environ 10,6 billions de dollars, un colosse de Wall Street qui a tourné au ralenti alors que les investisseurs du monde entier guettaient les retombées potentielles des problèmes d’endettement du deuxième plus grand promoteur immobilier de Chine.

Selon deux investisseurs obligataires et un banquier du syndicat, une poignée d’entreprises américaines de première qualité, initialement alignées pour émettre des obligations d’entreprises lundi, ont choisi de rester à l’écart de la zone rocheuse, car la volatilité VIX,
+23,55%
dopé, envoi d’actions mondiales, d’actifs cryptographiques – y compris bitcoin BTCUSD,
-0,99%
– et plus de tumbling.

Les attentes étaient de 20 à 25 milliards de dollars d’émissions cette semaine et il y avait quatre à cinq émetteurs alignés aujourd’hui, mais ils se sont retirés en raison de la volatilité du marché attribuée à Evergrande, a déclaré Tom Murphy, responsable du crédit américain de qualité. à Columbia Threadneedle.

Les inquiétudes ont augmenté par rapport au promoteur immobilier chinois Evergrande 3333,
-10,24%
pourrait perdre son emprise sur plus de 300 milliards de dollars de dette, provoquant des ondulations dans l’ensemble de l’économie asiatique en refroidissement et potentiellement au-delà sur les marchés financiers mondiaux.

Lire: Evergrande sera-t-il le « moment Lehman » de la Chine ? Wall Street dit non

Le Dow Jones Industrial Average DJIA,
-1,78%
a enregistré une baisse de 1,8% lundi, sa pire journée en neuf semaines, mais l’indice des blue chips a également terminé bien au-dessus de sa chute de plus de 900 points au plus bas de la session. L’indice S&P 500 SPX,
-1,70%
a chuté de 1,7% et le Nasdaq Composite Index COMP,
-2,19%
a perdu 2,2%.

Parmi les actions meme, les actions de GameStop Corp GME,
-6,23%
ont perdu 6,2% et ceux d’AMC Entertainment Holdings Inc. AMC,
-8,85%
a chuté de 8,9%, tandis que Coinbase Global Inc. COIN,
-3,53%
était de 3,5% inférieur lundi.

Les obligations de Coinbase figuraient parmi les 10 plus activement négociées au cours d’une journée de baisse pour le marché américain des obligations de sociétés, avec ses obligations à 3,625% échéant en décembre 2049 sous la plus forte pression, selon BondCliq.

Que se passe-t-il ensuite ?

« Evergrande va-t-il se restructurer ? Très probablement : oui », a déclaré John McClain, gestionnaire de portefeuille Brandywine Global pour les stratégies de crédit à haut rendement et de crédit aux entreprises, lors d’un entretien téléphonique.

Mais McClain pense également que les marchés boursiers étaient généralement moins «sensibles aux risques sous-jacents du marché immobilier chinois» que les marchés de la dette, étant donné que les obligations en dollars américains d’Evergrande se négocient dans une fourchette de 20 $ depuis un certain temps.

Étant donné que les obligations sont souvent émises au pair, ou à un prix de 100 $, cela indique que les investisseurs en dette voient le potentiel pour certaines obligations du prêteur chinois de perdre environ 80 % de leur valeur.

Cela ne signifie pas nécessairement que les marchés de la dette des entreprises américaines ont été à l’abri de toute menace de débordement, en particulier avec des spreads proches de leurs plus bas records. Les spreads sont le niveau auquel les investisseurs obligataires sont payés au-dessus des indices de référence sans risque, comme les bons du Trésor, pour compenser les risques de défaut.

Mais la liquidation des actions devrait probablement être durable et plus marquée avant que des mouvements majeurs ne se produisent dans les obligations d’entreprises.

« Nous devons probablement assister à une baisse de 15 à 20 % sur les marchés boursiers avant que je pense que les marchés du crédit verront une sauvegarde importante des spreads », a déclaré McClain.

La semaine dernière, les émissions d’obligations d’entreprises cette année s’élevaient à près de 1,16 billion de dollars dans le secteur de la catégorie investissement et à un record de 355 milliards de dollars en obligations à haut rendement ou « junk bonds », selon BofA Global.

Voir: Les grandes entreprises américaines lanceront le boom des emprunts après la fête du Travail

« Il y a beaucoup de gens qui doivent de l’argent par cette entité [Evergrande], et il est très éloigné du marché américain de la catégorie investissement. Mais Lehman aussi », a déclaré un banquier du syndicat qui n’était pas autorisé à parler publiquement de l’affaire. « Mais il est difficile de ne pas être optimiste sur le crédit. »

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