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Les bénéfices des entreprises ont atteint un record au premier semestre 2021, et les analystes s’attendent à ce que le reste de l’année soit un nouveau record.
Cependant, cette voie suscite quelques inquiétudes. À savoir, les problèmes que connaissent les industries en raison des pénuries de personnel ont un impact sur la chaîne d’approvisionnement, ce qui pourrait nuire à la capacité des détaillants à obtenir suffisamment de produits à vendre aux consommateurs cette saison des vacances.
Alors que la saison des résultats démarre cette semaine, les analystes s’attendent à ce que le S&P 500 SPX,
les bénéfices augmenteront de 27,6% d’une année sur l’autre, ce qui semble solide jusqu’à ce que vous le compariez aux deux trimestres précédents – les bénéfices ont augmenté de 52,8% au premier trimestre et de 92,4% au deuxième trimestre, alors que les entreprises ont dépassé le début de la pandémie de COVID-19. Ces deux trimestres ont produit le bénéfice net le plus élevé jamais enregistré sur une période de six mois, selon Dow Jones Market Data, dont les records remontent à 2008.
Les attentes sont que le second semestre – qui est généralement plus important, grâce à la rentrée des classes et aux achats des Fêtes – génère également le plus gros profit de l’année. Mais les entreprises commencent à s’inquiéter des problèmes de chaîne d’approvisionnement qui sont apparus et pourraient entraver le maintien de la puissance bénéficiaire.
À ne pas manquer : le plus grand risque auquel sont confrontés les investisseurs cette saison des résultats se cache juste sous la surface
Jusqu’à présent, cette jeune saison des résultats, 21 entreprises ont publié des résultats pour le troisième trimestre, et près des trois quarts d’entre elles – 15 sur 21 – ont mentionné les effets négatifs des perturbations de la chaîne d’approvisionnement dans leurs appels de résultats, a écrit l’analyste principal des résultats de FactSet, John Butters. dans une note vendredi. Juste derrière, avec 14 des 21, se trouvaient les problèmes de personnel et les coûts de main-d’œuvre, qui seraient au cœur des problèmes de chaîne d’approvisionnement.
Ces problèmes pourraient apparaître à de nombreux endroits, y compris la perte de revenus due à l’incapacité d’obtenir des biens et services à vendre aux consommateurs ou aux entreprises, mais aussi dans les coûts que les entreprises doivent supporter. Par exemple, les grands détaillants tels que Walmart Inc. WMT,
Target Corp. TGT,
Home Depot Inc. HD,
et Costco Wholesale Corp. COST,
ont décidé d’affréter leurs propres navires pour assurer leur approvisionnement, ce qui apparaîtra dans leurs coûts et pourrait réduire leurs bénéfices.
Lire : Les grands détaillants affrètent des navires pour contourner les problèmes de chaîne d’approvisionnement. La stratégie sauvera-t-elle Noël ?
Pour les investisseurs, la perspective que des problèmes de chaîne d’approvisionnement et de personnel entravent la progression des bénéfices n’est pas une mince affaire. Le S&P 500 se négocie bien au-dessus de sa moyenne sur cinq et dix ans pour le rapport cours/bénéfice à terme, comme l’a souligné Butters, avec un P/E à terme de 20,5, bien que ce nombre soit à l’un de ses points les plus bas du 18 derniers mois.
Butters a souligné que le ratio P/E toujours élevé est en partie dû au fait que les investisseurs s’attendent à ce que les entreprises battent leurs bénéfices, comme elles l’ont toujours fait. Au cours des cinq dernières années, les bénéfices réels du S&P 500 ont dépassé les bénéfices attendus de 8,4 % en moyenne, ce qui a conduit le taux de croissance des bénéfices à dépasser le taux attendu de 7,2 % en moyenne tout au long de la saison des résultats. Cependant, ces chiffres ont explosé à la hausse au cours des cinq derniers trimestres, car les inquiétudes concernant la pandémie de COVID-19 ne se sont pas manifestées dans les résultats des entreprises, la surperformance au cours de cette période atteignant 19,1% en moyenne, selon Butters.
Le co-fondateur de DataTrek Research, Nicholas Colas, a écrit dans une note de recherche du lundi matin que les entreprises devront se rapprocher du deuxième chiffre que du premier pour voir des gains pour les actions dans les mois à venir.
Pour en savoir plus: les sommets boursiers de 2021 sont «presque certainement» à moins que les bénéfices n’atteignent cette barre
« Les sociétés du S&P 500 doivent battre de 10 points de pourcentage au total ce trimestre, ou nous avons presque certainement vu les sommets des marchés boursiers américains pour l’année », a-t-il écrit.
Le flot de rapports démarre vraiment cette semaine, avec les banques et autres premiers rapports.
Le(s) numéro(s) à surveiller
- Activité de crédit des banques. Le journaliste de Oxtero, Steve Gelsi, a mis en garde les investisseurs contre l’enthousiasme pour les totaux de bénéfices importants des grandes banques dans leurs rapports cette semaine.
« Les investisseurs feraient bien d’examiner attentivement les bénéfices par action, car les banques ont transféré les réserves pour pertes sur prêts qu’elles ont constituées au début de la pandémie de COVID vers leur résultat net à mesure que l’économie s’améliore », a écrit Gelsi. « Cette pratique permet aux banques d’opérer dans les limites réglementaires autour des réserves pour pertes sur prêts, tout en leur permettant de dépasser leurs estimations trimestrielles de BPA. »
Perspectives bénéficiaires : le rallye sauvage des valeurs bancaires va-t-il se poursuivre ?
Les bénéfices du secteur financier devraient croître de plus de 17 % au troisième trimestre, tandis que les ventes devraient augmenter de moitié, soit 7,5 %. Le sous-secteur bancaire en particulier ne devrait afficher une croissance des ventes que de 1,6%, tandis que les bénéfices devraient augmenter de 22,8%, selon FactSet.
Les actions bancaires étaient assez sédentaires au troisième trimestre, les investisseurs ayant compris l’astuce. Pour trouver une autre longueur d’avance, les banques vont devoir prouver qu’elles peuvent toujours obtenir des prêts qui sont détournés par certains des acteurs de la technologie financière de nouvelle génération sur le marché. Recherchez des chiffres et des commentaires sur cette dynamique au fur et à mesure que la saison se déroule.
Les appels à mettre sur votre agenda
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JB Hunt et Fastenal. Bien qu’elle ne soit généralement pas l’entreprise la plus excitante à suivre, l’entreprise de camionnage JB Hunt Transfer Services Inc. JBHT,
-0,31%
est le type de joueur que vous devrez surveiller cette saison pour comprendre la profondeur et la longueur des problèmes actuels de la chaîne d’approvisionnement.
L’industrie du camionnage a connu une hausse extrême, car les marchandises entrant dans les ports doivent traverser les continents, mais les problèmes de personnel sont devenus une préoccupation plus importante, tout comme la longévité de l’augmentation.
« Le sentiment des investisseurs est de plus en plus convaincu que chaque trimestre record qui passe rapproche la reprise du camionnage d’un quart du pic et de l’inévitable ralentissement ; pourtant, ce point d’inflexion important continue d’être poussé vers la droite, avec le contexte de fret plus fort pour plus longtemps ne montrant aucune fin en vue », ont écrit les analystes d’Evercore ISI la semaine dernière.
Recherchez les revenus de JB Hunt vendredi matin pour plus d’informations.
-
Delta. Delta Air Lines Inc. DAL,
-0,44%
sera la première compagnie aérienne à faire un rapport ce trimestre et pourrait être un signe avant-coureur des choses à venir cette saison des voyages de vacances. Comme Oxtero l’a expliqué en détail sur cette saison des résultats, les bons chiffres partagés ces derniers mois par les entreprises de secteurs spécifiques – en particulier les voyages – doivent être pris avec un très gros grain de sel en raison des dangers potentiels à venir. Portez une attention particulière aux rapports de Delta mercredi matin pour les signes sur d’autres compagnies aériennes et l’industrie du voyage dans son ensemble.
Cette semaine en gains
Quatre des 30 Dow Jones Industrial Average DJIA,
composants sont sur la bonne voie pour publier cette semaine, tandis que 18 sociétés du S&P 500 devraient révéler des chiffres. En dehors des principaux indices, gardez un œil sur Alcoa Corp. AA,
ce qui comptait beaucoup plus qu’aujourd’hui.
Rapports Dow Jones Industrial Average : JP Morgan Chase & Co. JPM,
(Mercredi); Walgreens Boots Alliance Inc. WBA,
et UnitedHealth Group Inc. UNH,
(Jeudi); Groupe Goldman Sachs Inc. SG,
(Vendredi)
Rapports S&P 500
Mardi: Fastenal Corp. RAPIDE,
Mercredi: BlackRock Inc. BLK,
Delta, First Republic Bank FRC,
JP Morgan
Jeudi: Bank of America Corp. BAC,
Citigroup Inc. C,
Domino’s Pizza, Inc. DPZ,
Morgan Stanley MS,
UnitedHealth Group, US Bancorp USB,
Walgreens, Wells Fargo & Co. WFC,
Vendredi: Goldman Sachs, JB Hunt, PNC Financial Services Group Inc. PNC,
Prologis Inc. PLD,
Truist Financial Corp. TFC,
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