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GlobalFoundries Inc. se présente comme le plus grand fournisseur de plaquettes de silicium non dépendant de la Chine et de Taïwan dans une offre publique initiale prévue lors d’une pénurie mondiale de semi-conducteurs, mais cela ne signifie pas que l’entreprise sera contrôlée par les États-Unis – ni rentable.
GlobalFoundries GFS,
prévoit de lever jusqu’à 1,55 milliard de dollars dans le cadre d’une offre de 55 millions d’actions – 33 millions de la société et 22 millions d’actions du propriétaire Mubadala Investment Co. – dont le prix se situe entre 42 et 47 dollars par action. Au sommet de cette fourchette, GlobalFoundries serait évalué à 25,13 milliards de dollars, sur la base de 534,7 millions d’actions en circulation.
C’est sans compter l’option pour les preneurs fermes tels que Morgan Stanley, B. of A. Securities et JP Morgan de vendre 8,3 millions d’actions supplémentaires pour couvrir les surallocations potentielles. Les actions seront cotées sous le symbole « GFS » sur le Nasdaq.
La fonderie de plaquettes de silicium dont le siège est à Malte, NY – connue sous le nom d’usine de fabrication ou de « fab » dans le jargon de l’industrie – se présente comme la troisième plus grande fonderie au monde en termes de ventes externes. Des usines tierces comme GlobalFoundries fabriquent des plaquettes de silicium pour la majorité des fabricants de puces qui n’ont pas leurs propres usines – des entreprises comme Apple Inc. AAPL,
et Nvidia Corp. NVDA,
par exemple.
GlobalFoundries lance son introduction en bourse à un moment où le monde fait toujours face à une pénurie mondiale de puces et où les usines ont encore de longs retards de commande de la part des clients. Ajouter à cette capacité de production de plaquettes de silicium a été un thème toute l’année avec Intel Corp. INTC,
et Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. TSM,
en promettant des milliards pour renforcer la capacité de fabrication. Micron Technology Inc. UM,
a récemment révélé son intention de dépenser 150 milliards de dollars pour de nouvelles capacités de fabrication au cours des 10 prochaines années.
Voici cinq choses à savoir sur l’introduction en bourse de GlobalFoundries, tirées de ses dépôts auprès de la Securities and Exchange Commission.
Il s’inspire des racines d’AMD et des acquisitions comme une unité IBM
La société a été créée en 2009, lorsque Advanced Micro Devices Inc. AMD,
a décidé de se retirer de l’activité fab et l’a scindée, la société devenant entièrement contrôlée par des filiales de Mubadala Investment Co. À l’époque, elle se composait de la fab d’AMD à Dresde, en Allemagne, et d’un site de projet fab à Malte, NY.
En 2010, GlobalFoundries s’est associé à Chartered Semiconductor Manufacturing, à l’époque la troisième fonderie en termes de chiffre d’affaires, donnant à l’entreprise sa présence pour développer sa fabrication à Singapour. En 2015, la société a acquis IBM d’International Business Machines Corp.,
division microélectronique avec plus de 2 000 ingénieurs IBM et des installations à Burlington, VT, et East Fishkill, NY.
GlobalFoundries fournit actuellement des plaquettes de silicium à des marchés comprenant des fabricants d’appareils mobiles, d’appareils Internet des objets (IoT), d’infrastructure de communication et de centre de données, d’automobiles et de PC.
C’est perdre de l’argent, mais moins au milieu de la pénurie
GlobalFoundries a déclaré des ventes de 4,85 milliards de dollars et une perte de 1,35 milliard de dollars en 2020, contre des revenus de 5,81 milliards de dollars et une perte de 1,37 milliard de dollars en 2019, mais il s’agissait d’une amélioration par rapport aux revenus de 6,2 milliards de dollars et à une perte de 2,77 milliards de dollars en 2018.
Alors que le monde est confronté à une pénurie de puces et que les usines ont plus de travail qu’elles ne savent quoi en faire, GlobalFoundries n’a pas encore réalisé de bénéfices, mais elle montre des signes d’amélioration. Pour les six premiers mois de 2021, la société a déclaré un chiffre d’affaires de 3,04 milliards de dollars et une perte de 301,2 millions de dollars, contre 2,7 milliards de dollars de revenus et une perte de 533,6 millions de dollars pour la même période en 2020. Fin juin, la société a annoncé trésorerie et équivalents de trésorerie de 804,7 millions de dollars.
Dans des documents déposés auprès de la SEC, GlobalFoundries a déclaré que des tendances telles que l’IoT, la 5G, le cloud, l’IA et les puces automatiques de nouvelle génération « conduisent à un nouvel âge d’or pour les semi-conducteurs », un marché qui devrait atteindre plus de 1 000 milliards de dollars d’ici la fin. de la décennie, soit environ le double de ce qu’elle est aujourd’hui, d’après les données de VLSI Research.
Quant à ce qu’il peut en tirer, GlobalFoundries a déclaré qu’il avait un marché adressable utilisable estimé à environ 54 milliards de dollars en 2020, sur la base des données de la société de recherche Gartner.
Ses plus gros clients valent plus de 1 000 milliards de dollars
GlobalFoundries a répertorié ses 10 principaux clients, un groupe de fabricants de puces qui ont au total une capitalisation boursière de plus de 1 000 milliards de dollars. Ces clients incluent Qualcomm Inc. QCOM,
MediaTek Inc. 2454,
NXP Semiconductors NV NXPI,
Qorvo, Inc. QRVO,
Cirrus Logic, Inc. CRUS,
AMD, Skyworks Solutions, Inc. SWKS,
Murata Manufacturing Co. 6981,
Samsung Electronics Co. 005930,
et Broadcom Inc. AVGO,
La société a déclaré que 61% de ses plaquettes expédiées en 2020 étaient des produits «à source unique», c’est-à-dire des produits qui «ne peuvent être fabriqués qu’avec notre technologie et ne peuvent pas être fabriqués ailleurs sans refontes importantes de la part des clients», contre 48% en 2018.
Actuellement, GlobalFoundries a déclaré avoir des engagements de revenus d’environ 20 milliards de dollars, dont plus de 10 milliards de dollars sur la période de 2022 à 2023, et plus de 2,5 milliards de dollars en « paiements anticipés et frais de réservation de capacité ».
Jouer l’angle non chinois
On a beaucoup parlé du fait que la plupart des capacités de fabrication se trouvent à Taïwan ou en Chine et que cela pose un risque pour la sécurité nationale des États-Unis en cas d’hostilités directes. GlobalFoundries aborde cela dans le dossier, déclarant qu’ils « sont la seule fonderie de semi-conducteurs basée aux États-Unis avec une empreinte mondiale ».
« Nous avons une exposition limitée à la Chine par rapport à nos concurrents, car nous ne maintenons aucune opération de fabrication dans le pays et avons une clientèle diversifiée avec moins de 10 % des ventes totales en 2020 provenant de Chine », a déclaré la société.
La concurrence de GlobalFoundries dans le domaine des fonderies tierces comprend TSMC, le sud-coréen Samsung, le chinois Semiconductor Manufacturing International Corp. 688981,
et United Microelectronics Corp. UMC de Taiwan,
La société a cité les données de Gartner montrant qu’environ 72% des ventes de plaquettes de silicium par chiffre d’affaires sont allées à Taïwan ou à la Chine, ce qui signifie SMIC, TSMC et UMC combinés.
« Ces tendances ont non seulement créé des déséquilibres commerciaux et des différends, mais ont également exposé les chaînes d’approvisionnement mondiales à des risques importants, y compris des risques géopolitiques », a déclaré la société.
Le contrôle est très offshore, cependant
Dans le dossier F-1 de la société, la déclaration d’enregistrement SEC pour les déposants étrangers, GlobalFoundries répertorie son siège social à Malte, NY, mais la société est constituée aux îles Caïmans.
Bien qu’il soit très présent aux États-Unis, GlobalFoundries est détenu en totalité par des filiales de Mubadala Investment Co., le fonds souverain d’Abu Dhabi. Actuellement, les filiales de Mubadala détiennent les 500 millions d’actions de la société.
Même s’il ne restera qu’une seule catégorie d’actions après l’offre, la taille de la participation restante de Mubadala – la propriété de 89,4% des actions en circulation – lui confère un immense pouvoir de vote.
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