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Des conditions météorologiques extrêmes, des sécheresses et des incendies de forêt gigantesques ont encore ravagé les États-Unis cette année, aggravant le bilan économique des risques climatiques et rendant plus difficile l’ignorance des investisseurs et des services publics.
Rien que cette année, 15 à 20 % des services publics américains de première qualité ont été directement touchés par des événements météorologiques extrêmes, tandis que la moitié de ceux classés comme « junk » ou à haut rendement ont été touchés, selon un nouveau rapport de Barclays.
Les analystes de Barclays dirigés par Bradly Rogoff ont souligné que les services publics de quatre États – Californie, Floride, Louisiane et Texas – étaient les plus exposés depuis 1980 aux dommages économiques causés par les événements météorologiques extrêmes, qui se sont considérablement intensifiés au cours de la dernière décennie.
Ce tableau énumère les états et les services publics avec l’exposition aux conditions météorologiques les plus extrêmes :
NOAA, Barclays Research
Le président Joe Biden a récemment déclaré que la crise climatique avait atteint un niveau de menace « code rouge » aux États-Unis, tout en étudiant les dommages causés à plusieurs villes de la côte est frappées par les restes de l’ouragan Ida.
Ida a touché terre en Louisiane fin août et a laissé près d’un million de clients sans électricité, dont ceux d’Entergy Corp. ETR,
le plus grand fournisseur d’énergie de cet État et un acteur dominant dans le Sud.
Avant Ida, c’était la tempête hivernale Uri, qui a coupé l’électricité dans certaines parties du Texas en février, exposant la fragilité du réseau électrique de l’État lors d’une vague de froid extrême. Puis vint le Dixie Fire cet été, le deuxième plus grand jamais enregistré en Californie.
Compte tenu des risques climatiques, les investisseurs en dette doivent-ils éviter les services publics les plus impactés ? Pas tous, selon l’équipe de crédit de Barclays, qui a expliqué jeudi dans un podcast pourquoi les facteurs saisonniers, y compris les fortes pluies en Californie cette semaine, font partie de leur recommandation de surpoids pour plusieurs méga services publics.
« Pour la Californie, il n’est pas rare de voir la saison des incendies de forêt s’étendre jusqu’à fin novembre ou début décembre », a déclaré Srinjoy Banerjee, analyste de recherche de crédit chez Barclays.
Mais les fortes pluies qui ont mis certaines parties du nord de la Californie sous surveillance des inondations peuvent également « aider à mettre fin prématurément à la saison des incendies de cette année », a déclaré Banerjee, dans le cadre de son opinion optimiste pour avoir recommandé Pacific Gas & Electric PCG,
dette, malgré les risques climatiques persistants.
Le feu de camp dévastateur de 2018, déclenché par l’équipement PG&E, a été déclenché à la mi-novembre et a détruit la ville de Paradise, signe avant-coureur de l’intensification de la bataille de la Californie contre les incendies de forêt extrêmes.
Il a également fait basculer PG&E dans son chapitre 11 pour la deuxième fois en moins de 20 ans. Le géant de l’électricité est sorti de la faillite l’année dernière avec plus de dettes qu’auparavant. Dans une autre étape inhabituelle, il a également mis en place un fonds de 13,5 milliards de dollars pour les victimes des incendies de forêt avec des paiements liés au cours de son action.
L’équipement PG&E a également été soupçonné d’avoir déclenché le Dixie Fire, qui en milieu de semaine était contenu à 97%.
Les actions de PG&E ont augmenté de 1,2% jeudi, mais sont en baisse de 6,5% sur l’année jusqu’à présent. Cela se compare à un gain de 16,3% cette année pour le Dow Jones Industrial Average DJIA,
et une hausse de 21,1% pour l’indice S&P 500 SPX,
Voir: Les fonds spéculatifs qui ont laissé les victimes des incendies de forêt tenir le sac sur les actions de PG&E
Malgré ses difficultés, l’équipe de Barclays a une surpondération sur les obligations de premier rang de PG&E, compte tenu du nouveau cadre réglementaire autour des services publics californiens, qui comprend un fonds de 21 milliards de dollars pour les incendies de forêt et une surveillance accrue visant la prévention des incendies. « Tout cela contribue à réduire les risques de crédit », a déclaré Banerjee.
L’équipe a également une recommandation de surpondération de Southern California Edison EIX,
dette et plusieurs Vistra Corp. VST,
obligations venant à échéance en 2027, mais une sous-pondération de la dette d’Entergy Corp.
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