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Les États-Unis se dirigent-ils vers une autre récession ou sont-ils déjà dans une?
David « Danny » Blanchflower le pense. Le signe révélateur ? Plonger la confiance des consommateurs dans l’avenir. C’est ce qu’on appelle les six dernières récessions, prévient le professeur de Dartmouth et ancien décideur de la Banque d’Angleterre dans un nouveau document.
Blanchflower est bien connu pour avoir identifié le début de la récession américaine en 2007-2009 avant que la plupart des autres prévisionnistes et la Réserve fédérale ne reconnaissent que l’économie était tombée dans un marasme historique.
Lire: Discours de Blanchflower en 2008 à Edimbourg
L’interview de Oxtero suivante a été légèrement modifiée pour plus de clarté et de longueur :
Surveillance du marché : Vous suggérez que les États-Unis entreront en récession avant la fin de l’année, si ce n’est déjà fait. Quelle est la plus grande preuve pour vous ?
Fleur blanche: La meilleure preuve en est la nouvelle [consumer expectations] les données que nous avons publiées du Conference Board pour les huit plus grands États : Californie, Floride, Illinois, Michigan, New York, Ohio, Pennsylvanie et Texas.
Au printemps 2007, les attentes des consommateurs ont atteint un sommet et ont commencé à baisser. En décembre 2007 – la date désignée par le Comité de datation du cycle économique du NBER comme le début de la Grande Récession – ces chiffres s’étaient effondrés.
En 2021 exactement la même chose s’est produite. Dans l’ensemble, ces données sur les attentes des consommateurs, y compris celles de l’Université du Michigan, prédisent les six des six dernières récessions depuis 1980.
Lire: La confiance des consommateurs américains glisse à son plus bas niveau depuis près de dix ans
Aussi: La confiance des consommateurs s’effondre à son plus bas niveau en 7 mois en raison des inquiétudes liées au delta et à l’inflation
Il reste à voir si une récession suivra, mais [the consumer surveys] doivent être pris au sérieux. Ils ne l’étaient pas en 2007.
Surveillance du marché : Vous soulignez que « les peurs et les angoisses liées à Covid » sont à l’origine de la chute de la confiance des consommateurs et que la pandémie pourrait « à nouveau faire dérailler l’économie ». Comment?
Fleur blanche: Nous avons essayé de déterminer ce qui aurait pu faire baisser les attentes au printemps. Des sondages du Conference Board et de Grant Thornton suggèrent que les femmes en particulier ont peur de retourner au travail et d’attraper Covid.
Lire: « Mon entreprise fait face à une grave pénurie de travailleurs », a déclaré le propriétaire au Congrès
Au cours du dernier mois, le taux d’activité des femmes âgées de 25 à 44 ans a baissé de 0,7 point de pourcentage. Nous avons également constaté une augmentation des départs à la retraite. Cela semble être une réponse à la montée en puissance de la variante delta et aux États de ne pas appliquer les mandats de masque et de vaccination.
Surveillance du marché : La peur de Covid est-elle l’une des principales raisons pour lesquelles il y a une si grande pénurie de main-d’œuvre? Les gens ont trop peur de retourner au travail ?
Fleur blanche: Il y a de plus en plus de preuves que le long Covid peut avoir un impact. Les estimations du Royaume-Uni suggèrent qu’une personne sur huit avec Covid développe Long Covid, ce qui suggère peut-être 5 millions aux États-Unis. Cela pourrait bien avoir un effet important sur les taux de participation, mais aussi sur les travailleurs se déclarant malades.
Voir: Voici ce que nous savons sur le long COVID
Surveillance du marché : Disons que vous avez raison. Que pensez-vous que la Maison Blanche et la Réserve fédérale devraient faire pour éviter ou réduire les risques de récession ?
Fleur blanche: La Fed a raté la Grande Récession. Il est question d’un début de conicité bientôt, ce qui n’a aucun sens. Heureusement, parler d’une augmentation des taux d’intérêt à tout moment semble bientôt être passé en veilleuse.
La Fed devrait suivre de près tout signe de ralentissement, qui a déjà été observé dans les nouvelles commandes PMI destinées aux consommateurs ainsi que dans les pièces automobiles et les prêts. S’il y a des signes de ralentissement, alors plus d’assouplissement quantitatif et peut-être des taux négatifs doivent être sur la table.
Surveillance du marché : Que faudra-t-il pour que les États-Unis se rétablissent complètement et combien de temps cela prendra-t-il ?
Fleur blanche: C’est une question difficile car il est difficile de prédire la profondeur ou la durée d’une récession. Les grandes inconnues sont le chemin du virus, et s’il mute, ainsi que l’adoption du vaccin.
Ce qui me préoccupe en particulier, c’est qu’il y aura des changements de comportement à long terme et inattendus. Une possibilité est que les Américains commencent à épargner de précaution. Le tampon de liquidités qu’ils détiennent maintenant pourrait bien être ce qui soutient les travailleurs qui quittent le marché du travail.
Ce sont des temps très incertains avec peu ou pas de précédent historique. Le potentiel d’erreur de la Fed augmente de jour en jour. La préoccupation doit être que les États-Unis entrent dans une récession à double creux en forme de W qui se propage dans le monde entier comme l’a fait la Grande Récession.
Mon conseil serait d’ignorer ces données de sentiment à vos risques et périls.
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