«En 2019, c’était l’un des marchés du travail les plus difficiles que nous ayons jamais vus avec le chômage le plus bas depuis longtemps. Nous étions encore au complet. Nous étions toujours un employeur de choix », a déclaré Tomasso à Oxtero.

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« Maintenant, nous sommes en mesure de nous différencier à nouveau. Un quart de travail par jour, vous obtenez un travail formidable dans l’industrie hôtelière et vous pouvez toujours être à la maison avec vos familles.

Non seulement First Watch est en mesure de trouver des candidats intéressés, mais Tomasso affirme que l’entreprise peut les garder, la durée moyenne des mandats des directeurs et directeurs régionaux dépassant une décennie.

« Tout cela combiné signifie que nous n’avons pas à faire face aux mêmes types de crises », a déclaré Tomasso.

Les pénuries de main-d’œuvre sont devenues un problème pour un certain nombre d’entreprises, y compris les chaînes de restaurants qui ont eu du mal à pourvoir les postes vacants. Domino’s Pizza Inc. DPZ,
+0.80%
a attribué la baisse de ses bénéfices au troisième trimestre à des problèmes de personnel.

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Et BJ’s Restaurants Inc. BJRI,
-2,59%
a déclaré lors de ses résultats du troisième trimestre qu’il avait dû réduire les éléments de menu et les heures d’ouverture en raison de problèmes de personnel.

Les entreprises ont augmenté les salaires et ajouté des avantages tels que des prestations d’éducation et de garde d’enfants pour attirer et retenir les travailleurs. Mais la plupart des restaurants sont ouverts le soir pour servir le dîner et même des plats et des boissons en fin de soirée. Ce n’est pas le cas avec First Watch.

« La période entre 14h et 18h est une sorte de zone morte pour beaucoup de restaurants. C’est vraiment beaucoup de dépenses pour beaucoup de restaurants. Nous n’avons pas cette zone morte », a déclaré Tomasso.

Cela permet également à l’entreprise de se spécialiser sur quelques tranches horaires. « Développer le dîner ne ferait que faire de nous une autre entreprise de restauration », a déclaré Tomasso.

Même avec l’avantage de cette focalisation, First Watch cite sa chaîne d’approvisionnement comme un facteur de risque. À la fin de 2020, l’entreprise obtenait tout son café d’un seul fournisseur, tout son porc de deux fournisseurs, tous ses œufs de deux fournisseurs et 80% de ses avocats d’un seul fournisseur.

« L’annulation de nos accords d’approvisionnement avec l’un de ces fournisseurs ou la perturbation, le retard ou l’incapacité de ces fournisseurs à livrer ces produits majeurs à nos restaurants ou centres de distribution en raison de problèmes de production ou de distribution, de mauvaises conditions météorologiques, d’une demande imprévue ou d’autres conditions peut affecter sensiblement et négativement nos résultats d’exploitation pendant que nous établissons des canaux de fournisseurs et de distribution alternatifs, ce qui peut tous affecter de manière significative et négative nos résultats d’exploitation pendant que nous établissons ces canaux de fournisseurs et de distribution alternatifs », indique le prospectus.

First Watch a été fondée en 1983 et, en juin 2021, comptait 423 restaurants dans 28 États. La majorité de ces emplacements, 335, appartiennent à l’entreprise et les 88 autres sont franchisés. La société a cessé d’offrir des franchises en 2017 et s’attend à ce que cette partie de l’activité diminue encore.

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La Floride est le plus grand marché de l’entreprise avec 102 emplacements. (Le Texas est le deuxième plus grand avec 55, selon le prospectus.) Cette concentration offre un autre risque.

« Si une catastrophe, telle qu’un incendie ou des conditions météorologiques extrêmes telles que des tempêtes, des inondations, des orages violents et des ouragans, se produisait au centre de distribution qui dessert la concentration de nos restaurants situés en Floride, nous serions à risque immédiat de pénuries de produits parce que ce centre de distribution approvisionnait 30 % de nos restaurants appartenant à l’entreprise au 27 décembre 2020, ce qui représentait collectivement 32 % de nos ventes de restaurants pour l’exercice 2020 », indique le prospectus.

Environ 41 % des restaurants de l’entreprise à l’échelle du système se trouvent dans le sud-est, ce que l’entreprise identifie également comme un facteur de risque, car il pourrait être « affecté de manière disproportionnée par les conditions dans cette zone géographique ».

Bien que First Watch ne prévoie pas de s’étendre au dîner, il a accéléré l’ajout d’alcool dans ses restaurants pendant COVID-19.

L’alcool est désormais proposé dans 244 restaurants et, au cours du deuxième trimestre fiscal 2021, il représentait 3,6 % des ventes en restaurant des restaurants appartenant à l’entreprise.

« Ces ventes d’alcool supplémentaires sont très rentables », indique le prospectus de la société. « Plus important encore, nous restons confiants dans l’opportunité à long terme d’innover au sein de cette plate-forme pour élever davantage l’occasion sociale du petit-déjeuner, du brunch et du déjeuner. »

Alors que de plus en plus de personnes ont déménagé en banlieue, où se trouvent de nombreux restaurants First Watch, et que le travail à domicile a augmenté, l’entreprise voit également une opportunité de développer son activité de déjeuner. Quelque 6% des clients en semaine de First Watch en 2019 ont acheté une entrée pour le déjeuner.

First Watch a enregistré une perte nette de 49,7 millions de dollars en 2020, plus importante que la perte de 45,5 millions de dollars en 2019. Les revenus ont totalisé 342,4 millions de dollars en 2020, contre 436,4 millions de dollars l’année précédente.

First Watch est une société de croissance émergente, ce qui signifie qu’elle n’a pas à faire les mêmes divulgations que celles exigées des grandes sociétés ouvertes. Une entreprise reste une entreprise de croissance émergente jusqu’à ce qu’elle atteigne un certain nombre d’étapes, notamment un chiffre d’affaires annuel de plus de 1,07 milliard de dollars.

First Watch est basée à Bradenton, en Floride et, en 2017, a conclu une opération de fusion avec des fonds affiliés ou gérés par la société de capital-investissement Advent. Après l’introduction en bourse, Advent devrait détenir environ 81% des actions ordinaires en circulation de First Watch.

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Au 27 juin 2021, la société avait 345,2 millions de dollars de goodwill et 137,8 millions de dollars d’actifs incorporels à durée de vie indéfinie. Un test de ces deux éléments est effectué le premier jour du quatrième trimestre fiscal de chaque année. First Watch n’a pas comptabilisé de charges de dépréciation en 2020, mais a eu une charge de dépréciation hors trésorerie de 29 millions de dollars au deuxième trimestre fiscal de 2019.

La dette de First Watch au 27 juin 2021 était de 288,8 millions de dollars. La société a l’intention d’utiliser le produit de l’introduction en bourse pour rembourser les emprunts de ses facilités de crédit de premier rang. La société n’a pas l’intention de verser de dividende dans un avenir prévisible et affirme que sa capacité à verser un dividende est limitée par les conditions de ses facilités de crédit de premier rang.

Tomasso est directeur et PDG depuis décembre 2019. Il a occupé ces postes pour First Watch Restaurants, Inc., une filiale en propriété exclusive de la société, dans les années qui ont précédé 2019, et a été directeur du marketing du 1er août 2019. 2006 à décembre 2015.

Mel Hope est directeur financier depuis décembre 2019.

Quatre des administrateurs de l’entreprise sont également membres de l’équipe de l’Avent. Et Lisa Price, fondatrice de la société de soins capillaires et de soins de la peau Carol’s Daughter, siège également au conseil d’administration.

L’action First Watch s’échangeait tôt lundi à 22,22 $. L’action a commencé à se négocier le 1er octobre après avoir été évaluée à 18 $, le point médian de la fourchette attendue de 17 $ à 20 $.

L’introduction en bourse du FNB Renaissance IPO,
+1,72%
a gagné 6,7% pour l’année à ce jour tandis que l’indice S&P 500 SPX,
+0,51%
est en hausse de 21,1 % sur la période.