« Nous ne voyons pas de scénario dans lequel les actions surperforment », a-t-il écrit, ajoutant qu’il « a pris quelques jours pour y réfléchir » à la suite du rapport sur les résultats d’Intel la semaine dernière.

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Srivastava a saisi l’espoir d’Intel de pouvoir augmenter ses revenus à un taux de croissance annuel composé de 10 à 12 % au cours des quatre à cinq prochaines années, une fois l’offre normalisée et la société bénéficiant d’investissements destinés à augmenter la capacité. Cela ne semble pas conforme aux performances historiques, a déclaré Srivastava, car la société n’a augmenté ses revenus qu’à un rythme à deux chiffres une fois au cours des 10 dernières années.

Il a également fait valoir que les bénéfices d’Intel « pourraient être déprimés pendant un certain temps avant que nous voyions une voie plus claire vers la reprise » et s’est inquiété de l’impact du positionnement de cash-flow libre d’Intel.

« [W]Nous voyons Intel être à peine en mesure de couvrir ses engagements de dividendes compte tenu de la baisse du FCF au cours des deux prochaines années », a-t-il écrit. « Intel a une grande capacité à contracter des dettes supplémentaires, nous ne suggérons donc pas que le dividende d’Intel pourrait être menacé, mais soulignons qu’Intel pourrait devoir accéder aux marchés des capitaux pour financer à la fois ses plans d’expansion de capital agressifs et pour continuer à payer son dividende.

Srivastava a abaissé son objectif de cours à 52 $ contre 60 $ pour l’action d’Intel, qui a baissé de 9,0 % au cours des trois derniers mois alors que le Dow Jones Industrial Average DJIA,
+0.22%
a ajouté 1,7%.