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Ce n’est pas officiellement dans leurs mandats, mais les banquiers centraux n’aiment pas surprendre le marché.
L’idée est que la prévisibilité rendra leur politique plus efficace, pour les utilisateurs finaux des taux d’intérêt : les consommateurs et les entreprises. C’est pourquoi la Réserve fédérale organise désormais des conférences de presse, des dot plots et des projections économiques, par rapport à des décennies plus tôt lorsqu’elle n’avait même pas annoncé ses décisions en matière de taux d’intérêt.
Sur ce point, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a rendu sa dernière décision de politique monétaire d’une manière que ses homologues internationaux ne l’ont pas fait. Rendements obligataires TMUBMUSD02Y,
a peu bougé alors que la Fed a annoncé une réduction et Powell a expliqué la justification de ses actions.
Jeudi, le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, a été comparé à son prédécesseur, Mark Carney, qui a acquis la réputation de «petit ami peu fiable» pour avoir dit aux marchés qu’il ferait quelque chose et ne donnerait pas suite. Bailey avait conduit les marchés financiers à supposer qu’une hausse des taux d’intérêt se préparait tellement qu’une probabilité de 100 % d’une hausse a été intégrée dans les principaux contrats à terme.
Rendements obligataires TMBMKGB-02Y,
et la livre GBPUSD,
comme on pouvait s’y attendre lorsque la Banque d’Angleterre a décidé de maintenir les taux d’intérêt à un niveau record de 0,1%.
« L’ancien gouverneur, Mark Carney, a été qualifié de » petit ami peu fiable « à cause de sa communication déroutante, et il y a un risque que le nouveau gouverneur hérite de ce surnom à la suite de ses déclarations publiques avant l’annonce d’aujourd’hui », a déclaré Oliver Blackbourn, gestionnaire de portefeuille multi-actifs. chez Janus Henderson Investors. « Après avoir pris le temps d’avertir apparemment les marchés d’un décollage potentiel, il peut être particulièrement déroutant pour beaucoup que la Banque ait ensuite choisi de s’opposer aux marchés qui avaient intégré une trajectoire plus raide pour les taux d’intérêt. »
Maintenant, les marchés ne sont même pas sûrs qu’une hausse de décembre arrive. « Bien que notre scénario de base reste pour une hausse en décembre, la décision pourrait aller dans les deux sens, la première hausse pouvant être retardée jusqu’en février », a déclaré Kallum Pickering, économiste principal chez Berenberg, qui avait correctement prévu que la Banque d’Angleterre n’augmenterait pas les taux en novembre. .
Les marchés financiers ont également été rattrapés par la Reserve Bank of Australia, qui a d’abord choisi de ne pas défendre une politique de contrôle de la courbe des taux sur son obligation à 3 ans TMBMKAU-03Y,
et a ensuite insisté sur le fait qu’il n’augmenterait pas les taux d’intérêt avant 2024.
Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne, s’est apparemment envoyée pour corriger sa propre erreur en ne luttant pas durement, lors de sa conférence de presse post-décision, contre les attentes du marché concernant la hausse des taux d’intérêt. Moins d’une semaine plus tard, elle a prononcé un discours qualifiant une hausse des taux d’intérêt en 2022 de « très improbable » – une phrase qu’elle n’a visiblement pas employée fin octobre.
À la Fed, il n’y a pas besoin de refaire après la décision. « Le président de la Fed Powell et ses collègues ont réussi à enfiler l’aiguille, au moins à court terme, lors de la réunion à enjeux élevés du FOMC de novembre », a déclaré Krishna Guha, vice-président d’Evercore ISI.
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