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Les actions américaines se sont effondrées après une lecture étonnamment chaude de l’inflation en octobre. Les prix à la consommation ont bondi de 0,9 % et la mesure de base s’est également accélérée.
Alors que le Dow Jones Industrial Average DJIA,
a fortement chuté après les données, un stratège soutient que la lecture chaude supprime un argument clé contre les actions.
L’allocation des ménages aux actions par rapport aux obligations et aux liquidités s’est rapprochée de l’inflation depuis 1996.
« Nous pensons qu’il est important de garder à l’esprit que l’inflation a, historiquement, eu tendance à maintenir les ménages investis en actions au détriment des obligations et des liquidités », déclare Lori Calvasina, responsable de la stratégie actions américaines chez RBC Marchés des Capitaux. Elle souligne, historiquement, que les allocations aux actions par rapport aux obligations et aux liquidités augmentent à mesure que l’inflation augmente. « Les obligations nominales non liées à l’inflation et les liquidités sont de mauvaises couvertures contre l’inflation, car leurs rendements en capital ne fluctuent pas avec les augmentations du prix des biens et des services ».
C’est important à considérer car l’un des principaux arguments baissiers pour les actions américaines est le fait qu’elles sont surexploitées dans les études de position. « Avec l’inflation toujours élevée, il est difficile de voir ce qui entraînera une baisse de cette exposition aux actions à court terme », dit-elle.
RBC vient de relever son objectif de cours pour le S&P 500 SPX,
en 2022 à 5 050 contre 4 900.
La maison de courtage a toujours les mêmes attentes en matière de bénéfices, mais elle est plus constructive pour l’économie, les hausses d’impôt sur les sociétés sont moins menaçantes et le sentiment des investisseurs individuels est pessimiste.
« Nous n’ignorons pas les défis posés par l’inflation et les chaînes d’approvisionnement, mais essayons de les maintenir dans leur contexte approprié. Nous venons de terminer une saison de reporting au cours de laquelle les entreprises nous ont rappelé que la demande et l’appétit sous-jacents restent sains et que la plupart sont encore capables de s’en sortir », écrit-elle.
RBC est optimiste sur les petites capitalisations, la valeur et les valeurs cycliques depuis août, et le Russell 2000 RUT,
a atteint de nouveaux sommets et surperformé les grandes capitalisations. « Nous ne serions pas trop à l’aise dans l’un ou l’autre commerce, mais nous pensons que les petites capitalisations n’ont pas encore fini de mener et Value a du rattrapage à faire », ajoute Calvasina.
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