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Guy Spier a déjà offert plus de 600 000 $ pour déjeuner avec Warren Buffett, mais ces jours-ci, il est prêt à discuter des investissements de Zoom avec un groupe d’investissement indien.
L’associé directeur d’Aquamarine Capital Management basé à Zurich a déclaré qu’il envisageait désormais d’investir différemment.
« J’ai eu un débat avec un ami l’autre jour à propos de Facebook », a déclaré Spier dans une vidéo publiée cette semaine. « Je lui ai suggéré, Facebook est le nouveau tabac. »
Oui, l’entreprise est formidable pour connecter les gens, mais il y a des adolescentes qui développeront des troubles de l’alimentation, a-t-il déclaré, tandis que d’autres seront victimes de la pédophilie organisée sur leurs plateformes. (Facebook, maintenant appelé Meta FB,
admet que ses produits sont mauvais pour l’image corporelle, mais affirme que ses recherches montrent que les adolescents bénéficient de la possibilité de partager les problèmes qu’ils rencontrent et qu’ils dépensent des milliards de dollars pour la sûreté et la sécurité.)
Plus généralement, Spier a déclaré qu’il examinait la manière dont les entreprises traitent toutes leurs parties prenantes.
« Dans le passé, j’aurais recherché les entreprises les plus rentables d’une manière ou d’une autre. J’aurais regardé les entreprises qui ont le retour sur capital le plus élevé, les rendements les plus élevés, les marges les plus élevées, et cela aurait été un indicateur d’une entreprise qui est une bonne entreprise dans laquelle investir », a déclaré l’auteur de « Education of a Value Investor . «
«Aujourd’hui, je ne recherche plus les rendements les plus élevés, car il est très probable que si vous gagnez des rendements extrêmement élevés, quelqu’un se fasse arnaquer, un membre de votre groupe de parties prenantes n’est pas un campeur heureux mais il ne peut tout simplement rien y faire. «
Au lieu de cela, il examine quelles entreprises sont rentables mais peuvent continuer à mener leurs activités sur une base croissante, où tous ceux qui interagissent avec l’entreprise sont heureux que l’entreprise existe.
Les entreprises verrouillent leur activité cloud avec Amazon.com AMZN,
dit-il, parce qu’ils savent que la culture d’entreprise là-bas maintiendra les prix aussi bas que possible.
Coût de gros Costco,
est une entreprise idéale pour les clients, mais aussi pour les fournisseurs, qui compensent de faibles marges avec des volumes élevés.
Sur le dimensionnement, il démarre une position avec un peu moins de 5% du portefeuille, qu’il essaie ensuite de laisser tranquille.
Pour en revenir à Amazon, il a déclaré qu’une erreur était de penser qu’ils pourraient durer toute la vie de son entreprise sans jamais déclarer de profit. « Il s’avère que je n’ai pas vraiment compris la nature de son réinvestissement dans quelque chose d’extraordinairement rentable. »
Oubliez l’évaluation du bilan, et les comptes de résultat et les états des flux de trésorerie ne fourniront à nouveau pas un bon guide de la valeur. Cela laisse des indicateurs « beaucoup plus subtils » comme la valeur à vie d’un client et les coûts d’acquisition de client.
Le chiffre d’affaires est la seule mesure qui ne sera pas sujette à beaucoup de manipulations, donc une entreprise qui négocie 100 fois son chiffre d’affaires – comme Snowflake SNOW,
– est difficile pour un investisseur de faire beaucoup de profit.
« Oui, les valorisations sont élevées, et cela rend la vie difficile », a déclaré Spier.
Les principaux avoirs d’Aquamarine, selon son dossier 13-F, sont Berkshire Hathaway BRK.B,
American Express AXP,
Banque d’Amérique BAC,
et Mastercard MA,
Spier a récemment expliqué à CNBC comment il avait été exposé au géant chinois de la technologie Tencent 700,
en investissant dans l’investisseur technologique Prosus PRX,
Spier a déclaré que le parent de Prosus, Naspers NPN,
communique aux investisseurs de manière « claire et ouverte ».
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