Grayscale Investment souhaite que sa plus grande fiducie bitcoin soit un ETF. Une erreur a brièvement exaucé son vœu.

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Grayscale Bitcoin Trust, sans doute le grand-père des fonds cryptographiques, a réalisé une ambition de longue date: il est devenu un fonds négocié en bourse – du moins de nom.

Depuis au moins lundi, FactSet System Inc. FDS,
+1,64 %
avait répertorié Bitcoin Trust GBTC du gestionnaire d’actifs axé sur la cryptographie Grayscale Investment,
+0,57%
comme Grayscale Bitcoin Trust ETF sur sa plate-forme, qui est utilisée par des investisseurs professionnels et d’autres clients de Wall Street, y compris l’éditeur Oxtero Dow Jones.

Voici comment Grayscale a été répertorié sur FactSet lundi et pendant une grande partie du début de cette semaine, au moins :

Capture d’écran de FactSet

Voici comment il est apparu dans une liste de surveillance sur la base de données de FactSet :

FactSet

Cependant, le fonds Grayscale, le plus grand véhicule d’investissement bitcoin de la planète, qui revendique une valeur marchande d’environ 27 milliards de dollars à la clôture de mardi, n’est pas un ETF, loin de là. Les ETF peuvent être achetés et vendus comme des actions et offrent une tarification transparente.

Une porte-parole de FactSet a déclaré que l’erreur dans le nom de GBTC, faisant référence au symbole boursier du bitcoin trust, a depuis été corrigée. On ne sait pas comment le snafu est arrivé.

Un représentant de Grayscale a refusé de commenter spécifiquement l’erreur de nommage, mais a déclaré que si la société « a déposé une demande pour convertir GBTC en Bitcoin Spot ETF, la demande est en cours d’examen jusqu’en juillet 2022 ».

Grayscale, une filiale de Digital Currency Group, est un pionnier de la gestion d’actifs numériques, et son Grayscale Bitcoin Trust, un fonds à capital fixe, est coté en bourse depuis 2013. À un moment donné, c’était l’un des rares moyens pour les aux investisseurs de s’exposer de manière crédible à l’actif numérique n°1 au monde : le bitcoin.

Bitcoin, une monnaie numérique décentralisée, créée par une ou plusieurs personnes connues sous le nom de Satoshi Nakamoto en 2009, et ses frères crypto, tels que Ether ETHUSD,
-0,65%
sur la blockchain Ethereum, commencent à gagner du terrain en tant que classe d’actifs de bonne foi, bien que extrêmement volatile, parmi certaines à Wall Street.

Grayscale a officiellement déposé une demande le 19 octobre auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis pour convertir son fonds en ETF. La soumission est venue en même temps que le ProShares Bitcoin Strategy ETF BITO,
+0.37%
a lancé son offre liée à des contrats à terme bitcoin, devenant ainsi le premier ETF lié au bitcoin à faire ses débuts sur les marchés américains. Depuis lors, deux autres fonds négociés en bourse liés au bitcoin ont vu le jour : Valkyrie Bitcoin Strategy ETF BTF,
+0,46 %
et VanEck Bitcoin Strategy ETF XBTF,
+0.70%.

Les raisons des ambitions de Grayscale en matière d’ETF sont claires. Il veut maintenir sa domination en tant que gestionnaire d’actifs face à ses rivaux. La conversion en ETF, s’il peut passer le cap de la SEC, lui permettrait d’atteindre cet objectif et de maintenir, voire d’accroître, ses actifs sous gestion.

Les obstacles réglementaires, cependant, sont assez élevés, du moins à court terme.

Le président de la SEC, Gary Gensler, a indiqué qu’il n’était pas disposé à approuver un ETF avec une propriété directe de bitcoin, ce qui est l’objectif de Grayscale, et a jusqu’à présent préféré soutenir les produits bitcoin liés à des contrats à terme car ils offrent, à son avis, de meilleurs garde-fous pour les consommateurs.

Lire: Un ETF bitcoin « spot » « n’est pas si génial », déclare le stratège de ProShares avant le fonds lié à des contrats à terme du fournisseur

Il y a une multitude de critiques contre un ETF à terme bitcoin, y compris les coûts de roulement du fonds dans de nouveaux contrats à terme mensuels qui sous-tendent le fonds, ainsi que les problèmes liés au fait de payer plus parce que les contrats à terme pour crypto peuvent être évalués plus richement pour livrer dans mois à venir que pour les prix actuels du bitcoin physique.

Pourtant, Grayscale ne recule pas devant ses aspirations. Il vise à créer un ETF bitcoin similaire au SPDR Gold Shares GLD,
+0,05%
fonds, qui est réglé en or physique plutôt qu’en contrats à terme pour suivre plus précisément le prix de la matière première.

Grayscale a publié une lettre à la fin du mois dernier contestant le rejet par la SEC d’un futur ETF de bitcoin au comptant VanEck, arguant que le régulateur n’a « aucune base pour la position selon laquelle investir sur le marché des produits dérivés pour un actif est acceptable pour les investisseurs tout en investissant dans l’actif lui-même est ne pas. »

Dans tous les cas, l’étiquetage erroné du premier fonds bitcoin de Grayscale sur la plate-forme de FactSet était un événement étrange et a fait sourciller les acteurs du marché.

« Je pense que c’est une histoire intéressante étant donné à quel point GBTC est largement suivi et détenu », a déclaré à Oxtero Todd Rosenbluth, responsable de la recherche sur les fonds communs de placement et les ETF chez CFRA.

Il a supposé que FactSet se préparait peut-être à l’éventualité d’un ETF Bitcoin en niveaux de gris dans son système.

« Je ne suis pas sûr de ce qui s’est passé, mais je pouvais voir FactSet configurer cela avec une date d’effet et ne pas la supprimer lorsque le timing [turned out to have been] trop tôt », a-t-il déclaré.

Cela dit, il a estimé que la conversion de GBTC en ETF interviendrait en 2022 « au plus tôt », mais la SEC peut encore être mal à l’aise au sujet des ETF bitcoins au comptant, car il est difficile de se protéger contre les manipulations de marché et la fraude lorsqu’on possède directement des bitcoins.

Mais au moins Grayscale était un ETF pour une journée, ne serait-ce que sur une seule plate-forme.

Le fonds de Grayscale, qui s’est négocié à rabais par rapport aux prix au comptant du bitcoin, alors que la concurrence des fonds était en augmentation, a augmenté de 26% jusqu’à présent en 2021, sous-performant le bitcoin, qui est en hausse de 74%. Par comparaison, le S&P 500 SPX,
+0.31%
est en hausse de près de 25 % depuis le début de l’année, le Dow Jones Industrial Average DJIA,
+0.10%
est en hausse de plus de 16% et le Nasdaq Composite Index COMP,
+0.64%
affiche un rendement cumulatif de 22% depuis le début de l’année.

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