Achetez la trempette, dit JPMorgan. « Les marchés peuvent gérer des rendements plus élevés »

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Les investisseurs devraient acheter la baisse du marché boursier, car la vente déclenchée par la « surprise belliciste » de la semaine dernière dans le procès-verbal de la réunion de la Réserve fédérale est sans doute exagérée, selon les analystes de JPMorgan Chase & Co.

Le resserrement de la politique monétaire se fera probablement à un rythme progressif, ont écrit lundi les analystes, dirigés par Marko Kolanovic, dans une note de recherche de JP Morgan. « Les marchés peuvent gérer des rendements plus élevés. »

Le compte rendu de la réunion de la Fed de décembre publié la semaine dernière a secoué les marchés car il montrait que la banque centrale envisageait de relever les taux d’intérêt de plus en plus rapidement dans un contexte de flambée de l’inflation. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
1,774%
s’échangeait autour de 1,78% lundi après-midi, contre environ 1,5% fin décembre.

« Des rendements obligataires plus élevés ne devraient pas perturber les actions, mais plutôt soutenir notre appel à une rotation croissance-valeur », ont déclaré les stratèges de JP Morgan dans leur note.

Les actions de valeur ont surperformé les actions de croissance au cours des dernières semaines alors que la hausse des taux d’intérêt nuirait aux valorisations boursières des entreprises à forte croissance du secteur technologique.

Le Nasdaq Composite Index COMP, à forte composante technologique,
-0,35%
se négociait à la baisse lundi après-midi, mais s’était remis de pertes plus importantes lors d’échanges antérieurs, lorsqu’il est apparu sur le point de clôturer en dessous de sa moyenne mobile à long terme de 200 jours pour la première fois en 20 mois environ.

L’indice Russell 1000 Growth RLG,
-0,96 %
était en baisse de 1,2% lundi après-midi, accentuant sa baisse cette année à environ 6%, selon les données de FactSet, au dernier contrôle. L’indice Russell 1000 Value RLV,
-0,62 %
s’en sortait mieux dans la crise de lundi, s’échangeant à environ 0,7% en baisse mais s’accrochant à 0,1% pour l’année.

La volatilité des marchés est repartie à la hausse cette année, avec le Cboe Volatility Index VIX,
+9.43%
se négociant vers 21 heures lundi après-midi, selon les données de FactSet.

Les investisseurs craignent également que la variante omicron à propagation rapide du coronavirus ne nuise à la croissance économique, car elle a entraîné une augmentation des cas de COVID-19.

Lire: Les cas de COVID-19 continuent d’augmenter et les hospitalisations aux États-Unis pourraient bientôt atteindre un niveau record

Mais les marchés peuvent également gérer l’omicron, selon le rapport de JP Morgan.

« Nous restons positifs sur les actions et nous attendons à ce qu’omicron se révèle finalement positif pour les actifs à risque, car cette variante plus douce mais plus transmissible accélère la transition de pandémie à endémie avec un bilan humain inférieur », ont écrit les analystes de JP Morgan.

« Alors que cette vague s’estompera, elle marquera probablement la fin de la pandémie », ont-ils prédit, tout en disant également, « car la gravité plus faible et la transmissibilité élevée d’omicron évincent les variantes plus graves et conduisent à une large immunité naturelle ».

À court terme, les analystes de recherche de JP Morgan ont déclaré « nous recommandons d’acheter la baisse des indices américains compte tenu des conditions de survente ».

Le S&P 500 SPX,
-0,46 %
et Dow Jones Industrial Average DJIA,
-0.70%
se négociaient également en baisse lundi après-midi, alors que le marché boursier américain prolongeait les baisses de la semaine dernière.

A moyen terme, les stratèges de JP Morgan privilégient les marchés émergents, la Chine et l’Europe « sur l’amélioration de l’activité et l’atténuation des vents contraires, et le Royaume-Uni sur la valorisation », selon le rapport de JP Morgan. Les prévisions de 4,6 % du PIB réel de la zone euro pour 2022 se situent au-dessus des États-Unis pour la première fois depuis 2016, ont écrit les analystes.

Les stratèges ont également cité « des signes de contraintes d’approvisionnement dépassant potentiellement leur pire point » et ont adopté une vision optimiste des bénéfices des entreprises. Les projections de consensus s’avéreront probablement trop faibles, ont-ils déclaré, indiquant « une hausse supplémentaire pour les actions ».

« Nous restons optimistes », ont écrit les analystes. « Les catalyseurs positifs ne sont pas épuisés. »

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