Je nouveau directeur général de Barclays, CS Venkatakrishnan, saura ce que les actionnaires attendent de lui : des bénéfices décents et moins de démêlés avec les régulateurs. Son prédécesseur, Jes Staley, a fait des progrès sur le premier front mais a échoué sur le second : il a en quelque sorte survécu à une lourde amende pour avoir tenté de démasquer un lanceur d’alerte, mais a été abattu par l’enquête réglementaire continue sur sa caractérisation de sa relation avec Jeffrey Epstein.

Le rapport annuel de mercredi représentait un héritage prometteur pour Venkatakrishnan. Les bénéfices avant impôts pour 2021 ont atteint un record de 8,4 milliards de livres sterling et ont démontré que, du moins pour les grandes banques, la pandémie est terminée. Au total, 653 millions de livres sterling de dépréciations de crédit ont été reprises. Pendant ce temps, le rendement des fonds propres tangibles – une meilleure mesure de la performance financière d’une banque – était de 13,4%, le meilleur depuis des années, et chaque division a atteint les deux chiffres souhaités. Les ratios de capital ont largement dépassé la cible. À 6p, le dividende est presque revenu aux niveaux d’avant Covid et il restait 1 milliard de livres sterling à pulvériser pour racheter des actions.

Sur l’exigence d’éviter l’excitation, Venkatakrishnan sonne la partie. Il s’est mis à l’abri lorsqu’il a été invité à commenter les attributions d’actions gelées d’une valeur de 22 millions de livres sterling de Staley et il n’a signalé aucun changement d’orientation stratégique – ce qui n’est guère surprenant puisqu’il a aidé à concevoir le plan initial.

Alors tout simplement ? Et bien non. Le marché boursier craint toujours clairement que Barclays ne trouve de nouvelles façons de décevoir, ce qui n’est pas une opinion déraisonnable compte tenu des preuves passées. Le déficit du grand livre de crédibilité est un cours de l’action qui, même après le gain de 3 % de mercredi, reste bien en dessous de la valeur comptable ; 196p joue 292p. Même NatWest, à moitié détenue par l’État, a une réduction plus étroite ces jours-ci.

En d’autres termes, le modèle « transatlantique » de Barclays consistant à combiner des prêts aux particuliers et aux entreprises au Royaume-Uni à la vanille avec des services bancaires d’investissement à sensations fortes à Wall Street n’est toujours pas universellement reconnu. Les banques purement nationales semblent simplement plus prévisibles. Staley, pour être juste, a mieux défendu la diversité des revenus et de la géographie que son propre prédécesseur, Bob Diamond, ne l’a jamais fait. Mais Venkatakrishnan est le directeur général qui devra sceller l’accord.

Les taux d’intérêt augmentent, ce qui est une toile de fond utile pour les prêteurs, et la banque d’investissement de Barclays a été repensée pour en faire un pari moins nu sur les volumes de transactions obligataires. La définition d’un score pair pour Venkatakrishnan serait plusieurs années consécutives de rendements à deux chiffres sur les capitaux propres. Plus facile à dire qu’à faire, mais il a la chance d’être le patron ennuyeux que Barclays recherche depuis deux décennies.

Aston Martin cherche à relancer la reprise

Le fan club de Lawrence Stroll aurait dû écouter plus attentivement lorsqu’il a déclaré que sa « transformation » prévue d’Aston Martin Lagonda prendrait quatre à cinq ans. De grands espoirs ont fait grimper les actions jusqu’à 21 £ peu de temps après le sauvetage du constructeur automobile de luxe fin 2020, mais le prix est maintenant revenu à peu près là où il avait commencé à 10 £.

Il y a eu peu d’horreurs inattendues dans les 76,5 millions de livres sterling de pertes d’exploitation pour 2021, ou 214 millions de livres sterling au niveau avant impôts, mais l’écart entre les deux chiffres indique la principale inquiétude. Aston Martin, même sous forme refinancée, perd encore des sommes importantes en paiements d’intérêts sur ses emprunts.

La dette nette était de 892 millions de livres sterling fin décembre et, pire que tout, la société souffre toujours des taux d’intérêt des pauvres convenus par l’ancienne direction dans les jours sombres où la survie de l’entreprise était mise en doute. L’objectif est d’atteindre un cash-flow positif en 2023, ce qui est probablement le plus tôt que les conditions d’emprunt pourraient être négociées. L’hypercar Valkyrie à 2,5 millions d’euros est conçue pour la vitesse ; le programme d’entraide des entreprises ne l’était pas.

Quasi-accident : quand Gazprom a failli racheter Centrica

Alors que nous inspectons ces longues listes d’entreprises russes sur le marché boursier britannique et que nous nous demandons comment elles sont toutes arrivées ici, voici un récit des archives qui aide à expliquer. En 2006, il y avait un débat sérieux à Westminster sur la question de savoir si Gazprom, le géant russe de l’énergie contrôlé par l’État, devait être autorisé à acheter Centrica, propriétaire de British Gas et d’une société qui, comme aujourd’hui, détient une participation importante dans la flotte britannique. de centrales nucléaires.

Gazprom a donné le coup d’envoi en février de la même année lorsque l’un de ses cadres supérieurs a déclaré qu’une offre était en cours d' »analyse et d’enquête ». Les actions de Centrica ont bondi de 25 % en une journée. Même en avril, l’histoire avait des jambes. Le FT a rapporté que « Tony Blair [prime minister at the time] a exclu toute possibilité que les ministres britanniques cherchent activement à bloquer une future offre de la société russe Gazprom pour Centrica. La priorité était apparemment de libéraliser les marchés européens de l’énergie et de faire face au « nationalisme économique ».

En l’occurrence, bien sûr, une offre ne s’est jamais concrétisée – ce dont nous pouvons remercier. La naïveté politique était extraordinaire.