Opinion: L’ambition d’Intel avec une entreprise de fonderie gagne en crédibilité au milieu des inquiétudes géopolitiques

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Pat Gelsinger a pris la tête d’Intel il y a un an, et l’ambition n’a pas manqué quant au retour de l’entreprise de semi-conducteurs.

Le fabricant de puces a fourni une voie vers le leadership des processus. Si Intel INTC,
+2,12%
peut exécuter parfaitement, ce qui a échappé à l’entreprise au cours des dernières années, elle pourrait reprendre le leadership d’ici 2025. Cela coûtera cher, coûtant jusqu’à 85 milliards de dollars en dépenses d’investissement au cours des prochaines années.

La semaine dernière, lors de la journée des investisseurs d’Intel à San Francisco, j’ai passé une heure avec le PDG, qui comprenait une interview approfondie sur le podcast The Making Markets, et nous avons couvert beaucoup de terrain.

Avec l’AMD concurrent d’AMD,
+3,82%
la valeur marchande dépassant récemment celle d’Intel, c’était le bon moment pour creuser les questions difficiles. Non pas que le marché n’ait pas été dur avec Intel, car c’est le cas.

Lire: Gelsinger d’Intel présente un plan de redressement et les investisseurs sont sur le long terme

La présentation de Gelsinger lors de l’événement était pertinente. Il s’est concentré sur la stratégie de l’entreprise au sens large et a donné des détails précis sur la manière dont elle vise à saisir les opportunités dont elle avait eu du mal à tirer parti ces dernières années, comme un plan visant à créer une entreprise graphique discrète (GPU) de 10 milliards de dollars d’ici 2026 pour concurrencer avec Nvidia NVDA,
+1,72%
et DMLA.

Alors qu’il y avait beaucoup à encourager les investisseurs d’Intel dans les segments de la fabrication, des processus, des réseaux/périphéries, des graphiques discrets et de l’automobile, l’opportunité la plus remarquable pour moi était Intel Foundry Services (IFS). L’entreprise n’est pas seulement une opportunité de croissance à court terme, mais aussi une nécessité pour l’économie américaine et mondiale.

L’activité de fonderie d’Intel est un jeu géopolitique ciblé qui a la chance de résoudre les dommages de notre chaîne d’approvisionnement brisée, entraînée par une délocalisation disproportionnée tout en ramenant les emplois et le leadership de la fabrication aux États-Unis.

En 2020, 77% de la fabrication de semi-conducteurs a été réalisée en Asie, dirigée par Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM,
-0,58%,
Samsung, United Microelectronics UMC,
+1,95%,
et Semiconductor Manufacturing International 688981,
,
tandis que les États-Unis et l’Europe représentaient 21 %. Les États-Unis ont vu leur production passer de 37 % des puces mondiales en 1990 à 12 % en 2020.

Le «moonshot» d’Intel vise à déplacer l’équilibre de la fabrication de semi-conducteurs à 50/50 entre l’Asie et le reste du monde. Intel cherche à capitaliser sur ce qui représentera un marché de plus d’un billion de dollars pour les semi-conducteurs d’ici la fin de la décennie. Ses capacités de pointe seront essentielles car ce marché croît environ six fois plus vite que le marché à la traîne, qui est la capacité de fabrication prédominante dans les fonderies américaines aujourd’hui.

Cet objectif ambitieux sera un défi et s’avérera coûteux, mais les rendements potentiels seront importants tant en termes de croissance que de production économique.

Intel continuera d’augmenter agressivement la capacité avec de nouvelles usines aux États-Unis, y compris sa récente annonce de méga-usine dans l’Ohio. La société a également l’intention d’annoncer prochainement une nouvelle installation de puces en Europe. Bien sûr, ces sites prennent des années à être créés et mis en ligne, ils ne résoudront donc aucun problème résiduel à court terme.

Cependant, ils représentent une partie de la solution à plus long terme qui s’est avérée indispensable alors que nous nous dirigeons vers une autre année d’écarts entre l’offre et la demande alimentés par la pandémie et amplifiés par un manque de résilience de la chaîne d’approvisionnement. Et, comme la plupart des projets d’infrastructure, ces fabs apporteront une valeur économique aux communautés locales et à notre production économique plus large, y compris environ 10 000 emplois dans la construction et les opérations en cours de l’installation de l’Ohio.

Les décideurs politiques aux États-Unis qui cherchent à gagner des points auprès de leurs électeurs devraient certainement considérer les efforts d’Intel comme importants. Intel, notamment avec son projet d’acquisition de Tower Semiconductor TSEM,
-0,17%,
possède un portefeuille presque complet de capacités de fabrication et de fonderie de puces. Des processus de pointe aux nœuds de pointe sur diverses architectures, y compris x86, Arm et RISK-V, tous seront proposés par IFS.

Au fur et à mesure qu’il étend son service de fonderie, Intel améliorera non seulement ses capacités de fabrication, en soutenant sa propre stratégie IDM 2.0, mais devrait également constituer un tampon de capacité pour nombre de ses concurrents à croissance rapide tels que Qualcomm QCOM,
+1,76%,
Marvell MRVL,
+1,42%,
Nvidia et AMD. Intel devra prouver qu’il peut gagner le soutien de ces entreprises. Pourtant, il y a peu de raisons de penser que ces entreprises ne voudraient pas profiter de l’opportunité de produire de plus gros volumes sur la base d’une demande excessive.

De plus, en ce qui concerne les entreprises basées aux États-Unis qui peuvent proposer la fabrication de semi-conducteurs à grande échelle, Intel est bien placé pour fournir une solution. Cet effort doit être considéré comme précieux pour des raisons économiques et des questions de sécurité nationale. Il est devenu très clair que non seulement la résilience de la chaîne d’approvisionnement, mais aussi la cyber-résilience et la connectivité ne feront que croître en tant que questions de sécurité nationale.

Alors que la Russie attaque l’Ukraine, créant une crise d’approvisionnement énergétique, nous devons garder à l’esprit la fragilité de notre chaîne d’approvisionnement et de notre économie. Le potentiel de tension accrue entre Taïwan et la Chine pourrait être encore plus préjudiciable aux semi-conducteurs et à la technologie. Le développement et la fabrication aux États-Unis et en Europe doivent être prioritaires.

Et même si nous devrions être ravis de voir TSMC et Samsung continuer à investir et à construire des fabs ici aux États-Unis, il serait bon qu’une entreprise basée aux États-Unis assume une plus grande responsabilité pour répondre à la demande et soutenir l’agenda et les priorités politiques et économiques, en particulier à réduire la dépendance disproportionnée que nous avons vis-à-vis de l’Asie pour les semi-conducteurs.

La route vers la notoriété de la fonderie sera difficile pour Intel, et je me méfierais de quiconque disant que c’est une chose sûre. Cependant, il serait étrange de ne pas encourager les ambitions de fonderie d’Intel. Bien sûr, il existe de nombreux autres fabricants de puces et fonderies basés aux États-Unis, notamment Micron MU,
+1,43%,
Sur Semi ON,
+3,96%,
Texas Instruments TXN,
+0,73%
et GlobalFoundries GFS,
+4,07%
(basé aux États-Unis mais incorporé à l’étranger).

Cependant, comme il s’agit d’une offre vraiment complète pour rivaliser avec TSMC, il serait difficile d’affirmer qu’il existe une entreprise américaine plus capable qu’Intel. Et si l’objectif de la législation, y compris la récente loi sur les puces, est de mieux contrôler la fabrication de semi-conducteurs et les implications plus larges que cela a sur une multitude d’industries, il incomberait aux dirigeants de continuer à soutenir Intel dans ses efforts. Peu importe de quel côté de l’allée vous vous trouvez.

Daniel Newman est l’analyste principal de Futurum Research, qui fournit ou a fourni des recherches, des analyses, des conseils ou des consultations à Nvidia, Qualcomm, Microsoft et des dizaines d’autres sociétés. Ni lui ni son cabinet ne détiennent de participation dans les sociétés citées. Suivez-le sur Twitter@danielnewmanUV.


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