Pour l’instant, Doll, qui occupait auparavant le poste de stratège en chef des actions chez Nuveen et BlackRock, s’en tient à ses prévisions pour que le S&P 500 termine l’année à 4 500. Au début de 2022, cette prévision semblait baissière pour certains, a déclaré Doll, qui a expliqué qu’il s’était inquiété des valorisations tendues des actions dans le contexte d’une inflation élevée et des attentes de hausse des taux cette année.

Doll a déclaré qu’il se sentait toujours « à l’aise » avec ses prévisions boursières américaines, en supposant que la guerre reste confinée à l’Ukraine et que la flambée des prix du pétrole ne voit pas « un gros pic ». Selon lui, « le pétrole à 100 $ ne créera pas de récession » cette année, mais les prix du brut « auront beaucoup à dire sur » si les États-Unis se retrouveront dans un environnement stagflationniste.

West Texas Intermediate Crude pour livraison en avril CLJ22,
+9,03%
a augmenté de près de 8,4 % jeudi pour s’établir à 102,98 $ le baril, les prix ayant bondi lors de l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Le brut s’était établi à 123,70 $ le 8 mars pour marquer le plus haut niveau depuis le 1er août 2008, selon Dow Jones Market Data.

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Les indices boursiers américains ont fortement augmenté jeudi, avec le S&P 500 SPX,
+1,23%
grimpant de 1,2% pour clôturer à 4 411,67 pour son troisième gain quotidien consécutif. Pourtant, le marché boursier a été volatil cette année, avec le S&P 500 en baisse de 7,4 % jusqu’à jeudi, après avoir terminé 2021 à environ 4 766, selon les données de FactSet.

Dernièrement, Doll a déclaré qu’il réduisait l’exposition à l’énergie les « jours importants » et qu’il augmentait les finances les « jours importants ». Le secteur de l’énergie du S&P 500 SP500EW.10,
+4,65%
a bondi d’environ 32 % cette année, dépassant de loin l’indice boursier plus large.

« Mes clients aiment quand je prends des bénéfices de temps en temps », a déclaré Doll. « Je ne vends pas d’énergie, je réduis juste. »

Doll a déclaré qu’il avait tendance à préférer les actions de valeur aux actions de croissance dans l’environnement actuel, mais pas autant qu’au début de cette année en raison de la surperformance déjà importante des actions de valeur. « Je suppose que la moitié de l’avantage de la valeur par rapport à la croissance a été retirée du marché », a-t-il déclaré.

L’indice de valeur Russell 1000 RLV,
+1,20%
est en baisse de plus de 2 % depuis le début de l’année, mieux que la baisse de 13 % de l’indice Russell 1000 Growth Index RLG,
+1,42%,
Affichage des données FactSet.

Le pari de Doll sur l’achat de valeurs financières ces derniers jours est lié à l’idée que les banques devraient bien se comporter dans une « économie décente » et un environnement de taux d’intérêt en hausse. « Cela aiderait si la courbe des taux se pentifiait un peu pour les financières, mais des taux plus élevés aident », a-t-il déclaré.

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La Fed a annoncé mercredi qu’elle relevait son taux d’intérêt de référence de 25 points de base, à partir de près de zéro, pour lutter contre la flambée de l’inflation et qu’elle poursuivrait sur la voie des hausses de taux cette année.

Cependant, Doll ne considère pas la Fed comme étant si belliciste.

« Ce que la Fed dit au marché, c’est » nous sommes loin derrière la courbe et nous allons prendre notre temps pour rattraper «  », a déclaré Doll, faisant référence à ce qu’il a retenu de la décision politique de la banque centrale annoncée mercredi après la conclusion de sa réunion de deux jours.

Les responsables de la Fed s’attendent à ce que la banque centrale relève son taux de référence six fois de plus cette année, avec une prévision médiane de hausse des taux à 2,8 % en 2023. Pendant ce temps, l’indice des prix à la consommation a mesuré l’inflation américaine à un sommet de 40 ans de 7,9. %.

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La Fed n’a pas livré de grandes surprises au marché, mais c’est une période déroutante pour les investisseurs en raison de l’imprévisibilité de la guerre en Ukraine, selon Doll. Il a déclaré que la guerre aggravait l’inflation aux États-Unis tout en pesant sur sa croissance économique.

Alors que les États-Unis ont interdit le pétrole russe en raison de leur attaque contre l’Ukraine, une telle décision serait plus difficile pour l’Europe en raison de sa dépendance à l’approvisionnement énergétique de la Russie, a déclaré Doll. Il a déclaré que l’Europe risquerait de sombrer dans une récession si elle interdisait les importations de pétrole en provenance de Russie, ce qui est « un prix élevé à payer ».

Pendant ce temps, les investisseurs ont acheté sur des «rumeurs» de progrès potentiels vers la résolution de la guerre en Ukraine, puis ont vendu comme «l’eau froide» est versée sur ces espoirs, selon Doll.

« L’incertitude est si élevée », a-t-il déclaré. « Il est vraiment difficile de savoir où se trouve le consensus » sur les marchés.