Opinion : la Russie vient de plaider en faveur de la possession d’or – et personne ne l’a remarqué

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Voici un argument solide pour ajouter des lingots d’or à votre portefeuille de retraite dès maintenant, aux côtés de ces actions et obligations.

Et cela vient avec l’aimable autorisation de Pavel Zavalny, le chef du parlement russe.

Zavalny s’est exprimé la semaine dernière au sujet de toutes les sanctions économiques et financières imposées à la Russie suite à l’invasion de l’Ukraine. La plupart de la couverture de ses remarques impliquait que la Russie pourrait répondre aux sanctions en passant du dollar américain au « bitcoin » (BTC) pour le commerce international.

Mais un coup d’œil à la transcription rapportée montre quelque chose de tout à fait différent. Zavalny n’a ajouté le bitcoin qu’à la fin d’une longue liste d’autres devises et options de trading, presque après coup.

(Comme vous pouvez vous y attendre. Non seulement le bitcoin est nouveau, ridiculement volatil, largement ouvert à la manipulation et une ponction massive sur l’énergie dans un monde confronté à une crise énergétique, mais il n’offre également aucune garantie de confidentialité. Les autorités occidentales peuvent suivre toutes les transactions sur la blockchain, avec pour résultat, par exemple, qu’ils peuvent même récupérer des rançons bitcoin.)

Le point principal de Zavalny était beaucoup plus intéressant, même s’il a été le plus souvent négligé. Si d’autres pays veulent acheter du pétrole, du gaz, d’autres ressources ou quoi que ce soit d’autre à la Russie, a-t-il dit, « qu’ils paient soit en devises fortes, soit et c’est de l’or pour nousou payez comme il nous convient, c’est la monnaie nationale.

En d’autres termes, la Russie est heureuse d’accepter votre monnaie nationale – le yuan, la lire, le ringgit ou autre – ou le rouble, ou la « monnaie forte », et pour eux, cela ne signifie plus le dollar américain, cela signifie or.

« Le dollar cesse d’être un moyen de paiement pour nous, il a perdu tout intérêt pour nous », a ajouté Zavalny, qualifiant le billet vert de « emballages de bonbons ».

Qu’est-ce que cela signifie? Peut-être rien. Ou peut-être beaucoup. Surtout si l’exemple de la Russie est suivi par des pays comme la Chine, l’Inde et d’autres – des pays qui pourraient ne pas apprécier la capacité de Washington à contrôler le système financier mondial grâce à son pouvoir monopolistique sur la monnaie de réserve mondiale.

Et cela ajoute à l’argument pour avoir au moins un peu d’or dans un portefeuille d’investissement à long terme. Non, pas parce qu’il est garanti d’augmenter, ou peut-être même susceptible d’augmenter. Mais parce que cela pourrait – et pourrait le faire alors que tout le reste n’allait nulle part ou s’effondrait. Comme dans une crise géopolitique ou financière où le bloc non-occidental décide de défier l’hégémonie financière et le « dollar roi » de l’Amérique.

La Chine a déjà la plus grande économie du monde, selon certaines mesures. Plus de la moitié de la population mondiale vit en Asie. Pourquoi devraient-ils continuer à payer l’Amérique pour le privilège de commercer entre eux ?

Jusqu’à présent cette année, l’or et les matières premières sont en hausse, tandis que presque tout le reste, y compris les grandes actions, les petites actions, les FPI et les obligations d’État, est dans le rouge.

Je suis agnostique de l’or. Je ne suis ni un croyant fanatique ni un négateur. J’en ai dans mon portefeuille. Mais il ne fait aucun doute qu’il a ses utilisations. L’or est complètement privé. Il est totalement indépendant de SWIFT ou de tout autre système bancaire. Et malgré l’essor des crypto-monnaies, il reste la monnaie mondiale la plus répandue et la plus viable qui n’est contrôlée par aucun pays en particulier.

Il y a dix ans, nous faisions remarquer ici que Vladimir Poutine et la banque centrale russe achetaient beaucoup d’or en lingots.

Les événements récents montrent qu’ils auraient dû acheter beaucoup plus. Lorsque l’armée de Poutine a envahi l’Ukraine le mois dernier, les puissances occidentales ont gelé les réserves de change que le gouvernement russe détenait dans les coffres de leurs banques. Cela représentait environ 300 milliards de dollars, soit près de la moitié de toutes les réserves de la Russie, selon le ministre des Finances Anton Siluanov.

Cela a laissé le gouvernement du pays lutter pour l’argent et le rouble s’est effondré. Le ministre des Affaires étrangères de Poutine a qualifié cette décision de « vol » et a admis qu’elle était inattendue.

Mais si la Russie avait converti toutes ses réserves de change en or au fil des ans et les avait déplacées dans des coffres sous le Kremlin, elle n’aurait pas eu de tels soucis. Malgré quelques suggestions risibles selon lesquelles l’Occident pourrait d’une manière ou d’une autre sanctionner «l’or russe», il n’y a aucun moyen de retracer l’identité, la nationalité ou la provenance des lingots. Les pièces American Eagle ou les Krugerrands sud-africains peuvent être fondus en lingots. L’or est de l’or. Et quelqu’un le prendra toujours. Transportez un Krugerrand dans n’importe quelle grande ville du monde et vous trouverez des gens prêts et désireux de vous l’enlever en échange de toute autre devise que vous voulez.

Oui, comme l’a souligné Warren Buffett, l’or est un actif totalement improductif, contrairement aux actions, aux obligations, aux terres agricoles ou autres. Mais il en va de même pour une valise pleine de yens, de dollars, d’euros, de livres ou de yuans.

Selon les données du World Gold Council, l’association commerciale de l’industrie de l’or, le stock mondial d’or vaut environ 13 000 milliards de dollars aux prix actuels, soit environ 16 fois la valeur notionnelle de tous les bitcoins du monde. Dieu sait ce qu’il adviendrait de la valeur – et du prix – s’il recommençait à rivaliser avec le dollar américain en tant que monnaie de réserve. Les dollars mondiaux sont évalués à environ 37 000 milliards de dollars.

Pendant ce temps, le volume quotidien des échanges d’or aux prix actuels est d’environ 160 milliards de dollars, ce qui éclipse le marché du bitcoin, même dans le boom actuel, d’un facteur compris entre 6 et 40, selon les chiffres que vous croyez.

Doug Ramsey, directeur des investissements chez Leuthold Group, est l’auteur d’un cas intrigant de possession d’or. Son cabinet surveille, comme une forme d’exercice intellectuel, ce qu’il appelle le portefeuille « All Asset No Authority ». C’est ce qu’ils estiment que vous possédez si vous étiez un gestionnaire de portefeuille à qui l’on disait effectivement de posséder toutes les classes d’actifs liquides et de ne prendre aucune autre décision consciente. Ce portefeuille AANA, selon Leuthold, serait composé de pondérations égales dans 7 actifs différents : l’indice S&P 500 des grandes actions américaines, l’indice Russell 2000 RUT,
+0,12%
de petites actions américaines, un indice comme le MSCI EAEO EFA,
+0,05 %
d’importantes actions sur les marchés internationaux développés (c’est-à-dire l’Europe, le Japon et l’Australasie), des obligations d’État américaines à 10 ans, des fiducies de placement immobilier, un indice de matières premières… et de l’or.

N’importe qui pourrait reproduire cela facilement en possédant 7 fonds négociés en bourse à faible coût : le SPDR S&P 500 ETF SPY,
+0,49%,
le Vanguard Russell 2000 ETF VTWO,
+0,16%,
le SPDR Portfolio Developed World ex-US ETF SPDW,
+0,09%,
l’IEF iShares 7-10 Year Treasury Bond,
-1,03%,
Schwab US REIT ETF SCHH,
+1,33%,
le iShares Bloomberg Roll Select Commodity Strategy ETF CMDY,
+0,08%,
et Aberdeen Standard Physical Gold ETF SGOL,
-0,37%.

L’argument est qu’un ou deux de ces actifs se portent toujours bien à un moment ou à un autre. Le portefeuille, soutient Ramsey, minimise le risque de catastrophe car il n’y a jamais eu de moment où ils ont tous échoué. (Même pendant la Grande Dépression, les obligations et l’or se sont bien comportés.)

(J’adore l’élégante théorie derrière AANA, même si je m’interroge sur sa forte concentration sur les États-Unis. Mais qu’est-ce que j’en sais ?)

Des sommités de l’investissement telles que Jeremy Grantham et le titan des fonds spéculatifs Ray Dalio ont également plaidé en faveur de la possession d’or dans un portefeuille.

Un autre ami, un gourou et stratège en investissement largement suivi, m’a dit qu’il avait gardé son portefeuille de retraite pendant des années, alloué à seulement deux actifs. Les deux tiers de l’argent se trouvaient dans un portefeuille d’actions mondiales et l’autre tiers était en or, a-t-il déclaré. C’était une protection contre les erreurs et les crises de politique internationale. L’or, a-t-il soutenu, était la seule chose qui fonctionnerait bien quand tout le reste échouait. (Incidemment, il a plus tard encaissé son portefeuille pour acheter une propriété.)

En d’autres termes, l’argument n’est pas que nous voulons posséder tout l’or ou surtout de l’or ou même beaucoup d’or, mais que nous voulons au moins posséder de l’or, simplement pour la diversification.

(Il y a une dizaine d’années, j’assistais à une conférence de journalistes financiers. L’un des orateurs s’est moqué de l’or et a déclaré que « tout le monde » était déjà investi dans l’or. Je l’ai interrompu et j’ai demandé à lever la main dans la salle à quiconque possédait un or dans leur portefeuille de retraite. Dans une grande pièce, seuls deux d’entre nous – l’autre, un ancien rédacteur en chef de Oxtero – ont levé la main.)

Le cas de l’or est souvent miné par ses propres partisans inconditionnels, connus sous le nom de « bugs de l’or ». Ils attribuent parfois un statut quasi religieux au métal ou prétendent qu’il est la seule « vraie » monnaie. En fait, tout peut être une monnaie, et si nous nous retrouvons dans The Road de Cormac McCarthy, je parie que nous découvrirons que la nourriture, le papier toilette, les analgésiques et les drogues deviennent tous largement acceptés. (Bitcoin? J’ai des doutes.)

Mais les négateurs de l’or vont à l’autre extrême et soutiennent qu’il ne peut pas du tout être une monnaie ou un bon investissement. La crise actuelle montre à quel point c’est faux.

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