Les actions de Western Digital ont augmenté de 13,7% dans les échanges de mardi matin et sont sur la bonne voie pour leur plus grand gain en pourcentage sur une seule journée depuis le 6 avril 2020, selon Dow Jones Market Data.

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Bien que Western Digital se soit réorganisé il y a plusieurs années pour placer les activités de disque dur et de flash NAND dans des unités distinctes, Elliott a déclaré que la société devait faire plus pour réaliser pleinement la valeur de ses actifs.

« L’évaluation actuelle de Western Digital montre clairement que la communauté des investisseurs n’a pas été convaincue que cette étape nécessaire mais insuffisante a résolu le problème », a déclaré Elliott dans la lettre.

De l’avis d’Elliott, une scission complète de l’activité flash pourrait aider les actions de Western Digital à atteindre un prix supérieur à 100 dollars par action d’ici la fin de 2023. L’action a clôturé lundi à 53,92 dollars, avant l’appel d’Elliott à une séparation.

Western Digital n’a pas répondu à la demande de commentaires de Oxtero sur la lettre d’Elliott.

Elliott a déclaré avoir investi environ 1 milliard de dollars dans Western Digital, soit plus de 6% de la société, et il a proposé un investissement supplémentaire pour aider à réaliser une séparation d’entreprise. Elliott a annoncé qu’elle investirait au moins 1 milliard de dollars de capitaux propres supplémentaires dans l’activité flash à une valeur d’entreprise de 17 à 20 milliards de dollars, soit pour aider à mettre en œuvre une transaction dérivée, soit pour servir de financement par actions pour une vente ou une fusion.

La société de gestion des investissements a demandé au conseil d’administration de Western Digital de se soumettre à un « examen stratégique complet » de la proposition.

« Nous considérons l’offre d’Elliott comme une validation de notre point de vue selon lequel il ne devrait pas y avoir de disparité significative sur la valorisation de Seagate STX,
+1,44%
et l’activité HDD de Western Digital (sans tenir compte du rendement du capital de Seagate) et que l’activité flash de l’entreprise est sous-évaluée », a écrit Aaron Rakers, analyste de Wells Fargo, dans une note aux clients mardi.

Avant le rallye de mardi, les actions de Western Digital avaient chuté de 23,7% au cours des 12 derniers mois, tandis que les actions Seagate avaient perdu 11,2% et l’indice S&P 500 SPX,
+1,07%
avait légèrement diminué de 0,6 % au cours de la même période.

CJ Muse d’Evercore ISI a écrit que lui et son équipe « sont facilement d’accord avec Elliott sur le fait que WDC est sérieusement sous-évalué et que la société n’a pas obtenu les avantages stratégiques depuis l’acquisition de SanDisk en 2016 », bien qu’ils n’aient pas été convaincus qu’un spin-off était la bonne voie d’action.

« [H]C’est là que réside l’énigme – l’industrie de la DRAM a réévalué (dans une certaine mesure) la post-consolidation à 3 grands acteurs, alors qu’aujourd’hui il y a 5 grands acteurs dans la NAND (SEC, Kioxia, WDC, Hynix, MU) », a écrit l’équipe Evercore. . « Nous pensons que la réévaluation de l’industrie NAND intervient après la consolidation, pas nécessairement avant. Nous ne sommes donc pas sûrs qu’un essaimage ait un sens.

Western Digital doit organiser une journée d’analystes le 10 mai, et l’analyste de Baird, Tristan Gerra, est curieux d’entendre tout commentaire de la société sur sa structure existante. Il a précédemment souligné les avantages de la synergie entre les deux entreprises, a-t-il déclaré.