La «peur de la croissance» imprègne les actions américaines alors qu’environ 5 à 8 billions de dollars de richesse des ménages s’évaporent en cinq mois

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Au milieu d’une mer de rouge sur les marchés boursiers américains vendredi, un changement fondamental dans la pensée des investisseurs est en cours, que les analystes décrivent comme une « peur de croissance ».

Une « peur de la croissance » se caractérise par une correction en prévision d’un ralentissement de la croissance économique, même si un tel ralentissement n’a pas encore été confirmé par les données. Dow industriels DJIA,
-0,74%
sont prêts pour leur plus longue séquence de pertes hebdomadaires en 90 ans et le S&P 500 SPX,
-0,89%
semblait être sur le point de clôturer en territoire baissier, alors que les investisseurs affluaient vers les bons du Trésor et le dollar comme valeurs refuges de choix.

Voir: Le S&P 500 se négocie en territoire baissier. Jusqu’où pourrait-il tomber ?

La vente massive d’actions de vendredi a puni tous les secteurs et toutes les stratégies d’actions – de la valeur et des petites capitalisations à la croissance, ainsi que les secteurs de la consommation discrétionnaire, de l’énergie, des services publics, de la finance et de la technologie. Économistes chez JPMorgan Chase & Co. JPM,
-1,86%
estiment que la richesse des ménages américains a chuté de 5 000 milliards de dollars à 8 000 milliards de dollars en 2022, principalement en raison de la chute des cours des actions. Et les stratèges de BofA Securities ont classé les actions américaines comme la classe d’actifs la moins performante de cette année, ainsi que le troisième plus grand perdant parmi les actions mondiales devant uniquement les actions chinoises et allemandes, sur la base des données jusqu’à mercredi.

Les précédentes séries de ventes massives d’actions américaines cette année étaient largement motivées par les perspectives de hausse des taux d’intérêt de la part de la Réserve fédérale, qui tente d’étouffer l’inflation la plus élevée en quatre décennies. Alors que les risques d’une récession ou d’un ralentissement économique persistaient en arrière-plan, ils n’avaient pas été mis en évidence. De nombreux acteurs des marchés financiers sont restés convaincus que les États-Unis peuvent éviter un ralentissement ou parlent de risques de récession au cours des deux prochaines années.

Les données publiées en avril montrent que l’économie américaine a reculé de 1,4 % au cours du premier trimestre, principalement en raison d’un déficit commercial américain record, après une augmentation de 6,9 ​​% du PIB au cours des trois derniers mois de 2021. Le National Bureau of Economic Research définit une récession comme une baisse importante de l’activité durant plus de quelques mois.

Mais la détérioration des valeurs boursières et des conditions financières peut avoir le potentiel d’accélérer l’arrivée prévue d’un ralentissement économique, selon certains commerçants.

« Pendant une bonne partie de cette année, nous avons constaté une corrélation positive entre les actions et les obligations : c’est-à-dire une vente massive d’actions et une vente massive d’obligations », a déclaré Subadra Rajappa, responsable de la stratégie des taux américains à la Société Générale. « Maintenant, nous constatons qu’un rallye des obligations correspond à une vente massive d’actions. Le changement subtil est que les obligations commencent à agir comme un refuge sûr, suggérant une peur de la croissance et le potentiel de destruction de la demande qui conduit à une croissance plus faible. »

« De toute évidence, l’action des prix des actions cette semaine découle des prévisions de bénéfices et des prévisions prospectives sur les dépenses de consommation, signalant le potentiel d’un repli », a-t-elle déclaré par téléphone. Pourtant, Rajappa a déclaré qu’elle ne voyait aucune « preuve concrète » d’une récession dans les données, bien qu’un certain ralentissement de la croissance ne puisse être exclu. Elle ne prévoit pas non plus de risque sérieux de récession au cours des 12 prochains mois.

Vendredi, il y avait eu 59 des annonces préalables de bénéfices par action négatives publiées par les sociétés du S&P 500 pour le deuxième trimestre, et 32 ​​qui étaient positives, selon le tableau de bord des bénéfices du S&P 500 de Refinitiv. Cela se compare à 55 qui étaient négatifs et 28 qui étaient positifs il y a une semaine.

Lis: Les bénéfices du S&P 500 sont un autre « choc » potentiel qui attend les marchés financiers qui tentent de secouer les craintes de stagflation (économiste)

Pendant ce temps, la fuite vers la sécurité des obligations d’État a été ressentie le plus durement dans les échéances les plus longues, envoyant 10-TMUBMUSD10Y,
2,784%
et taux 30 ans TMUBMUSD30Y,
3.000%
inférieures à 2,8 % et 3 % respectivement. Les rendements chutent lorsque la demande d’obligations augmente.

L’action des prix des obligations a entraîné une réduction des écarts entre le TMUBMUSD02Y à 2 ans,
2,574 %
et 10 ans, ainsi qu’entre 5 ans TMUBMUSD05Y,
2,806%
et les taux à 30 ans, qui sont perçus comme des signes inquiétants quant aux perspectives. De plus, le taux à 5 ans s’est échangé au-dessus du taux à 10 ans, inversant cette partie de la courbe.

Pendant ce temps, l’indice ICE US Dollar Index DXY,
+0,36%
a augmenté de 0,5% à 103,24, non loin de certains des niveaux les plus élevés depuis près de 20 ans.

Au cours des deux dernières années, depuis le début de la pandémie, la richesse des ménages américains a augmenté de 30 000 milliards de dollars, a déclaré vendredi par téléphone Michael Feroli, économiste en chef américain de JPMorgan. Dans un sens, le marché « rend un peu après une période de forts gains et les ménages sont généralement probablement encore assis sur des gains non réalisés au cours de l’année écoulée », a-t-il déclaré.

JPMorgan ne prévoit pas encore de récession et s’attend à ce que la croissance américaine reste positive tout au long de l’année prochaine, a déclaré Feroli. « Mais les risques sont assez élevés et au cours des deux prochaines années, c’est à pile ou face de savoir si nous entrons dans une récession. »

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