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Les foreurs de schiste ont été paralysés par les contraintes des pipelines, la hausse des prix des approvisionnements des champs pétrolifères et les pénuries de voyous et de plates-formes. Mais il y a une autre raison pour laquelle les prix du pétrole et du gaz les plus élevés depuis des années n’ont pas incité les foreurs américains à augmenter leur production : leurs dirigeants ne sont plus payés.
Des dirigeants d’entreprises telles que Pioneer Natural Resources Co. PXD,
-1,52%,
Occidental Petroleum Corp. OXY,
-1,97%
et Range Resources Corp. RRC,
-1,68%
étaient autrefois encouragés par des plans de compensation à produire certains volumes de pétrole et de gaz, sans se soucier de l’économie. Après des années de pertes, les investisseurs ont exigé des changements dans la façon dont les bonus sont formulés, poussant à mettre davantage l’accent sur la rentabilité. Désormais, les dirigeants qui ont été payés pour pomper sont davantage récompensés pour avoir réduit les coûts et restitué de l’argent aux actionnaires, selon les documents déposés.
Ce changement a contribué à un grand revirement pour les actions énergétiques, qui ont bondi sur un marché par ailleurs en baisse. Les actions énergétiques ont mené le marché haussier de 2021 et cette année, celles incluses dans le S&P 500 sont en hausse de 50 %, contre une baisse de 17 % de l’indice plus large.
L’accent mis sur la rentabilité plutôt que sur la croissance aide également à expliquer la réponse mitigée des foreurs aux prix les plus élevés du pétrole et du gaz naturel depuis plus d’une décennie. Bien que la production américaine de pétrole et de gaz ait augmenté par rapport aux creux de verrouillage, la production reste inférieure aux niveaux d’avant la pandémie, même si les prix du brut américain ont doublé depuis lors, pour atteindre environ 110 dollars le baril, et que le gaz naturel a quadruplé, pour atteindre plus de 8 dollars par million d’unités thermiques britanniques. .
« Nous n’entendons pas beaucoup d’équipes de direction parler d’augmenter la production ou de forer de nouveaux puits de manière significative », a déclaré Marcus McGregor, responsable de la recherche sur les matières premières chez le gestionnaire de fonds Conning. « Ils ne seront pas payés pour le faire. »
Une version étendue de cette histoire apparaît sur WSJ.com.
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