Les actions de Dow Inc. ont chuté mercredi au plus bas niveau observé depuis le début de 2021, après que l’analyste du Credit Suisse John Roberts a recommandé aux investisseurs de vendre, invoquant des craintes que la société de produits chimiques spécialisés ne soit affectée par la normalisation des chaînes d’approvisionnement.
Roberts a abaissé sa note sur Dow pour sous-performer, après avoir été neutre depuis avril 2020. Il a abaissé son objectif de cours de l’action à 49 $, ce qui implique une baisse d’environ 6 % par rapport aux niveaux actuels, à partir de 67 $.
Les actions de Dow DOW,
-5,51%
a chuté de 5,1% à midi, assez pour rythmer le DJIA du Dow Jones Industrial Average,
-0,08%
déclineurs. Il était en passe de clôturer au prix le plus bas depuis le 29 janvier 2021.
Il a déclaré que jusqu’à récemment, les consommateurs semblaient dépenser trop pour les biens par rapport aux services, car la récession post-pandémique de 2020 a été la première au cours de laquelle la demande de polyéthylène a augmenté. Le polyéthylène, ou plastique, est utilisé pour protéger et transporter une variété de produits.
Roberts a déclaré que les producteurs de produits chimiques avaient également « sur-revenu », car une offre inférieure aux attentes a contribué à faire grimper les prix et les résultats au cours de l’année écoulée, mais il pense que la dynamique est en train de changer.
« Les derniers trimestres ont également profité des ajouts de capacité de l’industrie retardés par la pandémie, et des réductions des opérations météorologiques et chinoises », a écrit Roberts dans une note aux clients. « Nous pensons que ces facteurs pourraient s’inverser. Et les stocks des canaux en aval de Dow ne sont pas bien suivis, mais cela pourrait également présenter un risque à mesure que les chaînes d’approvisionnement se normalisent.
L’action de Dow a surperformé ses homologues du secteur des matériaux et le marché boursier au sens large cette année, compte tenu des valorisations relativement élevées des bénéfices. Le titre a perdu 8,1 % depuis le début de l’année, tandis que le fonds négocié en bourse SPDR Materials Select Sector XLB,
-1,48%
a chuté de 17,5% et l’indice S&P 500 SPX,
-0,03%
a chuté de 20,6 %.
Roberts ne s’attend pas à ce que ce type de surperformance perdure alors que l’on craint de plus en plus qu’une récession ne soit imminente.
« Étant donné que le ralentissement lié aux biens semble plus proche du consommateur, nous pensons que les rendements supérieurs à la normale pour les producteurs en amont comme Dow devraient être encore réduits », a écrit Roberts. (« Producteurs en amont » désigne les entreprises qui fabriquent des matières premières utilisées dans la fabrication de produits finis.)
Sur les 25 analystes interrogés par FactSet qui couvrent Dow, seuls deux analystes ont l’équivalent de notes de vente sur le titre, tandis que six sont haussiers et 17 sont neutres. L’objectif de cours moyen des actions est de 70 $, soit environ 34 % au-dessus des niveaux actuels.