« Alors que la Fed augmente les taux d’intérêt et met fin à l’assouplissement quantitatif, l’accès à des capitaux bon marché se tarit rapidement », écrit David Trainer, PDG de New Constructs, dans une note de recherche publiée jeudi. « Dans le même temps, de nombreuses entreprises sont confrontées à des marges en baisse et peuvent être contraintes de ne pas payer d’intérêts sans possibilité de refinancement. »

Alors que les soi-disant entreprises zombies manquent de liquidités pour rester à flot, les primes de risque augmenteront sur le marché, selon New Constructs. Cela pourrait à son tour réduire davantage la liquidité et créer une série croissante de défaillances d’entreprises.

Voir maintenant: Ce gestionnaire de fonds spéculatifs vedette affirme que certains grands noms de la technologie sont désormais des jeux de valeur, alors qu’il court-circuite l’un de ses favoris.

Plus précisément, Trainer met en évidence le CVNA de Carvana,
+13,92%
« la diminution des liquidités, une concurrence intense et une valorisation élevée », qui ont mis l’action en danger de chuter à 0 $ par action.

« Carvana n’a pas réussi à générer un flux de trésorerie disponible positif au cours d’une année depuis son introduction en bourse en 2017 », a-t-il ajouté. « Depuis 2016, Carvana a dépensé 8,3 milliards de dollars en FCF (flux de trésorerie disponible). »

Les actions du détaillant de voitures d’occasion ont plongé de 88% en 2022 au milieu des déclassements et des pertes, dépassant la baisse de 20,5% du SPX du S&P 500. En avril, Carvana a annoncé des pertes plus importantes que prévu au premier trimestre, citant un « environnement particulièrement difficile ». Le mois dernier, Carvana a également annoncé son intention de licencier plus d’un dixième de son personnel.

Comme les stocks de meme GameStop Corp. GME,
+2,57%
et AMC Entertainment Holdings Inc. AMC,
-4,37%
Carvana est fortement en court-circuit. New Constructs a placé Carvana dans la «zone dangereuse» de la société de recherche en août 2020 et Trainer note qu’en bref, il a surperformé le S&P 500 de 95% depuis lors. Cependant, même avec ses baisses depuis le début de l’année, Trainer pense que le titre a plus d’inconvénients.

Une autre entreprise zombie est le fabricant d’aliments pour animaux Freshpet FRPT,
+8,62%,
selon le PDG de New Constructs. « Les actions de Freshpet ont bondi pendant la pandémie, alors que les investisseurs ont ignoré les années de consommation de trésorerie de l’entreprise, et maintenant, les investisseurs prennent enfin conscience des dangers inhérents aux actions de Freshpet, qui pourraient chuter à 0 $ par action », a-t-il écrit. « Freshpet a augmenté le chiffre d’affaires au détriment du résultat net, et la croissance des ventes a entraîné une plus grande consommation de trésorerie. »

Voir maintenant: Carvana agit comme un stock de mèmes. GameStop et AMC ont également fermé plus haut.

L’action Freshpet a chuté de 41 % en 2022 et au cours des 12 derniers mois, ses actions ont chuté de 65,5 %, par rapport à la baisse de 10,1 % du S&P 500 sur la même période. La société a récemment donné des prévisions fiscales pour le quatrième trimestre et l’année entière qui étaient inférieures aux attentes des analystes.

L’entraîneur a également une opinion négative du PTON de Peloton,
+7,57%
Stock. «Les problèmes de Peloton sont bien télégraphiés – compte tenu de la baisse de l’action au cours de la dernière année – mais les investisseurs ne se rendent peut-être pas compte que la société n’a plus que quelques mois de liquidités pour financer ses opérations, ce qui met l’action en danger de tomber à 0 $ par partager », a-t-il écrit.

« Malgré une croissance rapide du chiffre d’affaires, en particulier en 2020 et 2021, le flux de trésorerie disponible (FCF) de Peloton est négatif chaque année depuis l’exercice 2019. » Depuis lors, Peloton a dépensé 3,7 milliards de dollars, a-t-il ajouté.

Trainer a également souligné le récent prêt de 750 millions de dollars sur cinq ans de Peloton auprès de JP Morgan Chase & Co. et Goldman Sachs, qu’il a décrit comme « extrêmement » favorable aux créanciers. « Si nous supposons la consommation moyenne de FCF au cours des deux dernières années et incluons le capital supplémentaire levé il y a un mois, Peloton n’a plus que 11 mois de trésorerie avant de devoir lever plus de capital ou de cesser ses activités », a-t-il écrit.

Le mois dernier, Peloton a présenté des perspectives optimistes lorsqu’il a publié ses résultats du troisième trimestre fiscal, citant une « demande plus faible ». Les actions de la société ont chuté de 71,53 cette année et de 91,3 % au cours des 12 derniers mois.