Micron gains pour fournir plus d’indices quant à savoir si le boom des puces est passé

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Les bénéfices de Micron Technology Inc. jeudi fourniront un indice très attendu sur un problème qui a inquiété Wall Street toute l’année à propos de l’industrie des puces : si les clients ont accumulé des puces pendant la pénurie mondiale.

Au dernier trimestre, le directeur général de Micron, Sanjay Mehrotra, a déclaré que les ventes aux clients des centres de données avaient éclipsé celles du marché mobile et a prévu que les ventes des centres de données dépasseraient le marché plus large de la mémoire et du stockage au cours de la prochaine décennie. Les révisions des prévisions du PDG jeudi seront surveillées de près pour détecter des signes indiquant que la demande commence à se calmer.

Le fabricant de puces basé à Boise, dans l’Idaho, est spécialisé dans les puces de mémoire DRAM et NAND. La DRAM, ou mémoire dynamique à accès aléatoire, est le type de mémoire couramment utilisé dans les PC et les serveurs, tandis que les puces NAND sont les puces de mémoire flash utilisées dans les petits appareils comme les smartphones et les clés USB.

Les analystes commencent tout juste à voir des signes indiquant que les clients ont peut-être suracheté des puces au cours de l’année écoulée en raison d’une pénurie d’approvisionnement, ce qui aurait à son tour contribué à des ventes record pour l’industrie. Le fait est que Wall Street a déjà vu ce film, lorsque l’industrie des puces a enregistré des ventes record en 2018 pour découvrir que c’était parce que les clients achetaient des puces doubles et triples pour verrouiller les prix avant de pouvoir tirer plus haut. En conséquence, les fabricants de puces se sont retrouvés avec d’énormes stocks qui ont mis des mois à se décharger.

Depuis des mois maintenant, les analystes s’inquiètent du secteur des puces après des cours boursiers record juste avant 2022, des ventes record et une offre épuisée jusqu’en 2023.

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En tête d’affiche de ce pessimisme dans les bénéfices de Micron se trouve l’analyste de Morgan Stanley Joseph Moore, qui a une cote de pondération égale et a récemment réduit son objectif de prix à 56 $ contre 83 $.

Moore a déclaré qu’il était « de plus en plus prudent quant aux perspectives du marché final » et que « les marchés de la mémoire restent faibles du point de vue du volume ».

Alors que Moore apprécie les améliorations de la structure des coûts de Micron et la feuille de route des produits, « la faiblesse des PC et des smartphones, qui était concentrée en Chine, se développe et se propage à la fois géographiquement et dans les serveurs et d’autres marchés avec des réductions de commandes/push-outs qui apparaissent récemment ».

« Il y a également un déplacement plus large des dépenses des biens vers les services à mesure que les tendances de consommation liées au COVID évoluent », a déclaré Moore.

À quoi s’attendre

Gains: Sur les 30 analystes interrogés par FactSet, Micron devrait afficher en moyenne un bénéfice ajusté de 2,45 dollars par action, contre 2,21 dollars par action attendus au début du trimestre. Micron avait prévu un bénéfice net au troisième trimestre de 2,36 $ à 2,56 $ par action. Estimize, une plate-forme logicielle qui utilise le crowdsourcing auprès de dirigeants de fonds spéculatifs, de maisons de courtage, d’analystes côté acheteur et autres, prévoit un bénéfice de 2,52 $ par action.

Revenu: Wall Street attend des revenus de 8,65 milliards de dollars de Micron, selon 28 analystes interrogés par FactSet. C’est en hausse par rapport aux 8,1 milliards de dollars prévus au début du trimestre. Micron prévoyait des revenus de 8,5 milliards de dollars à 8,9 milliards de dollars. Estimize prévoit un chiffre d’affaires de 8,73 milliards de dollars.

Les analystes prévoient en moyenne des ventes de DRAM de 6,15 milliards de dollars et des ventes de NAND de 2,29 milliards de dollars, selon FactSet.

Mouvement de stock: Au cours du trimestre de fin mai de Micron, l’action a chuté de 17 %, tandis que l’indice PHLX Semiconductor Index SOX,
-2,63%
a baissé de près de 10% sur la même période, l’indice S&P 500 SPX,
-2,01%
a perdu 5,5 %, et le Nasdaq Composite Index COMP, à forte composante technologique,
-2.98%
a chuté de 12 %.

Micron a dépassé les attentes des analystes chaque trimestre depuis décembre 2018, lorsque les ventes étaient inférieures d’environ 1 % au consensus de la rue. Au cours des 13 trimestres écoulés depuis, le mouvement de l’action a été assez imprévisible, augmentant sept fois le lendemain des bénéfices et tombant six fois.

Ce que disent les analystes

L’analyste d’Evercore ISI, CJ Muse, qui a une cote de surperformance et un objectif de prix de 90 $, a déclaré qu’il s’attend à ce que la faiblesse des consommateurs et la force du centre de données s’équilibrent.

« Dans une perspective plus large, nous pensons que la transformation structurelle en cours chez Micron, associée à un contexte de plus en plus rationnel de l’industrie de la mémoire, positionne bien l’entreprise pour faire face au ralentissement actuel », a déclaré Muse.

« Pour les investisseurs ayant une duration, le niveau d’aujourd’hui est très intéressant, en particulier compte tenu des progrès significatifs réalisés par Micron ces dernières années », a déclaré Muse. Cela dit, « compte tenu du potentiel de récession », Muse a déclaré qu’il considérait 50 $ comme « le niveau de fermeture des yeux » sur le titre.

Un autre analyste qui a un scénario baissier de 50 $ par action est l’analyste de BMO Capital, Ambrish Srivastava, qui a une note de surperformance et un objectif de cours de 85 $. Srivastava, il s’attend à une baisse des dépenses en capital chez Micron, car il s’attend à ce que les prix des puces mémoire soient inférieurs à ses attentes précédentes.

« Alors que les principaux marchés finaux, des PC aux combinés, qui représentent collectivement une part importante des revenus de l’industrie de la mémoire, ainsi que ceux de Micron, ralentissent plus que ce que nous pensions auparavant, nous abaissons nos estimations pour Micron », a déclaré Srivastava. a dit.

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L’analyste d’UBS Timothy Arcuri, qui a une cote d’achat et un objectif de cours de 115 $, a déclaré qu’il pensait que « les investisseurs continuent de négliger plusieurs facteurs clés » sur le titre.

Alors que la faiblesse des PC et des smartphones est une préoccupation, Arcuri s’attend à des prix élevés jusqu’en 2023 alors que l’offre baisse à nouveau. De plus, « la demande devrait être amortie » par de nouvelles plates-formes de serveurs mettant à niveau les processeurs l’année prochaine.

« Nous pensons que ces facteurs spécifiques à l’entreprise ont dans une certaine mesure été perdus dans le débat sur l’investissement sur le titre, car les inquiétudes concernant la demande des consommateurs se sont installées », a déclaré Arcuri.

Sur les 36 analystes qui couvrent Micron, 32 ont des notes d’achat ou de surpondération, trois ont des notes de maintien et un a une note de vente, avec un objectif de prix moyen de 96,74 $, soit 67 % de plus que la clôture de mardi, selon les données de FactSet.

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