Les responsables de la Banque d’Angleterre surveilleront avec une attention particulière l’évolution de la course pour remplacer Boris Johnson en tant que chef conservateur et Premier ministre.

En temps normal, les banques centrales sont censées prêter peu d’attention aux fluctuations politiques qui occupent les politiciens dans les salons de thé et les bars de Westminster. Ce ne sont pas des temps normaux. L’inflation a atteint 9,1 % et le personnel de la Banque est sous pression pour faire monter les taux d’intérêt afin de comprimer l’économie et, avec elle, les pressions inflationnistes qui poussent les prix à la hausse.

Avant le drame politique de la semaine dernière, Johnson et son ancien chancelier Rishi Sunak devaient tenir une conférence de presse cette semaine expliquant comment les politiques fiscales et de dépenses du gouvernement évolueraient au cours des six prochains mois.

Dans son discours de démission mardi soir, Sunak a déclaré qu’il n’avait pas été en mesure de convenir d’une voie à suivre avec Johnson, qui souhaitait annoncer des dépenses plus importantes pour la défense et le bien-être. Sunak ne pourrait pas soutenir cela s’il n’était pas financé par des hausses d’impôts. Il est entendu que Johnson voulait marier ses dépenses supplémentaires avec des réductions d’impôts, augmentant ainsi le montant d’argent qui serait injecté dans l’économie.

Sunak a fait valoir avec le n ° 10 que l’économie à l’heure actuelle était un jeu à somme nulle. Toute augmentation des dépenses serait considérée par la Banque comme inflationniste, incitant Threadneedle Street à augmenter encore plus les coûts d’emprunt que prévu.

Maintenant, ce même débat va se jouer, non pas entre des ennemis du 10 et du 11 Downing Street, mais entre des candidats rivaux dans une campagne électorale pour succéder à Johnson.

La semaine dernière, l’économiste en chef de la Banque, Huw Pill, a déclaré qu’un changement de politique signifiait qu’elle avait abandonné son adhésion à une politique de « nouveau resserrement », en vertu de laquelle la Banque augmenterait le coût d’emprunt par petites et régulières augmentations, en faveur de une politique plus flexible qui pourrait entraîner des sauts plus importants des taux d’intérêt. « Agir pour atteindre le [monetary policy committee’s] L’objectif de 2 % d’inflation est maintenant plus important que jamais », a-t-il déclaré. « Le MPC s’est engagé à ramener l’inflation à la cible de manière durable à moyen terme. En premier lieu, cela a nécessité – et nécessite toujours – une politique monétaire plus stricte. »

Pill a déclaré qu’il craignait que l’économie britannique ne ralentisse et ne subisse une contraction – une évolution qui le persuaderait de suspendre ou même de réduire les taux. « Mais cela exige également que le resserrement soit mesuré et proportionné, calibré de manière appropriée à la situation économique actuelle », a-t-il ajouté.

Il est possible que lorsque le plafond annuel des prix de l’énergie augmentera de 800 £ supplémentaires en octobre pour atteindre environ 2 800 £, l’inflation aura dépassé 11 % et la crise du coût de la vie aura empiré.

Cependant, d’autres facteurs entrent en jeu, notamment le gouvernement, sous la direction de son nouveau chef, injectant soudainement des milliards dans l’économie via des réductions d’impôts et des dépenses sociales. Donner aux gens un pouvoir d’achat supplémentaire entraînerait une hausse des prix lorsque l’offre de biens et de services est limitée par une pénurie de travailleurs et des importations difficiles à obtenir.

Pill a refusé de commenter la perspective de changements dans la politique de dépenses du gouvernement lors d’une séance de questions-réponses à la conférence mondiale sur la banque et la finance du King’s College à Londres la semaine dernière, mais sa défense d’une plus grande flexibilité dans la réponse de la Banque indique que lui et ses collègues vont surveiller de près Westminster.

Catherine Mann, collègue de Pill au sein du comité de politique monétaire de la Banque, a déjà hâte d’augmenter plus rapidement le taux de base de 1,25% vers ce que de nombreux économistes de la ville pensent qu’il pourrait être de 3% d’ici la fin de l’année prochaine.

Mann s’inquiète d’une chute de 12% de la valeur de la livre depuis janvier, une grande partie de sa chute étant imputée à la reprise terne du Royaume-Uni après la pandémie. Elle attribue une grande partie de la hausse de l’inflation à la hausse des coûts d’importation découlant d’une monnaie plus faible.

Mais sans un plan cohérent et de grande envergure d’un nouveau chef conservateur dont les investisseurs peuvent convenir qu’il va construire une voie durable vers la croissance, la livre pourrait encore chuter, exerçant encore plus de pression sur la banque centrale pour qu’elle augmente ses taux.