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AMC a connu quelques années de montagnes russes qui ont fait passer la chaîne de cinéma d’une victime de la pandémie assiégée à un phénomène de stock de mèmes. Alors, quelle est la prochaine étape ?
AMC Entertainment Holdings Inc. AMC,
qui se décrit comme la plus grande société de salles de cinéma au monde, exploitait 1 004 salles de cinéma avant Covid. Mais la pandémie a durement frappé l’entreprise, forçant la fermeture de salles de cinéma à travers les États-Unis en mars 2020. Alors que Covid-19 faisait rage, AMC s’est démenée pour lever des fonds et avec la possibilité d’une faillite pesant sur l’entreprise, son action a atteint un cours intrajournalier. minimum de 1,91 $ le 5 janvier 2021.
Mais quelques semaines plus tard, AMC, comme GameStop Corp. GME,
a été pris dans la frénésie commerciale induite par les médias sociaux qui l’a transformé en un phénomène de « stock de mèmes ». AMC a utilisé la forte hausse du cours de son action pour puiser dans les marchés des actions et de la dette, levant 917 millions de dollars en janvier 2021. À cette époque, le directeur général d’AMC, Adam Aron, a déclaré que le nouveau financement signifiait que toute discussion sur une faillite imminente « est complètement hors de propos ».
À peine un mois plus tôt, AMC avait obtenu 100 millions de dollars de financement par emprunt auprès de Mudrick Capital alors que la société tentait de renforcer ses liquidités.
Le statut du stock de mèmes d’AMC a finalement permis à la société de lever un trésor de guerre de 1,8 milliard de dollars pour les investissements, bien que certains aspects de sa stratégie aient laissé les observateurs se gratter la tête.
Voir maintenant: AMC étourdit les investisseurs avec des investissements dans une mine d’or et d’argent alors qu’elle met 1,8 milliard de dollars de trésor de guerre au travail
Plus tôt cette année, AMC a surpris Wall Street en gagnant 27 $. 9 millions d’investissements dans Hycroft Mining Holding Corp. HYMC,
un mineur d’or et d’argent qui opère bien en dehors du cœur de métier d’AMC.
« C’était vraiment surprenant », a déclaré Everett Millman, un expert en métaux précieux chez Gainesville Coins, à MarketWatch cette semaine. « Ce qui est intéressant à propos de l’investissement dans Hycroft, c’est que les sociétés d’extraction d’or sont considérées comme plus risquées que de posséder de l’or. »
Bien que la décision d’AMC semble sortir du champ gauche, elle a gardé l’entreprise sous les projecteurs. « Je pense que c’est tellement quelque chose de si bizarre que cela attirerait presque certainement l’attention des gens », a déclaré Millman. » « En saisissant les gros titres, il y a clairement un avantage à cela pour un stock de mèmes. »
« « Le marché pourrait commencer à les considérer comme un risque en 2023. S’ils utilisent trop de liquidités avant de pouvoir résoudre tous les problèmes opérationnels de leur entreprise, c’est alors que la faillite devient un risque réel. »”
Pourrions-nous voir plus de fusions et acquisitions AMC faisant la une des journaux? En mars, le PDG d’AMC, Adam Aron, a déclaré à CNBC que Hycroft portait une comparaison frappante avec la chaîne de théâtre un an auparavant. « Il avait de grands actifs … mais il avait une pénurie de liquidités, il avait un problème de liquidité », a-t-il déclaré, notant qu’AMC est un expert dans la collecte de fonds. La chaîne de théâtre veut utiliser son trésor de guerre pour trouver des opportunités d’acquisition « transformatrices », a-t-il ajouté.
Néanmoins, une grande partie de l’éclat des actions d’AMC s’est dissipée depuis les jours grisants de 2021. L’action de la société, qui se négocie autour de 15,35 $ jeudi, a chuté de 57,4 % au cours des 12 derniers mois, par rapport au SPX du S&P 500,
14 % de baisse. AMC a plongé de 43,6 % cette année, dépassant la chute de 21,4 % du S&P 500.
Voir maintenant: La rémunération totale du PDG d’AMC, Adam Aron, en 2 ans pendant la pandémie était supérieure à celle des 4 années précédentes
Certes, AMC est une entreprise plus rationalisée qu’elle ne l’était au début de la pandémie – la société exploite désormais 950 cinémas, selon son site Web. Il y a aussi eu des changements d’effectifs. Selon son rapport annuel 2021, AMC a terminé l’année avec un total de 31 198 employés dans 10 pays, dont environ 21 392 étaient basés aux États-Unis et 9 806 à l’international. Quelque 3 046 employés étaient à temps plein. En 2020, AMC comptait un effectif total de 25 019, dont 3 449 à temps plein. Cependant, le total de 2021 était en baisse par rapport au total de 38 872 employés de l’entreprise en 2019, dont 3 952 employés à temps plein.
Les consommateurs reviennent également dans les salles de cinéma et les studios ont accéléré leurs sorties à succès. Au cours de ses récents résultats du premier trimestre fiscal, AMC a annoncé des revenus meilleurs que prévu et une perte plus faible. « AMC n’est plus sur ses talons », a déclaré le PDG Aron.
Les investisseurs amateurs ont pris d’assaut le marché boursier il y a un an, achetant des actions de memes comme GameStop et AMC Entertainment. Beaucoup s’en souviennent comme d’une révolution contre Wall Street, mais au final, ils n’ont en grande partie rempli que les poches des grandes sociétés financières. Dion Rabouin du WSJ explique. Illustration : Sébastien Vega
Grâce en partie à SONY de Sony Pictures,
« Uncharted » et Warner Bros.’ WDB,
« The Batman », AMC a connu son meilleur trimestre en deux ans, selon Aron. Au cours du premier trimestre, AMC a accueilli 39 millions d’invités dans ses cinémas, contre 7 millions à la même période l’an dernier.
Depuis lors, le stock d’AMC a reçu un coup de pouce grâce au succès au box-office de « Top Gun: Maverick »
Cependant, les résultats du premier trimestre fiscal ont également marqué le 11e période non rentable consécutive.
Opinion: Film d’horreur : fuyez le stock d’AMC comme si votre vie en dépendait
La santé financière d’AMC reste préoccupante, selon les données de RapidRatings, une société qui évalue les finances des entreprises publiques et privées.
« Quand vous regardez AMC, ils sont faibles sur nos deux éléments fondamentaux pour évaluer les entreprises », a déclaré James Gellert, PDG de RapidRatings, à MarketWatch. Gellert a souligné le Core Health Score de RapidRatings, qui évalue la durabilité à moyen terme en fonction de l’efficacité opérationnelle et de la compétitivité, ainsi que sa Financial Health Rating, qui mesure le risque de défaut à court terme.
Le système de RapidRatings évalue les états financiers et les traite via un algorithme pour produire un score financier.
La cote de santé financière d’AMC était de 30 sur 100 « peu impressionnante » pour les quatre trimestres se terminant le 31 mars 2022, selon un récent rapport RapidRatings sur la société. Le Core Health Score de la chaîne de théâtre était de 25 sur 100.
Bien qu’AMC ait affiché des résultats satisfaisants, la société montre une faiblesse de l’effet de levier et de la liquidité et a un flux de trésorerie négatif, selon RapidRatings. « AMC Entertainment Holdings Inc. a affiché une trésorerie d’exploitation négative au cours de la dernière période de fin d’année », a-t-il déclaré dans son rapport. « En tant que telle, la société n’a pas été en mesure de couvrir une partie des dépenses en capital ou des soldes de la dette grâce aux flux de trésorerie générés en interne. »
Voir maintenant: Le stock d’AMC augmente à nouveau avec le record « Top Gun: Maverick » qui donne un coup de pouce
AMC avait un flux de trésorerie net d’exploitation de 615 millions de dollars à la fin de 2021, contre un flux de trésorerie d’exploitation net de 1,06 milliard de dollars à la fin de 2020 et de 579 millions de dollars à la fin de 2019.
La société a terminé 2021 avec 1,62 milliard de dollars en espèces et en investissements à long terme, contre 320 millions de dollars à la fin de 2020 et 276 millions de dollars à la fin de 2019. Cependant, les données de FactSet montrent qu’AMC avait 10,12 milliards de dollars de dette à long terme au fin 2021, contre 10,74 milliards de dollars à la fin de 2020 et 9,74 milliards de dollars à la fin de 2019. Plus tôt cette année, le Wall Street Journal a rapporté qu’AMC était en pourparlers pour refinancer une partie de sa dette à haut rendement, dans le cadre d’un effort pour réduire les paiements d’intérêts et allonger les échéances.
La société fait également face à une concurrence féroce de services de streaming tels que Netflix Inc. NFLX,
et DIS de Walt Disney Co.,
Disney+. Le streaming a été « comme un raz de marée » pour l’entreprise, selon Gellert. « Ils n’ont pas relevé le défi concurrentiel avant Covid, encore moins pendant Covid », a-t-il ajouté.
Si AMC a eu accès au capital ces dernières années, cela pourrait changer dans un environnement économique incertain, selon Gellert. « Ceux qui les évaluent doivent être extrêmement prudents quant à l’environnement à terme des marchés des capitaux », a-t-il déclaré. « Il sera très difficile pour les entreprises de cette qualité de lever des capitaux à l’avenir. »
AMC disposait de liquidités disponibles, y compris de trésorerie, de près de 1,38 milliard de dollars fin mars.
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Gellert dit que la situation de trésorerie d’AMC devrait être bonne pour 2022, mais prévient que la société pourrait rencontrer des problèmes l’année prochaine. « Le marché pourrait commencer à les considérer comme un risque en 2023 », a-t-il déclaré, ajoutant que leur « durée de vie » brûlait. « S’ils dépensent trop d’argent avant de pouvoir résoudre tous les problèmes opérationnels de leur entreprise, c’est alors que la faillite devient un risque réel. »
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