Voici ce qui est en jeu si la Russie ne remet pas en service un gazoduc européen clé cette semaine

Les investisseurs sauront bientôt si le plus grand pipeline sous-marin du monde, qui s’étend sur 759 milles sous la mer Baltique, sauvera l’Europe d’un hiver potentiellement dévastateur.

Le soi-disant gazoduc Nord Stream 1, qui transporte normalement 55 milliards de mètres cubes de gaz naturel par an de la Russie vers l’Allemagne, fait l’objet de réparations prévues depuis le 11 juillet et devrait être de nouveau opérationnel d’ici jeudi.

Peut-être.

L’Union européenne s’est démenée pour préparer les pays à une coupure du gaz russe qui pourrait écraser des pays plus dépendants comme l’Allemagne qui tire 35% de son gaz du gazoduc. L’organe directeur de l’UE a été occupé à réduire les attentes d’un redémarrage complet jeudi.

Faith Birol, directrice exécutive de l’Agence internationale de l’énergie, a fait écho à ce sentiment lundi. « À mon avis, il vaut mieux prendre des mesures maintenant pour se préparer à l’hiver que de laisser le bien-être de centaines de millions de personnes et des économies européennes à la merci du temps ou, pire encore, de donner un levier supplémentaire inutile à le président russe Vladimir Poutine », a déclaré Birol.

Date limite du pipeline

Le géant russe de l’énergie Gazprom RU:GAZP
réduit les livraisons de gaz vers l’Europe de 60% en juin, citant des problèmes techniques d’une turbine en cours de réparation au Canada qui a été retardée par des sanctions mais qui aurait maintenant été restituée. Dans une décision qui en a alarmé certains, Gazprom a déclaré lundi la force majeure, ce qui signifie qu’elle a affirmé que des circonstances imprévisibles l’empêchaient de remplir son contrat de livraison de gaz à certains clients européens.

L’UE et l’Allemagne ont accusé la Russie d’utiliser l’oléoduc et ses ressources énergétiques comme outil de représailles contre les sanctions imposées par l’UE à la suite de son invasion de l’Ukraine fin février.

Et tandis que des efforts sont faits pour stocker du gaz avant l’hiver, le sud de l’Europe subit également une vague de chaleur intense qui devrait faire grimper les prix, disent certains. Les prix du gaz naturel au Royaume-Uni ont bondi mardi dans un contexte de températures record.

« Nous pensons que Poutine militarise effectivement le gaz naturel. Nous pensons que la Russie – qui a déjà réduit l’approvisionnement sur d’autres pipelines – ne rétablira pas un débit complet et régulier à travers le pipeline Nord Stream 1 après le 21 juillet, bien que notre meilleure estimation soit qu’un approvisionnement limité et intermittent reprendra », a déclaré une équipe d’Evercore. dirigé par le stratège Krishna Guha, dans une note du 11 juillet.

Guha dit qu’un petit approvisionnement pour l’Europe équilibrera probablement en partie les intérêts de la Russie en affaiblissant les sanctions européennes et en maximisant la vulnérabilité de la région à une coupure à l’approche de l’hiver, lorsque Moscou pourrait faire pression pour un règlement à ses propres conditions.

« Nous pensons que le resserrement et la menace de coupure pousseront probablement la zone euro dans la récession, arrêtant finalement les hausses de taux de la BCE, mais pas avant qu’un écart de production suffisamment important ne soit apparu pour apaiser les craintes d’inflation », a déclaré Guha.

Le stress s’est manifesté dans l’euro EURUSD,
+1,04%,
qui a récemment chuté sous la parité contre le dollar, en partie à cause des inquiétudes concernant l’approvisionnement en gaz et d’un effet en cascade sur les économies.

Goldman Sachs s’attend à une récession en Allemagne avec 50% de chances d’un débordement plus large de l’UE et même d’un succès américain, a déclaré lundi l’économiste en chef Jan Hatzius à ses clients dans une note. Si les flux de gaz russe restent à des niveaux négligeables, même après la maintenance estivale, la croissance des exportations vers l’Europe pourrait passer de 9 % par an au dernier trimestre à moins 4 % au premier trimestre 2023, a-t-il déclaré.

« Cela réduirait la croissance annualisée du PIB américain d’environ 0,25 point de pourcentage au cours de chacun des trois prochains trimestres, un vent contraire important à un moment où la croissance est déjà inférieure à son potentiel », a déclaré Hatzius.

Et les pénuries de gaz naturel en Europe pourraient faire grimper encore plus les prix de l’énergie et des biens dans la région, entraînant à terme des effets sur les prix des industries en aval, « encore un autre risque à la hausse pour l’inflation sous-jacente aux États-Unis ».

Qu’est-ce que la guerre de la Russie en Ukraine a fait aux prix du gaz naturel en Europe ? Essayez une hausse de 1 051 % depuis 2019, souligne Goldman.

Goldman Sachs

Simon Toennessen, analyste actions chez Jefferies, a déclaré à ses clients dans une note du 15 juillet qu’ils s’attendaient à un rationnement du gaz allemand d’ici le dernier trimestre de cette année, une décision « catastrophique ». Même une capacité de 40% pour ce pipeline laisserait l’Allemagne avec un déficit de 10% à 20% de la demande du premier semestre 2023, a-t-il déclaré.

Lis: Voici le secteur le plus menacé par la fermeture permanente du gaz vers l’Allemagne par la Russie – et il s’effondre

Des optimistes parmi vous ?

Cependant, Ole Hansen, stratège en chef des matières premières chez Saxo Bank, s’attend à ce que les flux de gaz reprennent là où ils se sont arrêtés. Il a dit que parler cette semaine de la turbine revenant du Canada a aidé à réduire le stress, même si c’est un hasard ce qui va se passer.

« La baisse du risque a également soutenu une reprise de l’euro et avec cela un meilleur appétit d’investissement », a déclaré Hansen à MarketWatch. La monnaie commune a gagné environ 1,4% cette semaine, après avoir perdu 2,4%.

Mais Hansen et d’autres ont souligné que la lettre de « force majeure » de Gazprom pourrait être une indication que l’Europe s’attend à des nouvelles pas si heureuses jeudi. « Cela implique qu’il n’a aucun contrôle sur les approvisionnements et fournit à Moscou le prétexte de couper l’Europe », a déclaré Neil Wilson, analyste de marché en chef pour Markets.com.

Ajoutant également à la plaque de tension de l’Europe cette semaine, un effondrement potentiel du gouvernement italien et de la réunion de la Banque centrale européenne. Une tempête parfaite comme certains diraient.

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