Les bénéfices de Caterpillar peuvent-ils être à la hauteur de la forte demande et de la récente flambée des actions ?

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Les actions de Caterpillar Inc. ont grimpé en flèche ces dernières semaines avant les bénéfices, même si les investisseurs sont généralement déçus par les résultats trimestriels du fabricant d’équipements de construction et d’exploitation minière.

Caterpillar doit publier ses résultats du deuxième trimestre mardi, avant la cloche d’ouverture. Bien que la société ait dépassé les attentes en matière de bénéfices au cours des huit derniers trimestres, l’action a chuté le jour où les bénéfices ont été publiés après sept des huit derniers rapports, d’une moyenne de 2,5 %.

Et au cours des 17 derniers rapports trimestriels, le titre a chuté 14 fois.

La crosse CAT,
-1,55%
a reculé de 1,4% dans les échanges de midi lundi, après avoir bondi de 5,5% vendredi pour atteindre un sommet de six semaines, et a grimpé d’environ 15% au cours des deux dernières semaines.

Gardez à l’esprit, cependant, que le rebond des pré-bénéfices de l’action a suivi une chute de 26% sur cinq semaines pour atteindre le creux de clôture de 20 mois de 169,94 $ le 20 juillet, à un moment où le marché boursier dans son ensemble chutait au milieu des craintes qu’un saut étonnamment important l’inflation inciterait une réaction plus agressive de la Réserve fédérale au ralentissement de la croissance. Lors de la liquidation des actions de Caterpillar, le Dow Jones Industrial Average DJIA,
+0,08%
perdre 6,9 %.

Le plongeon de Caterpillar est survenu même après ce que l’analyste de JP Morgan, Tami Zakaria, a décrit comme des commentaires « globalement positifs » lors d’une conférence d’investisseurs début juin, au cours de laquelle la direction de Caterpillar « a écarté les craintes de récession » en affirmant que la demande restait forte et que la seule chose qui empêchait les ventes d’être les contraintes de la chaîne d’approvisionnement étaient plus élevées.

« [W]Nous n’avons pas vu de signes de ralentissement sur nos marchés », a déclaré le directeur général Jim Umpleby lors de la conférence sur les décisions stratégiques de Bernstein le 1er juin, selon une transcription de FactSet. « La grande majorité des marchés que nous servons sont encore assez forts. »

Depuis fin mai, le consensus FactSet pour le bénéfice par action du deuxième trimestre est resté à 3,01 $, tandis que le consensus sur l’année entière est passé de 12,44 $ à 12,47 $, alors même que l’action a perdu 9,1 % depuis le 31 mai.

Pour les revenus, le consensus FactSet a glissé à 14,28 milliards de dollars contre 14,29 milliards de dollars le 31 mai, tandis que l’estimation pour l’année complète est tombée à 56,68 milliards de dollars contre 56,76 milliards de dollars.

D’autres estimations consensuelles d’analystes pour le deuxième trimestre de Caterpillar incluent des ventes par segment d’activité de 6,29 milliards de dollars pour les industries de la construction, 5,17 milliards de dollars pour l’énergie et les transports et 2,93 milliards de dollars pour les industries des ressources.

Zakaria de JP Morgan a réitéré la cote de surpondération attribuée au titre depuis au moins trois ans et l’objectif de cours de 205 $.

« Sur la base des récents commentaires de la direction… nous nous attendons à [Caterpillar] pour parler positivement des tendances de la demande et des commandes sur la plupart des marchés hors Chine, qui restent fluides », a écrit Zakaria dans une note aux clients la semaine dernière.

Cela dit, l’estimation du BPA de Zakaria pour le deuxième trimestre de 2,91 $ et la prévision pour l’année complète de 12,34 $ sont inférieures au consensus compte tenu des inquiétudes concernant les perspectives de la Chine et la hausse du dollar américain.

Au premier trimestre, les ventes de Caterpillar en Asie/Pacifique ont chuté de 4 % par rapport à il y a un an et ont été la seule région géographique à avoir enregistré une baisse des ventes, principalement en raison de la baisse des ventes en Chine. Les ventes en Asie/Pacifique ont représenté 21,4 % des ventes totales au deuxième trimestre.

Et l’indice du dollar américain DXY,
-0,58%
a terminé le deuxième trimestre à 13,2 % au-dessus de son niveau d’il y a un an. Pour les entreprises multinationales, un dollar plus élevé réduit la valeur des bénéfices et des revenus générés par les opérations à l’étranger.

Voici quelques autres questions auxquelles Zakaria demandera à la direction de répondre avec des commentaires dans le rapport sur les résultats ou lors de la conférence téléphonique post-bénéfices avec les analystes :

  • Caterpillar a-t-il continué à subir des perturbations commerciales liées au COVID-19 en Chine jusqu’à présent au troisième trimestre ?

  • La chute des prix des matières premières au cours des dernières semaines a-t-elle eu un impact sur la demande des clients miniers, pétroliers et gaziers ? (Contrats à terme sur le pétrole brut CL00,
    -4.75%
    ont chuté de 4,9 % lundi vers la clôture la plus basse depuis le 25 février et ont chuté de 23,2 % depuis le 8 juin.)

  • Comment les problèmes d’approvisionnement ont-ils affecté chaque segment d’activité et quelles sont les attentes pour le reste de l’année ?

  • Où se situent actuellement les stocks des concessionnaires par rapport à ce qui est «normal», et le réapprovisionnement ne devrait-il toujours pas être un vent favorable cette année?

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