L’historique de rachat de PayPal est « très médiocre ». Un nouveau directeur financier peut-il aider à changer cela ?

PayPal Holdings Inc. a ravi les investisseurs en annonçant une nouvelle autorisation de rachat de 15 milliards de dollars ainsi qu’une série d’autres mesures favorables aux actionnaires plus tôt cette semaine. Désormais, les investisseurs devront espérer que la société exécutera mieux son nouveau plan de rachat que par le passé.

Alors que le géant du commerce électronique rachète des actions depuis des années, son historique de rachat est «très médiocre», selon le directeur de recherche de VerityData, Ben Silverman, qui suit les modèles de rachat et les données de vente d’initiés. La société a racheté 8,7 milliards de dollars d’actions depuis 2019 à un prix moyen de 143,21 dollars. Cela se compare au PYPL de PayPal,
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Mercredi clôture de 97,92 $.

De plus, la société n’a diminué son nombre d’actions en circulation que d’environ 1,4 % au cours des trois dernières années et demie, a-t-il noté.

Ces rachats « n’ont clairement pas soutenu le stock pendant très longtemps, s’ils ont joué un rôle dans cela, et ils n’ont pas été un bon retour sur investissement », a déclaré Silverman à MarketWatch.

PayPal avait encore environ 2,8 milliards de dollars sur son autorisation de rachat préalable au 30 juin, mais la décision de la société d’ajouter 15 milliards de dollars supplémentaires au programme indique qu’elle considère toujours les rachats comme une priorité. Bien que les dirigeants de PayPal aient déclaré que leurs diverses initiatives d’actionnaires étaient en cours avant que les militants d’Elliott Management n’investissent dans l’entreprise, Elliott était connu dans le passé pour exhorter d’autres entreprises à racheter des actions.

Un facteur qui pourrait potentiellement jouer en faveur de PayPal lorsqu’il entame son prochain chapitre de rachats d’actions est qu’il aura un nouveau directeur financier à la barre, après l’ancien Electronic Arts Inc. EA,
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Le directeur financier Blake Jorgensen a pris ses fonctions mercredi. Alors que les conseils d’administration autorisent les rachats d’actions, « le directeur financier joue un rôle important pour déterminer quand déployer ce capital », a déclaré Silverman de VerityData.

Il a noté quelques signes potentiellement prometteurs des débuts de Jorgensen chez EA. Lorsque Jorgensen a rejoint l’entreprise en 2012, « le stock se portait vraiment mal et se faisait marteler », a expliqué Silverman. Puis, au cours des deux trimestres suivants, avec les actions EA « dans les tranchées », la société est devenue « très agressive avec ses rachats ». Alors que le titre a commencé à grimper en 2013, EA a « maîtrisé » ses rachats.

Alors que Silverman a déclaré qu’EA avait commencé à devenir plus stéréotypé avec ses rachats vers 2014, il a commenté que Jorgensen « a toujours l’habitude de se déployer de manière opportuniste ».

Les dirigeants de PayPal ont déclaré mercredi qu’ils visaient environ 4 milliards de dollars de rachats pour l’année, ce qui représenterait environ 3,6 % de la capitalisation boursière actuelle de la société, qui s’élève à environ 110,2 milliards de dollars.

Depuis que la société a racheté environ 2,25 milliards de dollars d’actions au cours des deux premiers trimestres de l’année, l’objectif de la société implique une décélération au second semestre, a souligné Silverman.

En tout état de cause, les investisseurs devraient espérer que PayPal chronomètre mieux ses rachats au second semestre qu’au premier. La société a racheté 1,5 milliard de dollars d’actions au cours du premier trimestre à un prix moyen de 133,69 dollars, selon Silverman, alors qu’elle a racheté 750 millions de dollars d’actions à un prix moyen de 98,66 dollars au deuxième trimestre.

« Vous voulez voir le contraire », a-t-il dit, notant que l’équipe de direction de PayPal est devenue moins agressive avec les rachats alors que le cours de son action a encore chuté.

Lors de l’évaluation de l’efficacité d’un programme de rachat, les investisseurs doivent se demander si une société a été en mesure d’obtenir un bon prix et si elle était sur le point de réduire effectivement son nombre d’actions en circulation. La diminution du nombre d’actions peut donner un coup de pouce au bénéfice par action en abaissant le dénominateur de cette équation.

Pendant ce temps, si une entreprise prévoit de dépenser 4 milliards de dollars par an en rachats comme PayPal, « vous voulez que cela soit déployé à un prix inférieur » car alors l’entreprise serait en mesure d’avoir un impact plus important sur son nombre d’actions avec l’argent qu’elle dépense , a déclaré Silverman.

« Lorsque les investisseurs regardent les annonces de rachat, il leur incombe de regarder l’histoire d’une entreprise et ce que les rachats accomplissent réellement », a-t-il ajouté.

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Dans le cas de PayPal, bien que les rachats puissent servir de bonus « psychologique », Silverman s’attend à ce que le véritable catalyseur de l’action de PayPal soit sa performance opérationnelle.

Après un début d’année difficile, les dirigeants de PayPal cherchent à maîtriser les coûts tout en se recentrant sur les principaux atouts de l’entreprise, notamment le paiement. Avec des actions en baisse d’environ les deux tiers par rapport à leur sommet de clôture de juillet 2021, la société a encore du chemin à parcourir dans son rebond, mais de nombreux analystes semblaient penser que PayPal était sur une meilleure voie à la suite du dernier rapport sur les résultats.

Il appartiendra maintenant à l’entreprise de s’exécuter, à la fois sur son calendrier de rachat et sur son redressement commercial.

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