Au cours du mois dernier, les actions de croissance ont en général surperformé leurs homologues de valeur. L’indice de croissance Russell 1000 RLG,
+1,96%
a progressé de 13 %, tandis que le Russell 1000 Value Index RLV,
+1,48%
a gagné 9,5%, selon les données du Dow Jones Market. L’ETF ARK Innovation de Cathie Wood, riche en technologies,
+4,19%
a augmenté de 10% au cours du mois dernier, dépassant le gain de 8,3% de Berkshire Hathaway BRK.B de Warren Buffett,
+1,71%
actions pour la même période.

Liz Young, responsable de la stratégie d’investissement chez SoFi, a déclaré que les investisseurs devraient envisager d’être sur le marché et sans liquidités d’ici la fin de l’été, même si elle reste sceptique quant à la hausse rapide des actions depuis la mi-juin. « Dans le cas de l’objectif actuel de la Fed, les marchés commencent à croire en la possibilité d’un atterrissage en douceur », a écrit Young dans une note de jeudi.

Cependant, ce n’est pas ce que le marché obligataire a signalé, a déclaré Nancy Davis, gestionnaire de portefeuille du Quadratic Interest Rate Volatility and Inflation Hedge Exchange-Traded Fund IVOL,
-1,34%.
Le rendement du Trésor à 2 ans TMUBMUSD02Y,
3,256%
note reste supérieure à celle du bon du Trésor à 10 ans. TMUBMUSD10Y,
2,838%
« C’est une inversion substantielle », a noté Davis. « C’est vraiment le marché qui évalue le type de mauvais scénario à faible croissance. »

Contribuant à alimenter l’appétit pour le risque, l’indice américain des prix à la consommation est resté inchangé en juillet, a annoncé mercredi le département du Travail, par rapport au gain de 1,3% du mois précédent. Les économistes interrogés par le Wall Street Journal avaient estimé une progression de 0,2% en juillet.

Un jour plus tard, l’indice américain des prix à la production a chuté de 0,5 % en juillet, le premier résultat mensuel négatif depuis avril 2020. Cela se compare à un bond de 1 % en juin. Les économistes interrogés par le Wall Street Journal avaient prévu une progression de 0,2 %.

Un portefeuille diversifié ?

Mark Heppenstall, président et directeur des investissements chez Penn Mutual Asset Management, a déclaré que tant que l’inflation continuera de baisser, le portefeuille classique 60/40, avec 60% investis dans des actions et 40% dans des obligations, continuera à fournir des rendements raisonnables. .

« Dans la plupart des environnements de marché, il est utile d’avoir une exposition large et équilibrée », a déclaré Brian Storey, gestionnaire de portefeuille principal chez Brinker Capital Investments.

Storey a suggéré aux investisseurs d’envisager d’ajouter des actions de haute qualité à leur portefeuille. Pour les investisseurs ayant une posture de risque un peu plus conservatrice, Storey les encourage à regarder en dehors des marchés boursiers. « Certaines obligations de sociétés à revenu fixe de qualité supérieure, ou même certains titres à revenu fixe non essentiels, comme les obligations à haut rendement, les prêts bancaires ou la dette des marchés émergents – ce sont des domaines [where] les spreads se sont beaucoup élargis », a déclaré Storey.

« Étant donné qu’il ne semble pas y avoir de zones de tension extrêmes sur les marchés financiers au cours des six à 12 prochains mois, ce sont des domaines qui devraient afficher des rendements assez attractifs, en particulier par rapport aux bons du Trésor américain », a déclaré Storey.

Actions de croissance contre actions de valeur

Pourtant, Storey s’est montré sceptique quant à la durabilité de la récente reprise menée par les actions de croissance, étant donné qu’elle a été en partie motivée par la baisse du rendement des bons du Trésor à 10 ans.

Le Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
2,838%
a progressé modestement pour la semaine à 2,848 % vendredi, toujours en dessous de son plus haut de 3,482 % en juin.

« Je pense maintenant que nous allons voir les rendements du Trésor un peu plus limités », a déclaré Storey. « Je pense donc que la baisse des rendements qui a été un catalyseur pour ces actions du Nasdaq ne sera probablement pas autant un vent favorable à l’avenir. »

Même si le rallye boursier se poursuit, « je ne pense pas que les gens vont revenir au même genre de noms de leadership », a déclaré Stephen Hoedt, directeur général de la recherche sur les actions et les titres à revenu fixe chez Key Private Bank. Alors que le rallye depuis juin a été mené par certaines «sociétés technologiques non rentables», le marché est susceptible de graviter autour du leadership des sociétés de croissance de haute qualité, telles que certaines dans les soins de santé et la consommation discrétionnaire, a noté Hoedt.

« Vous ne pouvez tout simplement pas mettre de l’argent pour travailler dans la technologie bon gré mal gré en ce moment. Parce qu’il y a toujours des problèmes de valorisation importants », a déclaré Hoedt. « Et le fait que nous soyons dans un environnement de taux d’intérêt plus élevés est un vent contraire pour les entreprises qui n’ont pas de bénéfices ou qui ont une rentabilité plus difficile que les autres. »

Plus de hausses de taux

La semaine prochaine, les investisseurs se concentreront sur les données initiales des demandes de chômage et le nombre de ventes de maisons existantes.

Plus tard ce mois-ci, la Fed organisera son Symposium économique de Jackson Hole, qui pourrait être le prochain catalyseur majeur des mouvements du marché, ont déclaré les analystes.

« Il y a beaucoup d’attentes bellicistes de la prévision », a déclaré Davis de Quadratic. Alors que la Fed a déjà relevé les taux d’intérêt de 225 points de base cette année, le marché prévoit 117 points de base supplémentaires de hausses à venir pour le reste de l’année, a noté Davis.

Elle sera à l’écoute du sommet de Jackson Hole pour toute discussion sur la manière dont les responsables de la Fed envisagent d’utiliser le bilan de la banque centrale comme outil de politique monétaire pour lutter contre l’inflation.

La semaine dernière, le Dow Jones a gagné 2,9 % à environ 33 761,05. Le S&P 500 SPX,
+1,73%
a gagné 3,3% à 4 280,15 et le Nasdaq a augmenté de 3,1% à 13 047,19.