Robert Stimpson, directeur des investissements pour Oak Associates Funds, a fait valoir qu’une « approche financière d’abord » pour les entreprises qui restent en place est la meilleure pour l’environnement actuel, avec des risques tels que la hausse des taux d’intérêt et une éventuelle récession.

Au cours d’une interview, Stimpson, qui travaille pour l’entreprise depuis 21 ans et cogère le fonds ROGSX de 544 millions de dollars Red Oak Technology Select,
+1,99 %,
décrit l’approche de son équipe pour sélectionner des actions technologiques à grande capitalisation pour « une valorisation attrayante, des marges bénéficiaires élevées et une capacité ou une volonté de soutenir et de reconnaître la valeur actionnariale ».

Cette dernière partie pourrait inclure des rachats d’actions, qui augmentent le bénéfice par action, des augmentations de dividendes ou des acquisitions susceptibles d’augmenter le bénéfice par action.

Le fonds a une approche à faible rotation, détient actuellement 26 actions et a une cote de quatre étoiles, la deuxième plus élevée, de Morningstar.

Une entreprise ne doit pas nécessairement verser un dividende pour faire partie des avoirs du fonds, a déclaré Stimpson, mais « elle doit faire preuve de respect envers les investisseurs », ce qui inclut une « approche non orgueilleuse des acquisitions ».

Zoom sur le rallye des valeurs technologiques

Voici un graphique sur un an montrant le mouvement de l’indice composite Nasdaq COMP,
+0,33%
:

Le Nasdaq a rebondi de 23 % par rapport à son plus bas de clôture de 2022 le 16 juin et il est maintenant en baisse de 17 % pour l’année. L’indice Nasdaq-100 NDX,
+0,42%
– qui comprend les 100 plus grandes actions non financières du Nasdaq complet – est également en baisse de 17% cette année. Mais même après son propre rallye de 22% depuis le 16 juin, 23 des Nasdaq-100 sont toujours en baisse entre 30% et 59% pour 2022.

Certes, le Red Oak Technology Select Fund n’a pas échappé au large déclin de cette année – il a chuté de 17% pour 2022.

Malgré des chiffres d’inflation meilleurs que prévu pour juillet, la Réserve fédérale devrait maintenir le cap et continuer à augmenter les taux d’intérêt pour refroidir l’économie. La hausse des taux d’intérêt exerce toujours une pression sur les cours des actions, encore plus pour les actions technologiques. C’est parce que leurs gains avaient été tirés par la croissance des ventes, ou même par des réactions émotionnelles à leur potentiel «d’innovation perturbatrice», plutôt que par des augmentations de bénéfices, de flux de trésorerie et de déploiement de capitaux de manière à profiter aux actionnaires.

«Lorsque nous étions dans un environnement à taux zéro, l’acceptation du risque était beaucoup plus élevée. Le capital était bon marché et les entreprises qui ne devaient pas devenir rentables pendant un certain temps étaient acceptables », a déclaré Stimpson.

Pour l’avenir, il recommande aux investisseurs d’éviter d’investir dans des entreprises en s’attendant à ce qu’elles finissent par atteindre des valorisations actuelles qui semblent «élevées».

Performances du fonds

Stimpson n’a pas tardé à convenir que «l’approche de premier ordre de haute qualité» du Red Oak Technology Select Fund pour les actions technologiques a sous-performé lors du dernier marché haussier.

« Est-ce que je souhaite que nous possédions Nvidia depuis 20 ans ? Absolument – ​​cela a été un monstre », a-t-il déclaré.

Mais Nvidia Corp. NVDA,
+0,75%,
Tesla Inc. TSLA,
+2,81%
et Netflix Inc. NFLX,
+0,65%,
qu’il a tous qualifiées de grandes entreprises, affichaient des « rendements sur les actions partagées avec les actionnaires » qui ne répondaient pas aux normes du fonds. Il a nommé Amazon.com Inc. AMZN,
-0,62%
et Apple Inc. AMZN,
-0,62%
comme exemples d’entreprises qui le font.

Voici une comparaison du rendement total du fonds avec ceux de l’Invesco QQQ Trust QQQ,
+0,49%
(qui suit le Nasdaq-100) et le SPDR S&P 500 Trust SPY,
+0,16%
au cours des cinq dernières années :

Il n’est pas surprenant que le Red Oak Technology Select Fund soit à la traîne de QQQ, alors que les politiques de la banque centrale et de la fiscalité ont tant fait pour soutenir même les valeurs technologiques les plus risquées. Mais le fonds a battu le SPX du S&P 500,
+0,15%
performance sur cinq ans, et selon ce que vous pensez de l’orientation des taux d’intérêt et de l’économie, l’approche conservatrice de la technologie peut être la bonne pour vous.

Stimpson a déclaré qu’au cours de l’année écoulée, le fonds avait réduit les avoirs liés à l’électronique grand public, car l’équipe de direction pensait que « la demande avait été poussée pendant la pandémie pour les jeux, les maisons, etc. » Il a également déclaré qu’ils s’étaient « allégés sur les semi-conducteurs » et avaient augmenté leurs participations dans des sociétés de logiciels de classe entreprise.

Principaux avoirs

Voici les 10 plus grands titres du Red Oak Technology Select Fund au 30 juin :

Le pourcentage d’actions Alphabet Inc. sur la liste ci-dessus correspond aux avoirs combinés du fonds dans la classe C GOOG de la société,
+0,23%
et classe A GOOGL,
+0,26%
actions.

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