Les rendements du Trésor augmentent alors que les inquiétudes sur la croissance économique s’estompent avant le rapport imminent de la Fed

Les rendements obligataires ont augmenté mardi alors que l’appétit pour le risque plus stable et les prix de l’énergie ont entravé la demande d’actifs à revenu fixe.

Que ce passe-t-il
  • Le rendement du Trésor à 2 ans TMUBMUSD02Y,
    3,207%
    ajouté 1,7 point de base à 3,195 %. Les rendements évoluent dans le sens opposé aux prix.

  • Le rendement du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
    2,805 %
    a augmenté de 1 point de base à 2,796 %.

  • Le rendement du Trésor à 30 ans TMUBMUSD30Y,
    3,104 %
    a chuté de 1 point de base à 3,093 %.

Le rendement du Trésor à 10 ans est en baisse de 69 points de base par rapport au sommet de 52 semaines atteint à la mi-juin, mais reste en hausse de 129 points de base pour l’année à ce jour.

Qu’est-ce qui stimule les marchés ?

Les acheteurs d’obligations étaient sur le pied, poussant les rendements un peu plus haut, alors qu’un rallye lors de la session précédente – soutenu par une enquête très faible sur la fabrication de la côte est des États-Unis et des signes d’un ralentissement de l’économie chinoise – montrait des signes d’essoufflement.

« Après que les données sur l’activité et l’inflation aux États-Unis la semaine dernière aient eu un air de » boucle d’or « , les données économiques de la Chine et des États-Unis pour commencer la semaine sont clairement apparues du côté » trop froid « pour la croissance mondiale », a déclaré Brian Daingerfield. , responsable de la stratégie G10 FX chez NatWest Markets.

L’écart de 10 ans à 2 ans d’environ moins 40 points de base signifie que le rendement reste profondément inversé, signalant un ralentissement économique imminent.

Les rendements obligataires avaient été encore plus sous pression en début de semaine par une forte baisse des prix du pétrole, ce qui a renforcé les espoirs que les États-Unis aient connu un pic d’inflation en juin.

Les nouvelles sur ces deux fronts sont quelque peu modifiées mardi. Les prix du brut sont plus stables et les nouvelles en provenance de Chine suggérant que Pékin est prêt à soutenir le secteur immobilier en difficulté ont apaisé les inquiétudes concernant la croissance mondiale.

Les traders doivent ensuite faire face aux données américaines qui doivent être publiées mardi, qui incluent les mises en chantier et les permis de juillet à 8h30, heure de l’Est, et la production industrielle de juillet à 9h15, heure de l’Est.

Pendant ce temps, se cache en arrière-plan la dernière mise à jour sur la pensée de la Fed sous la forme du procès-verbal de sa récente réunion de politique monétaire.

Alex Pelle et Steven Ricchiuto, économistes américains chez Mizuho Securities, pensent que le marché n’est peut-être pas préparé au ton adopté par la banque centrale.

« Nous nous attendons à ce que le procès-verbal de la réunion de juillet de la Fed publié mercredi soit assez belliciste. Les orientations prospectives réunion par réunion ont été abandonnées, mais les orientations prospectives en général ne l’ont pas été », ont-ils déclaré dans une note aux clients.

« Les marchés ont interprété la réunion de la Fed de juillet comme un accommodant, malgré la hausse de 75 points de base de la banque centrale, et en réponse, les orateurs de la Fed à travers le spectre de la colombe ont passé une grande partie des dernières semaines à essayer de détromper le marché de l’opinion selon laquelle la Fed ne parviendra pas à suivre ses projections politiques dans le dernier résumé des projections économiques », ont ajouté les stratèges de Mizuho.

Les marchés tablent sur une probabilité de 59,5 % que la Fed relève ses taux d’intérêt de 50 points de base supplémentaires dans une fourchette de 2,75 % à 3,00 % après sa réunion se terminant le 21 septembre. La banque centrale devrait porter ses coûts d’emprunt à 3,63 % d’ici avril 2023, selon les contrats à terme des Fed Funds.

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